固定收益部市场日报
市场观点
- 韩国KDB 29-31s：较发行价收窄5-7个基点，高Beta亚洲投资级债券收窄1-3个基点，欧洲AT1s微涨0.3个基点，SOFTBK 61涨0.6个基点，ACPM 4.85 Perp跌0.5个基点。
- 台湾市场：寿险债收窄2-5个基点，KUAISH 31-36s/MEITUA曲线收窄1-4个基点，ZHOSHK 28收窄1个基点。
- 亚洲高Beta信用债：Perp出现双向流动，投资者从低收益率名称转向高收益率名称，FAEACO 12.814 Perp和MTRC Perps涨0.1-0.4个基点，NWDEVL Perps/VDNWDL Perps持平或跌0.7个基点。
- 中国房地产行业：VNKRLE 27-29涨0.5-0.6个基点，FUTLAN 28涨0.5个基点，FTLNHD 26-27跌0.1-0.4个基点。
- 东南亚市场：KBANK 31收窄1个基点，TOPTB 28-50s收窄3-8个基点，TOPTB 6.1 Perp涨0.2个基点，泰国石油接受总额5.5亿美元的TOPTB要约。
- 新加坡华侨银行：OCBCSP 32s/35s吸引较好买盘，OCBCSP 35收窄5个基点，OCBCSP 32持平。
宏观新闻回顾
- 美股：标普500指数上涨1.16%，道琼斯工业指数上涨1.21%，纳斯达克指数上涨1.18%。
- 美债收益率：2年期、5年期、10年期和30年期收益率分别为3.60%、3.83%、4.26%和4.87%。
分析员市场观点
- 泰国华侨银行（KBANK）：
- FY25盈利能力软化：营业收入下降2%至1948亿泰铢，净利息收入增长15%至577亿泰铢，净息差从3.6%降至3.2%，受低利率环境、战略聚焦高信用质量贷款和贷款边际下降影响。
- 净手续费收入增长5.9%至354亿泰铢，受保险服务和财富管理服务增长以及投资收益提升支持。
- 成本收入比略升至43.6%，从42.5%上升。
- 资产质量稳定：不良贷款率持平在3.2%，不良贷款覆盖率从152%升至163%。
- 资本充足率稳固：CET1比率分别为17.2%/18.0%，尽管在2025年10月14日赎回了5.275亿美元KBANK Perp，但未动用离岸债券市场。
- Basel III影响：预计将导致CET1比率下降1-2%，但考虑到当前17.2%/18.0%的CET1比率，影响可管理。
- 未来展望：预计2026年泰国经济增长放缓至1.6%，私人消费将随收入放缓，商品出口受美国贸易政策影响，KBANK对中小企业和零售业的敞口面临2026年经济放缓压力。
新闻与市场动态
- 境内信用债发行：昨日发行92只信用债，总额840亿元人民币，当月累计发行1222只，总额1006亿元人民币。
- Azure Power Energy：计划在2026年2月5日全价赎回AZUPOE 3.575 08/19/26，前提是成功提款。
- NWD：媒体报道NWD计划在2026年6月底前出售至少一项资产以产生正现金流。
- San Miguel Global Power：完成6亿美元SMCGL 5.7的全价赎回。
- Sun Hung Kai：接受购买5.02亿美元SUNHKC 509/07/26的要约。
- 泰国石油（TOPTB）：接受总额5.5亿美元的TOPTB要约。
重要披露
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