华峰测控业绩超预期期待STS8600取得首批量产GPUCPU设备订单

华峰测控发布2025年业绩预告，全年业绩超预期。 预计2025年实现营业收入较上年增加3.7至5.08亿元，对应营收区间12.72-14.15亿元，同比增长41%至56%，预计实现扣非归母净利润增加1.05至2.10亿元，对应利润区间4.44-5.49亿元，同比增长31%至62%。 【华峰测控】业绩超预期，期待STS8600取得首批量产GPU/CPU设备订单 华峰测控发布2025年业绩预告，全年业绩超预期。 预计2025年实现营业收入较上年增加3.7至5.08亿元，对应营收区间12.72-14.15亿元，同比增长41%至56%，预计实现扣非归母净利润增加1.05至2.10亿元，对应利润区间4.44-5.49亿元，同比增长31%至62%。 业绩强劲增长主要得益于半导体行业回暖、AI及高性能计算需求爆发，以及国产替代加速。 基本盘稳固：受益于行业景气度回升，公司订单饱满，2025年全年订单约14亿元。 成熟的模拟测试机STS8200订单占比高达52-54%，市占率在70%高位上有望继续提升，同时AI拉动电源管理芯片等需求增加，封测景气度向上；成长性产品数模混合测试机STS8300订单占比达34-35%，增长势头强劲，我们预计维持较高增速。 STS8600有望实现首年量产突破，公司已经完成了4家验证，按照一家的芯片出货量，对标93K的测试机年需求量约200-250台，单台价值约1000万人民币，对应年市场空间大约20-25亿元。 假设公司市占率达到30%，6-7.5亿元，40%净利率，约3亿元，对应约120e市值增量。 主业82+83系列预计26年7.2e利润、27年9e利润，给予40x，360+120e，约480亿市值。 看远期，soc测试机市场约100亿元，假设市占率达到50%，对应50亿元市场，40%净利率，20e利润，叠加82/83系列，对应约远期30e利润，看900e市值。