太空光伏：是主题还是新产业趋势？

评级及分析师信息 本文主要探讨的议题是，太空光伏是主题还是产业趋势？之前对于光伏装机的讨论多聚焦于传统应用场景，商业航天开拓了新的增量空间。火箭发射的可回收技术带来成本下探，成为卫星加速发射的重要推手。 ►光伏行业出现了增量空间及增量玩家 一方面，因商业航天发展、太空算力等新兴场景，光伏行业开拓了新增量空间，另一方面产业迎来特斯拉等新玩家布局，同时北美电力紧缺背景下的用电需求增长也为光伏发展带来机遇。 ►电池片新技术推进，适配新场景应用 砷化镓当前转化效率高、抗辐射等性能突出，是航天领域主流电源解决方案；HJT兼具性能与成本潜力，适配低轨卫星等场景；钙钛矿作为新一代技术路线，在效率、轻量化等方面优势显著，应用前景可期。 ►太空新兴应用场景落地带来光伏产业成长机遇 太空新兴应用场景落地带动光伏产业多维度增长，设备、辅材、电池片等全产业链均将受益。其中设备环节有望率先承接扩产需求，辅材和电池片企业则凭借技术布局与场景适配性，分别打开需求增量与高价值赛道空间。 分析师：罗静茹邮箱：luojr@hx168.com.cnSAC NO：S1120524040005联系电话：021-5038 0388 投资建议： 分析师：王涵邮箱：wanghan@hx168.com.cnSAC NO：S1120525090003联系电话：021-5038 0388 光伏产业受益于太空新兴场景开拓与新技术产能扩张，开拓新增长空间。重点关注设备(受益标的：迈为股份，奥特维、捷佳伟创、连城数控、拉普拉斯、高测股份、晶盛机电等)、辅材(受益标的：福斯特、帝科股份等)、电池片(受益标的：东方日升、钧达股份、明阳智能等)核心环节具备技术优势与场景布局的龙头企业。 风险提示 卫星发射不及预期，新技术应用不及预期，客户需求不及预期，产品价格大幅波动风险。 正文目录 1.太空光伏是什么？为什么要重视？...................................................................................................................................................31.1现在发生了什么变化？增量空间和增量玩家的出现..................................................................................................................32.新一代电池片技术布局.........................................................................................................................................................................62.1 HJT兼具技术性能和成本潜力..........................................................................................................................................................62.2砷化镓当前效率优势明显，钙钛矿应用可期...............................................................................................................................63.新兴产业趋势明确，产业链上下游有望受益.................................................................................................................................73.1设备环节：核心环节，卖铲人有望率先受益新技术扩产........................................................................................................73.2产能扩张拉动辅材需求........................................................................................................................................................................73.3电池片企业具备卡位优势..................................................................................................................................................................84.风险提示....................................................................................................................................................................................................9 图表目录 图1美国部分Utility企业资本开支规划情况(亿美元)...............................................................................................................4图2美国建造支出指数.............................................................................................................................................................................5图3基准情况下，2020-2030年数据中心用电需求统计及预测...................................................................................................5图4 2020-2035年不同情景下的全球数梯中心用电需求预测.......................................................................................................5图5对马斯克生态布局的理解...............................................................................................................................................................6图6美国光伏各环节产能(单位：GW，截至2026年1月)............................................................................................................7图7产业链相关公司梳理........................................................................................................................................................................9 1.太空光伏是什么？为什么要重视？ 本轮牛市反弹开启，在电新的细分赛道中，前期光伏板块较整体电力设备板块走势偏弱，光伏设备（申万）2024年9月24日至今上涨78.7%，而电力设备（申万）在此期间涨幅101.2%。 此前光伏板块走势相对偏弱的原因是什么？ 自上一轮新能源牛市调整，市场提前反应对于后续盈利能力的担忧，从实际产业来看确实出现产业链中企业盈利的大幅下滑，这也造成了新技术迭代比预期的要放缓一些。展望后续，前几年产能大幅扩张造成了对量和利都相对悲观的预期。2025年市场更多关注光伏行业供给侧是否会带来相应变化，行情走势也多围绕供给侧预期变化展开。展望2026年，前期市场整体未对需求增长有太多期待，对行业需求预期多呈现谨慎保守状态。 1.1现在发生了什么变化？增量空间和增量玩家的出现 1.1.1市场出现了新的增量空间 之前对于光伏装机的讨论多聚焦于传统应用场景，商业航天开拓了新的增量空间。火箭发射的可回收技术带来成本下探，成为卫星加速发射的重要推手。 频轨资源是大国战略竞争的重要领域，后续有望迎来密集发射期。国家无线电监测中心主任程建军指出，卫星频率和轨道资源是进入空间、感知空间、利用空间的前提条件，是国家空间基础设施建设和运行的必要条件，已成为大国战略竞争的重要领域。世界各国必须按照国际电信联盟《组织法》、《无线电规则》等，在规划的空间业务频段内，遵循“先登先用”原则，以卫星网络资料为基本单位，在卫星工程立项前期开展相关卫星频轨资源的国际申报等工作。 从最新市场动态来看，中美正加快频轨资源布局步伐。 国际电信联盟（ITU）官网显示，2025年最后一周，我国向ITU申报了多个卫星星座计划，申报总规模超20万颗；本次卫星频谱轨申报运营主体全面扩容，涉及中国星网、上海垣信、中国移动、中国电信、无线电频谱开发利用和技术创新研究院（无线电创新院）、国电高科、航天驭星、银河航天等多家公司机构。美国联邦通信委员会（FCC）当地时间1月9日向SpaceX授予重大授权；根据该授权，SpaceX获准建造、部署并运营额外7500颗第二代星链卫星，使全球卫星总数达到15000颗。 光伏作为太空中的主要能源供应来源，起到了支撑卫星长期在轨运行、推动太空算力 等新兴场景落地 ，构建地外能源 自给体系的核心 基础作用。根据MarketIntelo发布的《2033年太空柔性太阳能电池阵列市场研究报告》，2024年全球航天用柔性太阳能电池阵列市场规模约11.2亿美元，预计到2033年将增长至43.6亿美元，复合年增长率约16.4%。 当前头部企业已加速布局太空算力赛道。2025年11月Starcloud联手英伟达成功 把 首 个 搭 载H100芯 片 的 算 力 卫 星 送 入 轨 道 。 谷 歌 捕 日 者 计 划(ProjectSuncatcher)2027年初与Planet卫星公司合作，发射2颗原型卫星，测试TPU太空可靠性、星间光链路与分布式ML任务性能。2025年11月，马斯克在X平台上表示，“如果我们能解决其他技术难题，星舰有望在4到5年内每年向地球高轨道输送100GW算力”。 光伏应用场景持续拓宽，太空算力有望成为未来核心新兴赛道。根据Starcloud2024年9月发布的白皮书，将GW级数据中心从地面转移至太空，是应对算力能源需求的创新路径，利用廉价太阳能可大幅节省运营成本，且不受地面光伏电站的各类限制： 地面太阳能电站的发电潜力主要因太阳位置不佳、大气与天气损