【每周经济观察】：法国制造业PMI升至近四年新高——海外周报第124期

【每周经济观察】 法国制造业PMI升至近四年新高——海外周报第124期 ❖核心观点： 华创证券研究所 1、重要数据回顾：①美国1月标普全球制造业PMI回升，第三季度实际GDP环比折年率终值为4.4%，ADP周度新增就业人数下滑。②日本12月出口增速不及预期。③欧元区1月ZEW经济景气指数回升，1月制造业PMI初值回升，法国制造业PMI升至近四年新高的51。 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 2、美国基本面高频：①景气上行的有：地产（房贷申请数量继续回升）、物价（大宗价格回升、美国汽油零售价回升）、就业（续请失业金回落）。②景气下行的有：WEI指数（经济景气下行）、消费（红皮书商业零售同比边际回落）、就业（初请失业金人数回升）。 证券分析师：李星宇邮箱：lixingyu@hcyjs.com执业编号：S0360524060001 3、美国流动性高频：①美国和欧元区金融条件收紧。②离岸美元流动性：日元兑美元流动性改善，欧元兑美元流动性恶化。 相关研究报告 ❖一、过去一周重要数据回顾 《【华创宏观】美国房贷申请数量大幅反弹——海外周报第123期》2026-01-18《【华创宏观】出口领先指标继续回升——每周经济观察第55期》2026-01-18《【华创宏观】华创宏观WEI指数回升——每周经济观察第54期》2026-01-11《【华创宏观】美国10月贸易逆差缩窄至2009年中以来最低——海外周报第122期》2026-01-11《【华创宏观】美国初请失业金人数好于预期——海外周报第121期》2026-01-05 1、美国1月标普全球制造业PMI回升，第三季度实际GDP环比折年率终值为4.4%，ADP周度新增就业人数下滑。 2、日本12月出口增速不及预期。 3、欧元区1月ZEW经济景气指数回升，1月制造业PMI初值回升，法国制造业PMI升至近四年新高的51。 ❖二、周度经济活动指数 美国经济活动指数回落。1月17日当周，美国WEI指数升至2.34%，上周为2.4。上周为-0.03%。 ❖三、需求 1、美国红皮书商业零售同比增速边际回落。1月16日当周，美国红皮书商业零售同比降至5.5%，前一周为5.7%。 2、地产：美国按揭贷款利率回升，房贷申请数量继续回升。1月22日，美国30年期抵押贷款利率6.09%，前一周为6.06%，前两周为6.16%。1月16日当周，美国MBA市场综合指数（反映抵押贷款申请数量情况）升至397.2，环比前一周上涨14.1%。 ❖四、物价：大宗商品价格回升，美国汽油零售价格回升。1月23日，RJ/CRB商品价格指数312.24，较前一周涨3.4%，较前两周涨3.6%。1月19日，美国汽油零售价2.70美元/加仑，较前一周涨1.3%，较前两周涨0.7%。 ❖五、就业 1、新增就业：ADP周度新增就业回落。截至12月6日，ADP四周累计新增就业人数4.6万，前一周为7.0万。 2、失业：美国初请失业金人数回升，续请失业金人数回落。1月17日当周，美国初请失业金人数20.0万人，前一周为19.9万人，两周前为20.7万人。1月10日当周，美国续请失业金人数184.9万人，前一周为187.5万人，两周前为190.3万人。 3、职位空缺：职位空缺数回落。1月9日当周，INDEED职位空缺指数回落，周度均值105.3，环比上周均值-0.5%。12月，INDEED职位空缺指数均值为105.6，高于11月均值103.3。 ❖六、金融 1、金融状况：美国和欧元区金融条件收紧。1月23日，美国彭博金融条件指数为0.812，一周前为0.848，两周前为0.863。同期，欧元区彭博金融条件指数为1.590，一周前为1.671，两周前为1.754。 2、离岸美元流动性：日元兑美元流动性改善，欧元兑美元流动性恶化。1月 23日，日元兑美元掉期基差为-17.0052bp，欧元兑美元掉期基差为3.1427bp，一周前分别为-17.1138bp、3.4621bp，两周前分别为-17.7053bp、2.9254bp。 3、国债利差：10年期美欧国债利差收窄，美日国债利差收窄。 目录 海外高频数据及事件跟踪.................................................................................................5 （一）过去一周重要数据及事件回顾...........................................................................5（二）未来一周重要经济数据及事件...........................................................................5（三）周度经济活动指数.................................................................................................6（四）需求.........................................................................................................................61、消费：美国红皮书商业零售同比增速边际回落...................................................62、地产：美国按揭贷款利率回升，房贷申请数量继续回升...................................7（五）就业：.....................................................................................................................71、新增就业：ADP周度新增就业回落....................................................................72、初请失业金人数回升，续请失业金人数回落.....................................................73、职位空缺：职位空缺数回落.................................................................................8（六）物价：大宗价格回升，美国汽油零售价回升.....................................................8（七）金融.........................................................................................................................91、金融状况：欧美金融条件紧缩...............................................................................92、离岸美元流动性：日元兑美元流动性改善，欧元兑美元流动性恶化................93、国债利差：10年期美欧、美日国债利差收窄....................................................10 图表目录 图表1未来一周重要数据发布日历.....................................................................................5图表2 1月17日当周，美国WEI指数降至2.34%...........................................................6图表3 1月18日当周，德国WAI指数升至0.06%...........................................................6图表4 1月16日当周，美国红皮书商业零售同比边际回落至5.7%...............................6图表5美国30年抵押贷款利率回升至6.09%....................................................................7图表6美国MBA市场综合指数回升至397.2....................................................................7图表7截至12月6日，ADP四周累计新增就业人数回落..............................................7图表8美国初请失业金人数回升.........................................................................................8图表9美国续请失业金人数回落.........................................................................................8图表10 1月9日当周，INDEED职位空缺指数持平........................................................8图表11 12月，INDEED职位空缺指数继续反弹...............................................................8图表12大宗商品价格回升...................................................................................................9图表13美国汽油零售价回升...............................................................................................9图表14欧美金融条件紧缩...................................................................................................9图表15日元对美元3个月掉期基差收窄，欧元兑美元3个月掉期基差回落..............10图表16德葡国债利差收窄，德意国债利差走阔.............................................................10图表17美欧国债利差收窄，美日国债利差收窄.............................................................10 海外高频数据及事件跟踪 （一）过去一周重要数据及事件回顾 1）美国1月标普全球制造业PMI回升，第三季度实际GDP环比折年率终值为4.4%，ADP周度新增就业人数下滑。1）美国第三季度实际GDP年化季环比终值增长4.4%，预期增长4.3%，初值增长4.3%，前值增长3.8%。11月PCE物价指数同比增长2.8%，符合预期，前值增长2.7%；环比增长0.2%，符合预期，前值增长0.2%。2）截至2025年12月27日的四周内，美国私营部门平