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白糖市场周报

2026-01-23 王翠冰瑞达期货李辰

周度要点小结

行情回顾：本周郑糖2605合约价格下跌，周度跌幅约1.48%。
行情展望：巴西中南部12月下半月压榨甘蔗217.1万吨，同比增加26.6%；产糖5.6万吨，同比下降14.90%。25/26榨季截至1月1日累计压榨甘蔗6.004亿吨，同比下滑2.28%，累计产糖4022.2万吨，同比增加0.86%，累计制糖比50.82%，高于去年同期的48.16%。预计后市供应减少，对原糖价格提供支撑。国内基本面平淡，春节备货接近尾声，销区港口货物增加，旺季不旺，现货价格下调，期货市场缺乏支撑，价格继续下探可能。
未来关注因素：国内进口、需求。

期现市场情况

美糖：美糖3月合约期价下跌，周度跌幅约0.20%。截至2026年1月13日，CFTC非商业原糖期货净空持仓为165711手，较前一周增加11613手。
国际原糖现货：本周国际原糖现货价格为14.67美分/磅，较上周上涨0.05美分/磅。
郑糖：郑糖2605合约价格下跌，周度跌幅约1.48%。前二十名净持仓为-72728手，郑糖仓单为13745张。
价差与基差：郑糖期货5-9合约价差-15元/吨，现货-郑糖基差为+160元/吨。

现货市场情况

现货价格：截止1月23日，广西柳州新糖报价5340元/吨，南宁糖报价5320元/吨。
进口成本利润：巴西糖配额内利润估值为1308元/吨，较上周下跌80元/吨；泰国糖配额内利润估值为1180元/吨，较上周下跌36元/吨。

产业链情况

供应端：
- 国内产量：食糖产量累计值表现增产为主。
- 工业库存：食糖工业库存情况。
- 进口食糖数量：2025年12月进口58万吨，同比增长316.67%；1-12月累计进口492万吨，同比增长950%。
需求端：
- 产销率：主产区食糖产销率一般。
- 成品糖及软饮料产量：2025年12月成品糖产量359.04万吨，同比增长11%；软饮料产量1342.14万吨，同比增长1.1%。

期权及股市关联市场

白糖平值期权隐含波率：本周白糖主力合约标的隐含波动率走势。
南宁糖业：南宁糖业市盈率情况，市盈率PE(TTM)日倍S0229972。

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白糖市场周报研究员：王翠冰期货从业资格号F03139616期货投资咨询从业证Z0021556 目录 1、周度要点小结「周度要点小结」 行情回顾：本周郑糖2605合约价格下跌，周度跌幅约1.48%。行情展望：据巴西蔗糖工业协会Unica称，2025年12月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗217.1万吨，同比增加26.6%；产糖5.6万吨，同比下降14.90%；25/26榨季(25年4月-26年3月)截至1月1日巴西中南部累计压榨甘蔗6.004亿吨，同比下滑2.28%，累计产糖4022.2万吨，同比增加0.86%，累计制糖比50.82%，高于去年同期48.16%的2.66%。以上数据可以看出，12月下半月巴西产糖量同比下降，压榨尾声，可压榨甘蔗趋于减少，预计后市供应减少，提供原糖价格一定支撑。国内基本面表现相对平淡，春节备货接近尾声，且销区港口货物持续增加，旺季不旺背景下，现货价格下调，期货市场缺乏现货支撑，价格继续下探可能。未来关注因素：1、国内进口2、需求「期现市场情况」本周美糖市场来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院本周美糖3月合约期价下跌，周度跌幅约0.20%。据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2026年1月13日，非商业原糖期货净空持仓为165711手，较前一周增加11613手，多头持仓为143494手，较前一周减少3058手，空头持仓为309205手，较前一周增加8555手。「期现市场情况」国际原糖现货价格走势来源：wind瑞达期货研究院本周国际原糖现货价格为14.67美分/磅，较上周上涨0.05美分/磅。「期现市场情况」本周郑糖主力期价走势本周郑糖2605合约价格下跌，周度跌幅约1.48%。「期现市场情况」本周郑糖期货前二十名持仓情况来源：郑商所瑞达期货研究院来源：郑商所瑞达期货研究院本周白糖期货前二十名净持仓为-72728手，郑糖仓单为13745张。「期现市场情况」本周郑糖合约价差情况来源：郑商所瑞达期货研究院来源：郑商所、广西糖网、瑞达期货研究院本周郑糖期货5-9合约价差-15元/吨，现货-郑糖基差为+160元/吨「现货市场情况」本周食糖现货价格走势来源：广西糖网瑞达期货研究院来源：广西糖网瑞达期货研究院截止1月23日，广西柳州新糖报价5340元/吨；南宁糖报价5320元/吨「现货市场情况」本周进口食糖成本利润来源：瑞达期货研究院本周巴西糖配额内利润估值为1308元/吨，较上周下跌80元/吨；巴西糖配额外利润估值为131元/吨，较上周下跌56元/吨；泰国糖糖配额内利润估值为1180元/吨，较上周下跌36元/吨；泰国糖配额外利润估值为97元/吨，较上周下跌25元/吨。「产业链情况」供应端——增产为主来源：中国糖协瑞达期货研究院「产业链情况」供应端——工业库存来源：wind瑞达期货研究院「产业链情况」供应端——进口食糖数量 2025年12月份，我国食糖进口量为58万吨，同比增长316.67%，环比增长14万吨。2025年1-12月份，累计进口食糖492万吨，同比增长950%。「产业链情况」需求端——食糖产销率一般来源：中国糖协、瑞达期货研究院来源：中国糖协、瑞达期货研究院「产业链情况」需求端——成品糖及软饮料产量当月值情况来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2025年12月份，中国成品糖当月产量359.04万吨，同比增长11%。中国软饮料当月产量为1342.14万吨，同比增长1.1%。「期权市场」期权市场——本周白糖平值期权隐含波率来源：wind瑞达期货研究院「白糖期股关联市场」股市——南宁糖业免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。

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