黑色建材日报

2026-01-23 钢材 【行情资讯】 黑色建材组 螺纹钢主力合约下午收盘价为3124元/吨,较上一交易日涨7元/吨（0.224%）。当日注册仓单28244吨,环比减少0吨。主力合约持仓量为174.73万手，环比增加5016手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3160元/吨,环比减少0/吨;上海汇总价格为3270元/吨,环比减少0元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3287元/吨,较上一交易日涨1元/吨（0.030%）。当日注册仓单179427吨,环比减少10475吨。主力合约持仓量为145.33万手，环比增加4160手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3270元/吨,环比减少0元/吨;上海汇总价格为3280元/吨,环比增加10元/吨。 陈张滢从业资格号：F03098415交易咨询号：Z00207710755-23375161chenzy@wkqh.cn 【策略观点】 郎志杰从业资格号：F3030112交易咨询号：Z00232020755-23375125langzj@wkqh.cn 昨日商品市场整体情绪较好，成材价格继续在底部区间内弱势震荡。基本面方面，热轧卷板供需双双回落，库存水平逐步下降并趋于相对合理区间；螺纹钢方面，产量出现逆季节性回升，表观需求持续走弱，库存开始小幅累积，但整体压力仍然有限。综合来看，商品市场情绪较好，黑色系价格延续底部区间震荡运行。当前钢材终端实际需求仍显偏弱，短期宏观层面处于政策空窗期，后续需重点关注热轧卷板库存去化进展、“双碳”相关政策是否出现边际强化，以及其对钢铁行业供需格局可能带来的影响。 万林新从业资格号：F031339670755-23375162wanlx@wkqh.cn 铁矿石 【行情资讯】 赵航从业资格号：F031336520755-23375155zhao3@wkqh.cn 昨日铁矿石主力合约（I2605）收至786.50元/吨，涨跌幅+0.32 %（+2.50），持仓变化-8780手，变化至56.65万手。铁矿石加权持仓量91.59万手。现货青岛港PB粉797元/湿吨，折盘面基差60.30元/吨，基差率7.12%。 【策略观点】 供给方面，最新一期海外铁矿石发运量环比延续下滑趋势。发运端，澳洲、巴西发运量维持降势，主流矿山发运量均不同程度减少。非主流国家发运延续增势。近端到港量环比下降。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量228.10万吨，环比基本持平。复产高炉基本为常规检修结束后复产，内蒙有高炉检修。钢厂盈利率继续好转，回升至四成以上，主要系原料端价格回落影响所致。库存端，港口库存延续累库趋势，库存处于近五年同期最高位置，总量压力持续压制。钢厂进口矿库存继续回升，节前补库持续。基本面端，海外发运逐步进入淡季，供应压力边际减轻，库存结构性问题暂未解决，价格下跌后钢厂节前采买带来一定支撑。安监影响下铁水复产节奏受到边际向下影响。综合来看，随着商品市场情绪出现波动，加之突发事故扰动，矿价在高位出现调整，短期震荡偏弱，后续主要关注钢厂补库及铁水生产节奏。 锰硅硅铁 【行情资讯】 1月22日，锰硅主力（切换至SM605合约）小幅反弹，日内收涨0.48%，收盘报5814元/吨。现货端，天 津6517锰硅现货市场报价5670元/吨，环比+20元/吨，折盘面5860吨，升水盘面46元/吨。硅铁主力（SF603合约）日内收涨0.97%，收盘报5610元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价5800元/吨，环比+20元/吨，升水盘面190元/吨。 技术形态角度，锰硅盘面价格暂无明显的趋势，仍处于震荡整理阶段。后续建议关注盘面上方6000元/吨以及/6250元/吨处的压力情况，下方关注5800元/吨及5700元/吨附近支撑情况。硅铁方面，盘面价格假上破后大阴线反包，短期走势偏弱，同样缺乏趋势。