2026核心逻辑N1迈向N2之年重估之年事件

2026-01-23 未知机构洪

核心事件与重组计划：2026年1月22日Bloomberg报道，阿里集团计划将旗下平头哥重组为部分员工持股的独立公司，涵盖炫铁、倚天等CPU产品，并考虑未来IPO。
设计服务公司逻辑：设计服务公司本质是帮助客户填平设计和代工之间的鸿沟，核心逻辑来自协助互联网公司AI芯片业务。台股世芯科技2023年已验证该模式，当年涨幅达6倍。
国产算力链质变：设计服务公司的真正成长源于挂靠FAB制程能力和产能提升。中芯制程越先进、扩产越多，灿芯逻辑越强化，业务越确定。
2026年核心变化：2026年是公司核心变化之年，全面配套承接互联网公司AI代工支持业务开始兑现，源于先进制程产能扩张，以及制程从N+1推向N+2。
估值空间催化：
- CPU：N+1制程正式商业订单走流程，N+2推进中；
- PPU：N+1制程已量产，今年推进N+2；
- 公司深度参与互联网产业资本共建先进制程产线。
研究结论：
- 互联网厂自研AI芯片预估2026年约50万颗，未来有望提升至200万颗；
- 设计服务公司单颗利润约1000~1500元，则预估2026年利润20~30亿；
- 国产代工占比60%，则预估利润12~18亿；
- 30倍PE估值下，新增市值360~540亿，主业100亿，公司市值可看460~650亿。