当前生猪市场处于供应过剩格局,主要矛盾在于能繁母猪存栏量下降速度偏慢,实际供应能力依然强劲,导致行业磨底周期被拉长。1月猪肉产量5938万吨,对价格形成明显压制。供需平衡需要能繁母猪存栏量出现更大幅度下降或需求端超预期增长,但当前数据显示供应端调整未达理想效果,每次价格反弹都可能被市场理解为减亏出栏。
春节前供需错配加剧:屠宰企业压价收购,抑制市场需求;冻品库存低位,无蓄水池吸收过剩供应;腌腊灌肠需求不及预期(南方总量和启动时间均弱,北方杀年猪规模持续减弱),商超囤货态度谨慎。需求端受春节偏晚、替代消费分流及渠道利润压缩影响,呈现周期性与结构性偏弱,仅能提供阶段性底部支撑。春节前备货可能推动猪价季节性反弹,但反弹脆弱且不可持续。
中长期看,产能过剩是根本问题,生产效率提升导致能繁母猪存栏虽下降但实际产能去化不足,供需再平衡进程被拉长。周期反转尚未到来,需等待能繁母猪存栏更大幅度缩减。近期生猪期货价格已反映供应压力大、远期产能去化缓慢的逻辑。