周度要点小结
- 沪镍：本周主力震荡上涨，周线涨跌幅为+4.71%，振幅8.72%，主力收盘报价148010元/吨。宏观面，美联储降息概率下降；基本面，菲律宾进入雨季镍矿进口量回落，印尼明年RKAB计划削减配额导致原料供应趋紧，印尼镍铁产量维持高位回流国内，国内精炼镍产能较大预计产量将回升，不锈钢厂利润改善预计排产量高位，新能源汽车产销继续爬升。国内镍库存增长，市场逢回调采买为主，现货升水高位，海外LME库存延续增长。技术面，持仓高位价格震荡，多空分歧较大，预计宽幅偏强为主。预计短线沪镍宽幅调整，关注区间14.3-16。
- 不锈钢：本周震荡上涨，周线涨跌幅为+3.15%，振幅5.46%，主力合约收盘报价14725元/吨。原料端，菲律宾进入雨季镍矿品味下降，印尼明年RKAB计划削减配额，原料供应收缩导致镍铁生产面临减产压力。供应端，不锈钢厂生产利润有所改善但镍铁价格上涨成本端支撑上移，年末钢厂检修增多产量增幅有限。需求端，下游需求转向淡季但不锈钢出口量保持较高增长显示出口需求韧性较强。市场采购意愿不高，整体询单和成交表现一般，但市场到货同样不多，全国不锈钢社会库存维持季节性下降。技术面，持仓增量价格偏强，多头氛围偏强。预计不锈钢期价偏强调整，关注MA5支撑，区间1.45-1.55。
期现市场情况
- 沪镍和不锈钢期货价格上涨，沪镍主力收盘价148010元/吨，上涨6660元/吨；不锈钢主力收盘价14725元/吨，上涨450元/吨。
- 镍生铁和镍铁现货价格均上涨，镍生铁平均价3600元/吨，上涨100元/吨；镍铁全国平均价1050元/镍，上涨10元/镍。
- 沪镍基差回落至540元/吨，不锈钢基差下跌至225元/吨。
- 镍不锈钢比值和锡镍比值均上涨，镍不锈钢比值10.05，上涨0.15；锡镍比值2.9元/吨，上涨0.04。
- 沪镍前20名净持仓减少2635手至-81371手，不锈钢前20名净持仓减少11246手至-21038手。
产业链情况
- 供应端：
- 镍矿港口库存下降，全国主要港口统计镍矿库存为1228.62万吨，下降44.76万吨。
- 电积镍生产利润收缩，电积镍生产利润为2300元/吨，下降3750元/吨。
- 国内电解镍产量预计回升，2025年12月产量为29058吨，同比下降0.16%。
- 进口量回升，2025年12月精炼镍及合金进口量23861.23吨，同比增加85.83%。
- 上期所库存增长，沪镍库存增加2614吨至50794吨；LME镍库存缓增，增加30108吨至284496吨。
- 需求端：
- 300系产量持小降，2025年12月不锈钢总产量为326.05万吨，环比下降6.66%，其中300系产量为174.72万吨，环比下降0.82%。
- 出口量回升，2025年12月不锈钢出口量为40.43万吨，环比增加7.13万吨。
- 佛山无锡300系去库趋势，佛山不锈钢库存增加3596吨至255862吨，无锡不锈钢库存下降698吨至512047吨。
- 不锈钢生产利润下降，为399元/吨，下降20元/吨。
- 房地产业弱势下行，2025年1-12月房屋新开工面积同比下降20.4%，房地产开发投资同比下降17.2%。
- 家电行业下降，2025年12月空调产量同比下降8.72%，洗衣机产量同比下降2.36%。
- 汽车产业表现较好，2025年12月新能源汽车产量同比下降7%，销量同比下降21.7%。
- 机械行业企稳改善，2025年12月挖掘机产量同比增长20.8%，大中型拖拉机产量同比增长6.3%。
