化工日报

周小燕高级分析师F03089068 Z0016691 王雪忆 分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货主力合约日内上行收涨。基本面上，市场供应无明显压力，生产企业报盘小幅调整，实单竞拍溢价情况减少。下游工厂观望情绪加重，刚需择低采购为主。 塑料和聚丙烯期货主力合约日内上行收涨，但基本面支撑有限。聚乙烯方面，随着新装置投产以及检修装置陆续重启，市场供应压力将会增加。而需求端来看，随着年末的临近，需求呈现减弱趋势，工厂的补货意向降低。聚丙烯方面，近期PP停车装置有所增加，同时多数企业积极预售，市场目前现货整体供应压力不大，部分市场仍存在货源结构性偏紧态势，供应端对市场有所支撑。下游部分领域表现出新单跟进不足，成品库存有累积现象，且北方部分小型企业开始进入假期，需求整体偏弱。 【聚酯】 货积极性，涤丝库存压力进一步缓解；短期化工情绪好转，PX和PTA持续增仓上涨；PX-Brent价差回升，PTA盘面及现货加工差同步修复，已经从低位区间升至中等偏上，后市关注前期停车装置的重启可能。二季度基于PX检修及聚酯提负预期，依旧考虑P加工差逢低偏多及月差回落之后的正套机会，但需下游需求配合，关注节后PX及聚酯平衡表现。 乙二醇周度产量小幅下降，聚酯负荷有持续下降预期，供需双降，春节前后有累库预期；但乙二醇行业效益偏差，日内有大型装置计划转产的消息，供应收缩预期提振市场叠加美国寒潮及化工情绪向好，日内乙二醇增仓段行情为主。 短纤企业负荷偏高，库存低位；但下游订单弱，利润薄，春节临近，织造企业将陆续放假；受原料上涨刺激，下游增加备货，短纤产销放量，价格跟随原料上涨。 瓶片开工下降，低负荷及相对偏低的库存水平下，加工差有所修复，短期跟随币场情绪上涨：长线产能压力依旧存在。 【纯苯-苯乙烯】 纯苯期货盘面持续上涨，山东地炼上调出厂价格，但下游抵触高价情绪渐起，市场成交转淡。炼厂减产叠加进口量缩减，周内纯苯供应减少，下游苯乙烯带动需求有所增加，华东港口大幅去库。供需阶段性有所好转，以及宏观情绪提振，短期行情震荡偏强运行，中长期来看纯苯预期缓慢去库。 苯乙烯期货主力合约日内继续上行收涨。苯乙烯在基本面消息和资金情绪带动下宽幅上涨。但由于苯乙烯涨势过快，价格涨至高位后下游畏高情绪浓厚，使得下游端产品难以跟进苯乙烯涨幅，行业利润均环比下滑。或对苯乙烯后期上行空间形成制约，供需博奔或加剧。 【煤化工】 今日午后甲醇盘面大幅上涨。海外装置开工维持低位，沿海需求减量，外轮集中卸货导致周期内港口库存小幅累积。宁波富德MTO装置预计在近期重启，但斯尔邦烯烃装置停车，港口库存持续偏高，或对行情产生明显压制，但一季度进口大幅缩减预期仍存较强支撑，以及宏观氛围提振下，短期行情预计偏强运行。 尿素期货偏强震荡，主流区域现货价格稳中有涨。下游复合肥以及三聚氰胺工厂开工均有所提升，苏皖地区部分返青肥备肥需求启动，生产企业持续去库。短期行情受宏观因素扰动，中长期来看，农业需求旺季临近，行情下调的空间愈发有限，大概率延续区间内偏强震荡。 【氯碱】 PVC偏强运行。厂家库存下降，社会库存增加，整体库存仍有压力。检修量略增，开工率小幅下滑。海外需求方采购积极，内需一般。电石价格上涨，烧碱价格走弱，烧碱及PVC一体化毛利亏损加大。今年PVC有望去产能，叠加可能存在的抢出口，预计重心会上抬。 烧碱主力合约震荡走势。行业库存窄幅波动，延续高压态势。液氯价格坚挺，氯碱一体化利润尚可，烧碱开工环比回升，高位运行。下游氧化铝开工维持高位，刚需仍在，但目前行业普遍亏损，库存高压运行，后续是否会减产仍需持续跟踪；非铝刚需采购为主。弱现实延续，行业高开工高库存，预计氯碱一体化继续压缩利润。 【纯碱一玻璃】 纯碱震荡偏强走势。周度库存小幅下降，但整体压力依然较大。部分企业减产，周产小幅下滑，但整体依然高压运行。下游采购情绪不佳，对高价有抵触情绪。浮法和光伏近期产能窄幅波动，重碱刚需维稳为主。纯碱仍面临供需过剩压力，短期低估值下预计跟随宏观波动，长期反弹高空思路对待，待跌至成本附近离场观望。 玻璃日内偏强走势。库存窄幅上涨，后续面临下游放假，或有累库压力。目前三种燃料产线均亏损，近期产能波动不大。加工订单延续低迷态势，南方订单好于北方。下游临近放假，玻璃或将迎来季节性累库，但目前估值偏低，或跟随宏观情绪波动，关注后续产能变动情况。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。