类权益周报：蓄势待发

回顾：市场震荡蓄势

• 权益市场：1月13日以来窄幅震荡，1月19-23日震荡上涨，万得全A上涨1.81%，中证转债上涨2.92%。市场进入“有序运行，走向慢牛”的共识阶段，筹码堆积增多，反弹环境孕育。
• 股票型ETF净流出2659亿元，杠杆资金流入，隐含波动率重回低位。
• 周期品种前期占优，题材行情后半周升温。
• 转债估值：各价位中枢仍处于历史高位，偏股型转债估值继续拉伸。

策略：保持震荡上涨的慢牛思维

• 权益：历史数据显示，突破窄幅震荡区间后，上涨趋势通常延续。当前市场处于上涨趋势量顶后的震荡期，未来上涨速度可能放缓，但趋势将延续。中证500、中证1000突破明显，值得关注。
• 转债：正股持续强势，转债估值定价锚进一步淡化。绝对价格120元以下转债消失，高价偏股型转债估值高企。各类转债指标提示性意义下降，短期相对收益投资者可继续参与，绝对收益投资者需约束仓位。

附录

• 权益风格：中小盘品种占优，上游资源和TMT表现出色。
• 中观产业：存储、白银价格上涨，30城商品房销售面积下降，六氟磷酸锂价格下跌。
• 转债观察：科技转债表现出色，转债价格中位数上升至143.19元，140元以上转债占比最高。

风险提示

• 全球经济下行超预期，权益市场风格加速轮动，转债市场规则超预期调整，海外通胀持续，美联储加速紧缩。