后续继续关注上方5850元/吨及6000元/吨附近的压力位表现情况，下方关注5500元/吨及5450元/吨附近支撑。 【策略观点】 上周，商品情绪及股市（主动降温）在下半周出现较明显的退坡，诸多前期补涨品种出现明显的回调情况，本质是在市场情绪退坡背景下资金向外挤出前期情绪给到的估值增量部分价格。尤其在铁合金、玻璃、纯碱、氧化铝等这类自身基本面相对一般的品种上，这一现象更加明显（并非由现实基本面驱动的上涨）。后续来看，我们依旧认为商品的多头情绪将延续（本质是双宽背景下的再通胀以及各国现阶段对于战略资源的储备与管控倾向），但主线依旧围绕贵金属及有色金属板块，其他板块更多是受市场情绪外溢影响，且情绪辐射范围短期或存在明显的缩圈情况。需要注意短期如碳酸锂（周五出现跌停）、白银（高位开始不稳定）等前期龙头品种高位大幅波动对于市场情绪的显著影响以及由此带来的盘面价格短期的高波动风险。 回到品种自身基本面角度，供需格局上锰硅依旧不理想：维持宽松的结构（且存在新产能投放预期）、高企的库存以及下游持续萎靡的建材行业需求。但我们认为这些因素大多已经计入价格中，并不是未来主导行情的主要矛盾。硅铁方面，其供求结构仍旧基本维持平衡，未有太大矛盾，边际随着部分工厂的检修以及转产存在改善。我们认为未来一段时间主导锰硅以及硅铁行情的矛盾：一方面，在于黑色大板块的方向引领或者说是市场整体情绪的方向影响；另一方面，在于锰硅端的锰矿所带来的成本推升问题以及硅铁端因亏损或者“双碳”带来的供给收缩（或收缩预期）问题。其中，我们仍继续建议在商品情绪有望继续向多头方向偏移、港口锰矿库存低位、高品锰矿库存低且货权集中的背景土壤下，尤其高度关注锰矿端是否出现突发情况（如南非及加蓬可能对于锰矿出口的限制性措施）及其可能对于行情的强驱动。除此之外，建议关注“双碳”政策的进展（今年中央经济工作会议上再度提到“双碳”问题）以及其可能对铁合金供给造成的扰动。以下方成本为支撑，等待驱动并向上展望。 焦煤焦炭 【行情资讯】 1月22日，焦煤主力（JM2605合约）探底回升，日内最终收涨0.22%，收盘报1131.5元/吨。现货端，山西低硫主焦报价1589.8元/吨，环比持稳，折盘面仓单价为1400元/吨，升水盘面（主力合约，下同）268.5元/吨；山西中硫主焦报1300元/吨，环比+20元/吨，折盘面仓单价为1284元/吨，升水盘面152.5元/吨。金泉蒙5#精煤报价1234元/吨，环比持稳，折盘面仓单价为1209元/吨，升水盘面77.5元/吨。焦炭主力（J2605合约）日内收涨0.27%，收盘报1688元/吨。现货端，日照港准一级湿熄焦报价1450元/吨，环比持稳，折盘面仓单价为1704元/吨，升水盘面（主力合约，下同）16元/吨；吕梁准一级干熄焦报1495元/吨，折盘面仓单价为1710.5元/吨，升水盘面22.5元/吨。 技术形态角度，焦煤盘面仍处于日线级别的反弹周期中，但走势显著弱化，下方关注1130元/吨附近支撑及下方反弹趋势线支撑，上方继续关注1260元/吨附近压力位置（2021年10月份以来长期下跌趋势压力及左侧颈线压力）。焦炭方面，价格向下跌破本轮短期反弹趋势线，下方关注1650元/吨附近支撑情况。 【策略观点】 上周双焦价格震荡回落，主要的驱动，我们认为主要在于商品市场情绪以及股市在下半周出现较明显的退坡，挤出前期情绪给到的盘面估值增量部分，带动价格向下回调。 展望后市，在大的市场情绪方面，我们依旧认为后续商品的多头情绪将延续，但主线依旧围绕贵金属及有色金属板块，其他板块更多是受市场情绪外溢影响。同时，需要注意短期如碳酸锂、白银等前期龙头品种高位大幅波动对于市场情绪的显著影响以及由此带来的盘面价格短期的高波动风险。品种自身角度，周度静态供求结构上，焦煤随着元旦后供给的陆续恢复以及铁水修复幅度稍不及预期影响，边际呈现宽松化，焦炭同样存在边际宽松化的情况。但考虑当前临近春节假期，下游在假期前主动补库的情况（我们看到上游矿山焦煤库存正向下游独立焦化、钢铁企业转移，焦炭库存也从焦化厂向钢铁企业转移，这一进程仍在持续中），因此评估整体焦煤、焦炭与下游铁水之间仍呈现相对平衡的状态。但需要看到的是，钢铁企业当前对于后市的预期并不高，因此整体补库的意愿暂时不强烈，仍维持低库存的经营思路，这从钢铁企业焦煤库存的累库斜率可以看出。