光伏设备：光伏产品出口退税取消，光伏创新应用东风渐起

光伏设备 光伏产品出口退税取消，光伏创新应用东风渐起 投资要点： 2026年01月21日评级同 步 大 市评级变动：维持 光伏产品增值税出口退税取消，涉及金额估算达百亿元。2026年1月，据财政部、税务总局公告，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。此前财政部、税务总局已于2024年12月下调光伏产品出口退税率，由13%降至9%。据中国能源报，2025年1—10月，我国光伏产品出口总额为244.2亿美元，同比下降13.2%，降幅较2024年同期的34.5%明显收窄。估算2025年光伏出口退税涉及金额约190亿元。 国内外光伏需求稳健增长，供给端产出有所调整。据中国能源报，光伏需求端平稳增长。内需方面，2025年1-10月，我国光伏发电新增装机规模约252.87GW，同比增长39.5%，整体运行保持平稳增长。其中，1-5月装机增速较快，对全年装机规模形成明显支撑，前5个月新增装机同比增长约150%。5月单月新增装机同比增幅达388%，成为全年装机增长的重要拉动因素。外需方面，2025年1-10月，我国硅片、电池片和组件出口量分别同比增长8.3%、91.4%和6%。供给方面，2025年1—10月，多晶硅产量约111.3万吨，同比下降29.6%，硅片产量约567GW，同比下降6.7%，电池片产量约560吉瓦，同比增长9.8%，组件产量约514GW，同比增长13.5%。在部分环节产量下降的同时，终端需求和结构性调整对中下游形成一定支撑。 杨 甫分 析师执业证书编号:S0530517110001yangfu@hnchasing.com 光伏产业链价格回升，产业链盈利调整出现改善。据中国能源报，截至2025年11月底，多晶硅平均出厂价格同比增长34.4%，环比小幅增长0.2%；光伏组件中标价格同比增长1.26%，环比增长1.3%；组件平均出厂价格同比增长1.34%，环比基本持平。电池片、组件、硅片等环节价格在2025年上半年出现多次起伏，并于3月达到阶段性高点，随后在4月进入下行通道，6月触及低位，2025年三季度以来逐步企稳回升。光伏主产业链31家企业2025年前三季度营业收入同比下降16.9%，第三季度同比下降11.7%，前三季度合计亏损310.39亿元，其中第三季度亏损64.22亿元，较第二季度减少56.18亿元，收窄约46.7%。 相关报告 1光伏行业点评报告：商业航天产业趋势已来，关注太空光伏新技术方向2026-01-20 促进新能源集成融合发展，关注光伏创新应用。2025年11月，国家能源局发布关于促进新能源集成融合发展的指导意见。《意见》指出，加快推动新能源多维度一体化开发，推进建筑光伏一体化发展，推动光伏系统与建筑同步规划设计、同步施工，推进建筑低碳用能和清洁供热，建设“光储直柔”新型建筑。《意见》要求，积极推动新能源多元化非电利用，提升风光氢储一体化协同优化控制水平和自平衡能力，推动新能源弱并网、离网制氢模式发展，通过光伏光热一体化等方式，打造以新能源为主体的多能耦合综合供能站。 投资建议。光伏产品退税率调整，有利于产业链的健康发展，在更加市场化的条件中实现产业周期的演变。在“西电西用”、“东数西算” 等应用背景下，BIPV光伏、BC光伏等产品的应用领域有望扩容。在商业航天产业化进程加速的背景下，HJT、钙钛矿等光伏技术路线有望取得应用创新。维持行业“同步大市”评级。 风险提示：原材料价格大幅波动，下游需求不及预期，行业竞争加剧，新 应用领域市场空间不及预期，光伏行业政策执行进度不及预期 资料来源：财信证券，mysteel 资料来源：财信证券，mysteel 资料来源：财信证券，mysteel 资料来源：财信证券，mysteel 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25楼邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438