海外策略周报：地缘问题引发全球多数市场波动加大

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1[Table_Title]地缘问题引发全球多数市场波动加大1[Table_Title2]--海外策略周报[Table_Summary]全球市场一周主要观点:由于以色列和伊朗地缘问题的刺激，本周全球多数市场出现调整；另一方面，地缘问题只是刺激多数市场回调的直接诱因而非根本因素，估值、基本面、获利盘兑现收益等重要因素是回调的根本因素。本周美股市场出现回调，周内多个交易日波动较大。目前TAMAMA科技指数市盈率上升至33.1，市盈率出现进一步上升；费城半导体指数市盈率上升至47.5，仍然处于45以上的高位区间；美国科技股权重占比较大的纳斯达克指数的市盈率上升至40.7，已经处于高于40的偏高位区间，由于美股科技股估值处于偏高位区间，以及美股科技股新一轮基本面利好拐点尚未出现，叠加特朗普政策的不确定性影响，美股科技股仍然容易进一步调整压力；费城半导体指数和TAMAMA仍然容易出现调整。目前标普500席勒市盈率为36.62，是历史平均数和中位数的两倍以上。由于美国经济政策的不确定性以及国际地缘问题的影响，叠加美股估值偏高和基本面因素影响仍在，美股中金融、消费、通讯服务、工业等行业面临进一步的压力。美股中不同的成长和价值行业中仍然轮番会有重要个股出现单日明显调整。本周多数欧洲市场出现回调。由于近期欧洲市场估值上升较快以及欧洲本身经济基本面存在压力，叠加国际地缘因素的影响，预计英国富时100、法国CAC40、德国DAX、意大利富时MIB、欧洲STOXX50、欧洲STOXX600等欧洲重要市场指数仍然容易出现一些震荡。由于美国政策不确定性叠加国际地缘因素的影响，多伦多300和澳洲标普200仍然容易出现波动。本周日经225指数先扬后抑。由于现阶段日本货币流动性仍然偏紧，且日本经济基本面和国债问题仍然延续，叠加美国经济政策的不确定性，预计日经225指数将出现进一步下跌。由于经济基本面问题或政策不确定性等因素的影响，预计伊斯坦堡ISE100、印度SENSEX30、墨西哥MXX、巴西IBOVESPA、阿根廷MERVAL等海外新兴市场指数仍然容易出现回调。本周港股市场不同宽基指数涨跌不一。预计港股将进入进一步震荡和分化阶段，前期过热的部分资产出现进一步获利盘兑现收益。今年上半年累计涨幅偏大和机构较为拥挤的港股资产未来容易出现进一步的阶段回调，未来一段时间仍不建议无分化追高。若无外围等客观因素影响，现阶段港股市场暂时尚未形成全面大牛市或无分化上涨阶段，等到未来阶段消化阶段压力之后，港股市场中估值偏低、基本面较好且贸易问题冲击较小的局部低位资产存在低吸的结构性机会。美股市场一周表现：本周标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯分析师[Table_Author]指数收盘价韩国综合指数2,894.62巴西IBOVESPA指数137,212.63恒生指数23,892.56马尼拉综指6,395.59加拿大S&P/TSX综合26,504.35日经22537,834.25英国富时1008,850.63上证指数3,377.00标普5005,976.97富时新加坡海峡指数3,911.42纳斯达克指数19,406.83墨西哥MXX57,438.57胡志明指数1,315.49道琼斯工业指数42,197.79法国CAC407,684.68欧元区STOXX50(欧元)5,290.47德国DAX23,516.23 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明工业指数均下跌，跌幅分别为0.39%、0.63%、1.32%。港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均上涨，涨幅分别为0.42%、0.3%、1.68%。本周恒生科技指数下跌了0.89%。海外重要经济数据：2025年第一季度，日本GDP环比增速为0，低于前值0.6%。风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。 2 正文目录1.本周全球市场表现...........................................................................................................................................................42.美股市场近一周表现.......................................................................................................................................................42.1.美股大盘本周表现........................................................................................................................................................42.2.美国中概股本周表现....................................................................................................................................................53.港股市场近一周表现.......................................................................................................................................................63.1.本周港股大盘以及不同行业表现.................................................................................................................................63.2.港股市场本周表现较好的个股.....................................................................................................................................74.本周重要海外经济数据...................................................................................................................................................95.风险提示........................................................................................................................................................................10图表目录图1美股三大指数走势.....................................................................................................................................................5图2本周标普500不同行业涨跌幅(%).............................................................................................................................5图3纳斯达克金龙指数走势..............................................................................................................................................6图4港股三大指数走势.....................................................................................................................................................7图5恒生科技指数走势.....................................................................................................................................................7图6恒生各行业本周涨跌幅（%）...................................................................................................................................7图7日本GDP环比增速（不变价）(%)...........................................................................................................................9图8英国失业率(%)...........................................................................................................................................................9图9美国CPI同比增速(%).............................................................................................................................................10图10美国核心CPI同比增速(%)....................................................................................................................................10图11美国核心PPI同比增速（季调）(%).....................................................................................................................10图12德国CPI同比增速(%)............................................................................................................................................10表1发达市场本周主要表现.............................................