因此，短期补库的催化暂时难以形成较有力的价格驱动。在这样的背景下，考虑商品整体向上但短期或面临情绪波动，我们仍预期焦煤、焦炭价格或呈现震荡偏强的价格走势，同时提示市场情绪的短期冲击以及当前的高波动风险。 工业硅、多晶硅 【行情资讯】 工业硅：昨日工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8825元/吨，涨跌幅+0.51%（+45）。加权合约持仓变化+3164手，变化至365402手。现货端，华东不通氧553#市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差375元/吨；421#市场报价9650元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差25元/吨。 【策略观点】 昨日工业硅震荡收红。站在盘面走势角度，短期消息扰动，价格反复。 供给侧，上周一体化企业四川、内蒙工厂停炉，新疆地区开炉数有所增加，工业硅周产量整体下降。需求侧，多晶硅个别头部企业西南、内蒙基地均已开始降负荷生产，据硅业分会统计，1月将逐步全面停产。预计硅料产量有较大幅度收缩，工业硅需求支撑进一步弱化。有机硅对工业硅需求短期边际相对平稳，区间内波动。供需情况而言，当前工业硅价格难以覆盖西南产区高成本，伴随一体化企业进一步减少生产，开工率已降至较低水平。西北地区企业生产积极性不强，工业硅供应预计缩减。需求端主要受硅料头部企业停产计划影响而下滑。周一传西北大厂某厂区计划1月底开始陆续减产一半，若减产落地，预计工业硅供应端减量将大于需求端减量，供需关系预期改善。估计消息扰动下工业硅价格震荡反复，后续关注大厂减产落实情况以及下游企业的生产调整节奏。 【行情资讯】 多晶硅：昨日多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报50515元/吨，涨跌幅+1.64%（+815）。加权合约持仓变化-678手，变化至86469手。现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价50.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价53.25元/千克，环比-0.5元/千克；N型复投料平均价54元/千克，环比-0.5元/千克，主力合约基差3485元/吨。 【策略观点】 当前行业“反内卷”预期暂不明朗，市场多观望为主。现货价格方面，硅料头部企业仍维持前期较高报价，下游硅片厂普遍延缓观望，实际成交稀少。受4月1日出口退税取消影响，组件价格在“抢出口”刺激下显著上调，电池环节报价同样提涨，但暂未有效传导至硅片环节。当前产业链呈现上游博弈观望，下游受政策影响预期驱动的格局。供需方面，个别头部企业西南、内蒙基地均已开始降负荷生产，据硅业分会统计，1月将逐步全面停产。多晶硅供应压力预计缓解，推动供需进一步向平衡方向转变，目前的高库存压力或有所减轻。回到盘面，多晶硅期货持仓量、流动性均已回落至上市以来的偏低水平，预计短期波动运行。同时关注后续现货成交情况以及交易所风控措施是否有新变化。 玻璃纯碱 玻璃： 【行情资讯】 周四下午15：00玻璃主力合约收1039元/吨，当日-1.61%(-17)，华北大板报价1010元，较前日-10；华中报价1060元，较前日持平。1月16日数据显示，浮法玻璃样本企业周度库存5301.3万箱，环比-250.50万箱（-4.51%）。持仓方面，持买单前20家今日减仓5222手多单，持卖单前20家今日增仓9640手空单。 【策略观点】 玻璃市场情绪由强转弱，盘面震荡回调。供应方面，日熔量持续低位运行，短期未见明显复产计划；需求方面，下游加工厂逐步进入假期模式，虽有部分地区存在赶工现象，但整体补库意愿不强，贸易投机需求亦不活跃，消费端表现仍偏清淡。库存方面，尽管低产量带动厂库延续去化，但当前库存水平仍明显高于往年同期，下游普遍维持低库存运行策略，采购多以刚需为主。总体来看，玻璃市场供需格局维持宽松平衡，暂无明显