化工日报

王雪忆 分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货主力合约日内上行收涨。基本面上，丙烯供应整体趋紧，企业库存维持低位，部分报盘继续上探。下游买盘跟进良好，实单竞拍溢价犹存，推动成交重心上移。 塑料和聚丙烯期货主力合约日内上行收涨，但基本面支撑有限。聚乙烯方面，随着新装置投产以及检修装置陆续重启，市场供应压力将会增加。而需求端来看，随着年末的临近，需求呈现减弱趋势，工厂的补货意向降低。聚丙烯方面，近期PP停车装置有所增加，同时多数企业积极预售，市场目前现货整体供应压力不大，部分市场仍存在货源结构性偏紧态势，供应端对市场有所支撑。下游部分领域表现出新单跟进不足，成品库存有累积现象，且北方部分小型企业开始进入假期，需求整体偏弱。 【聚酯】 日内化工品整体偏强，PX和PTA增仓上涨。春节前后需求走弱，累库预期下，PX和PTA现实有压力，PX估值阶段性承压。二季度基于PX检修及聚酯提负预期，依旧考虑PX加工差逢低偏多及月差回落之后的正套机会，但需下游需求配合，关注节后PX及聚酯平衡表现；PTA主要驱动在原料，新年度加工差适度修复。 乙二醇周度产量小幅下降，聚酯负荷有持续下降预期，乙二醇供需双降，春节前后有累库预期；市场情绪向好，日内减仓反弹。二季度有集中检修及需求回升预期，供需或阶段性改善；产能增长，乙二醇长线依旧承压，把握波段行情为主。 短纤企业负荷偏高，库存低位；但下游订单弱，利润薄，1月中旬后将陆续放假。市场传行业自律减产的消息，但短纤主要跟随成本波动为主，春节前后关注下游备货节奏。 瓶片开工下降，下游维持刚需补货，低负荷及相对偏低的库存水平下，加工差有所修复；长线产能压力依旧存在。 【纯苯-苯乙烯】 纯苯盘面大幅拉涨，华东现货持续上涨。炼厂减产叠加进口量缩减，纯苯供应减少，下游苯乙烯带动需求有所增加，华东港口大幅去库。供需阶段性有所好转，以及宏观情绪提振，短期行情震荡偏强运行为主，中长期来看纯苯预期缓慢去库。 苯乙烯期货主力合约日内加速上行收涨。国内部分生产企业销售良好，阶段库存低位。出口仍在陆续发货，给市场部分支撑基本面上，苯乙烯供应端计划外减量，基本面进一步紧张，整体供需情况对苯乙烯仍有支撑。 【煤化工】 化工板块整体偏强，甲醇盘面上涨。海外装置开工维持低位，沿海需求减量明显，外轮集中卸货导致周期内港口库存小幅累积。甲醇港口库存同比偏高，未来仍有部分烯烃装置计划检修或者降负，对行情产生明显压制，但一季度进口大幅缩减预期仍存较强支撑，短期行情预计震荡僵持。 尿素期货价格震荡坚挺。行业日产回升，下游复合肥以及三聚氰胺工厂开工均有所提升，苏皖地区部分返青肥备肥需求启动，生产企业持续去库。短期行情受宏观情绪扰动，中长期来看，农业需求预计启动，行情下调的空间愈发有限，大概率延续区间内偏强震荡。 【氯碱】 化工板块走势偏强，PVC日内强势运行。本周华东及华南样本库存继续增加。检修量略增，开工率小幅下滑。国内低价出口良好，高价出口一般。乙烯法成本压力减轻，电石法成本压力增加。电石价格上涨带动成本上涨，今年PVC有望去产能，叠加可能存在的抢出口，预计重心会上抬。 烧碱日内震荡走势。行业库存窄幅波动，延续高压态势。液氯价格坚挺，一体化利润尚可，烧碱开工环比回升，高位运行。下游氧化铝开工维持高位，刚需仍在，但目前行业普遍亏损，库存高压运行，后续是否会减产仍需持续跟踪；非铝刚需采购为主。弱现实延续，行业高开工高库存，预计氯碱一体化继续压缩利润。 【纯碱-玻璃】 纯碱震荡偏强走势。周度库存小幅下降，但整体压力依然较大。部分企业减产，周产小幅下滑，但目前部分已经复产，后续供给压力较大。下游采购情绪不佳，对高价有抵触情绪。浮法和光伏近期产能窄幅波动，重碱刚需维稳为主。纯碱仍面临供需过剩压力，短期低估值下预计跟随宏观波动，长期反弹高空思路对待，待跌至成本附近离场观望。 玻璃日内偏强走势。库存窄幅上涨，后续面临下游放假，或有累库压力。目前三种燃料产线均亏损，近期产能波动不大，传闻有3条产线计划在春节前后点火，供应或小幅增加。加工订单延续低迷态势，南方订单好于北方。下游临近放假，玻璃或将迎来季节性累库，但目前估值偏低，或跟随宏观情绪波动，关注后续产能变动情况。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。