螺纹钢月报：节前震荡，节后关注旺季表现

螺纹钢市场分析总结

宏观经济形势

• 工业与外需：12月工业增加值、制造业PMI改善，显示生产端企稳；外贸进出口双升，进口改善显著，出口对美下降但非美市场增长。
• 内需与政策：消费增速回落，耐用品补贴退坡影响明显；固定资产投资下行，地产投资降幅扩大。CPI小幅上行，PPI降幅收窄。居民部门信贷转负，企业短期贷款支撑信用扩张。
• 政策预期：内需疲软推升调控压力，央行已释放逆周期调节信号，降息等宽松举措概率高，公共部门发力稳增长。

原料市场分析

• 铁矿石：12月进口量微增，发运量回升，西芒杜项目2026年投产预期明确，供应充足。库存港口及钢厂均累积。
• 焦炭：产能过剩，12月产量增长，焦企开工率下滑，港口库存上升，钢厂库存增加。
• 整体：原料供应无压力，刚需支撑弱，短期冬储补库需求存在。

产业供需分析

• 供应端：
  • 利润：钢材价格承压，钢厂盈利修复受阻，开工积极性受限。
  • 产量：12月钢材、螺纹钢产量同比、环比均下降，库存略有上升但压力不大。
• 需求端：
  • 出口：12月钢材出口增长，但许可证管理或致2026年1月增速回落。
  • 地产：投资、新开工、销售持续疲软，对建材需求支撑有限。
  • 基建：投资降幅收窄但增量有限。
  • 其他：汽车出口高增、家电消费平稳、造船景气度提升，对板材需求形成支撑。

总结与展望

• 短期：节前螺纹钢库存被动累库，节后累库压力释放，基本面矛盾不突出，盘面大概率区间震荡。
• 长期：若旺季表现不及预期，盘面仍有回落压力。