花旗集团美股招股说明书(2026-01-23版)

核心观点： 本研报介绍了由花旗全球市场控股有限公司发行，并由花旗公司担保的附条件收入自动赎回证券。该证券提供潜在的月度附条件利息支付，年化收益率可能高于同等期限的常规债务证券，但同时也伴随着更高的风险。

关键数据：

• 发行日期：2026年1月
• 到期日：2027年1月
• 券面金额：每份1000美元
• 初始股价：2026年1月22日的收盘价
• 下行阈值价：初始股价的80%
• 附条件利息：每份13.667美元（1.3667%的券面金额）
• 自动赎回：若任何潜在赎回日期的收盘价等于或高于初始股价，证券将被自动赎回

研究结论：

• 投资者将面临损失部分或全部投资的风险，因为证券的到期支付可能远低于面值，甚至为零。
• 投资者只有在标的股票收盘价等于或高于下行阈值价时才能获得附条件利息支付。
• 证券可能在到期前被自动赎回，从而限制投资者获得附条件利息支付的机会。
• 投资者不会参与标的股票的任何涨幅，也无法获得股息或其他分配。
• 证券的价值取决于标的股票在特定估值日期的收盘价，使其对股价波动敏感。
• 证券存在信用风险，若花旗全球市场控股有限公司或花旗公司违约，投资者可能无法获得应得的款项。
• 证券不会在任何证券交易所上市，可能难以在到期前出售。

风险因素：

• 损失投资的风险
• 初始股价可能高于定价日期的收盘价
• 无法获得附条件利息支付的风险
• 高附条件利息率带来的风险
• 无法获得充分补偿的风险
• 自动赎回的风险
• 无法参与标的股票涨幅的风险
• 对标的股票价格波动敏感的风险
• 信用风险
• 无法在到期前出售的风险
• 估值低于发行价的风险
• 二级市场价格波动的风险
• 其他不可预测因素导致的价值波动风险
• 政府监管行动的风险
• 税收方面的不确定性
• 与发行人及其附属机构潜在利益冲突的风险
• 无法获得股息或其他分配的风险
• 证券调整范围有限的风险
• 标的股票退市的风险
• 计算代理人的风险
• 美国联邦税收方面的不确定性
• 非美国持有人预扣税款的风险