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海外策略周报：地缘问题引发本周欧美市场波动较多

2026-01-24 华西证券阿丁

核心观点：本周欧美市场因格陵兰岛地缘问题出现较大波动，美股科技股估值偏高叠加特朗普关税政策不确定性，中期存在回调压力；欧洲市场受经济景气度压力和地缘因素影响，预计中期易趋于震荡；日本市场因货币紧缩、经济疲软和通胀压力，股指市净率较高，中期调整压力积蓄；新兴市场受经济基本面或贸易政策等因素影响，易出现波动；港股市场不同资产分化较大，预计风格将切换，产业周期上行、基本面韧性较好的资产存在结构性机会。
关键数据：
- 美股：标普500指数市盈率35.86，费城半导体指数市盈率46.03，纳斯达克指数市盈率41.47，标普500席勒市盈率40.65。
- 欧洲市场：法国CAC40、德国DAX、英国富时100、意大利富时MI B、欧洲STOXX50、欧洲STOXX600等指数市净率偏高。
- 日本市场：日经225指数市净率2.5，东证指数市净率1.78。
- 新兴市场：阿根廷MERVAL、巴西IBOVESPA、韩国综合指数、印度SENSEX30等指数易出现波动。
- 经济数据：欧元区12月CPI同比增速1.9%，核心CPI同比增速2.3%；英国12月CPI同比增速3.4%；美国11月PCE物价指数同比增速2.79%；日本12月CPI同比增速2.1%，11月工业生产指数同比增速-2.22%。
研究结论：
- 美股科技股估值偏高，叠加政策不确定性，中期回调压力存在；金融、通讯服务、消费、工业等行业偏高位资产中期存在震荡消化可能。
- 欧洲市场受经济和地缘因素影响，中期震荡风险较大。
- 日本市场因经济和估值问题，中期调整压力积蓄。
- 新兴市场易受多重因素影响出现波动。
- 港股市场风格将切换，产业周期上行、基本面韧性较好的资产存在结构性机会。