国内储能装机高增，十五五风电需求支撑明显

行业评级：增持 主要观点： 报告日期：2026-01-20 光伏：TCL中环拟收购一道新能，多晶硅市场企业观望后续供需变动 光伏：产业链挺价。本周硅料、硅片、电池片、组件价格平稳。银价上升对电池片价格形成一定支撑，厂商自律行为已有轮廓，后续需重点关注下游需求转折点。海外订单与政策环境仍是支撑产业链的主要动力，短期价格有望维持坚挺。 风电：十五五风光年均新增200GW，海风高景气延续 风电：十五五规划高景气。国家电网锚定“十五五”服务经营区风、光装机目标，年均新增200GW。金风科技20MW海上风电机组成功吊装，刷新全球纪录。 分析师：张志邦执业证书号：S0010523120004邮箱：zhangzhibang@hazq.com分析师：刘千琳 储能：25年国内储能装机超175GWh，北美缺电逻辑持续演绎 全球大储招标数据持续火热，国内储能反内卷推动储能高质量发展。国内大储迎来经济性奇点后需求非线性增长，美国数据中心用电激增带动大储需求，欧洲户储需求温和复苏，新兴市场户储需求超预期，建议关注大储以及海外户储预期修复。 执业证书号：S0010524050002邮箱：liuqianlin@hazq.com分析师：郑洋 执业证书号：S0010524110003邮箱：zhengyang@hazq.com 氢能：25年国内氢燃料电池汽车销量稳步增长，氢能产业发展态势良好 IMO减排目标+欧洲碳税推动全球船运行业开启绿色转型，绿色甲醇前景可观。氢能产业发展态势良好，要素保障体系加速构建。氢能融资难度降低，国家支持新技术持续研发，整体氢能行业发展按下加速键，建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节。 电网设备：“十五五”电网固定投资额有望达4万亿，关注特高压及配电、数智化方向 “十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，关注电网板块业绩表现优异以及政策重点支持方向。 人形机器人：特斯拉OptimusV3预热引爆市场，推荐t链新订单和价值量高的标的 特斯拉OptimusV3预热引爆市场，产业链机器人标的集体大涨。加速进化宣布BoosterK1人形机器人现货已全部售罄。逐际动力正式发布具身智能体系统LimX COSA。智元机器人宣布与湖北人形机器人创新中心达成合作。2026年物理AI有望更快落地，机器人板块利好不断，当下时间点重点推荐T链新技术和新订单标的和国内本体代工潜力大的标的。 相关报告 1.光伏产业链价格下降，特高压建设进入释放期2025-04-29 电动车：容百与宁德签磷酸铁锂大单，建议配置供需紧平衡环节 容百科技与宁德时代签1200亿磷酸铁锂大单。福特洽谈采购比亚迪电池。三部门联合召开座谈会，规范新能源汽车竞争秩序。建议配置供需紧平衡的涨价环节，如电解液、湿法隔膜、铜箔、碳酸锂等。 风险提示 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降 超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 正文目录 1本周观点..............................................................................................................................................................................5 1.1光伏：TCL中环拟收购一道新能，多晶硅市场企业观望后续供需变动.....................................................................51.2风电：十五五风光年均新增200GW，海风高景气延续................................................................................................51.3储能：25年国内储能装机超175GWH，北美缺电逻辑持续演绎..................................................................................61.4氢能：25年国内氢燃料电池汽车销量稳步增长，氢能产业发展态势良好................................................................71.5电网设备：1-11月电网投资平稳增长，甘肃有望再落2-3条外送项目...................................................................91.6人形机器人：特斯拉OPTIMUSV3预热引爆市场，推荐T链新订单和价值量高的标的..............................................101.7电动车：容百与宁德签磷酸铁锂大单，建议配置供需紧平衡环节..........................................................................11 2行业概览............................................................................................................................................................................11 2.1新能源发电产业链价格跟踪......................................................................................................................................112.2国内锂电池需求和价格观察......................................................................................................................................12 图表目录 图表1 2025年硅料环节售价（元/KG）..............................................................................................................................12图表2 2025年硅片环节售价（元/W）...............................................................................................................................12图表3 2025年电池片环节售价（元/W）...........................................................................................................................12图表4 2025年组件环节售价（元/W）...............................................................................................................................12 1本周观点 1.1光伏：TCL中环拟收购一道新能，多晶硅市场企业观望后续供需变动 TCL中环拟收购一道新能。据世纪新能源网，1月16日，TCL中环与一道新能源已经签署《合作框架意向书》，拟通过受让股份、接受表决权委托、增资等方式，对一道新能源进行投资，本次交易中，主要股东拟转让其持有的全部或部分标的公司股份，具体转让价格和交易方式等由相关方后续签署协议另行约定。自意向书签署后90日内投资方拥有本意向书涉及的相同或类似交易的独家谈判权。本次拟收购，将有利于TCL中环完善产业链布局，加速布局BC电池等产品领域。 2025年光伏等“新三样”产品规模接近1.3万亿元。据中国光伏行业协会CPIA，1月14日，国新办举行新闻发布会，海关总署副署长王军在会上表示，我国货物贸易不断优化升级，外贸的“含新量”“含绿量”不断提升。5年来，高技术产品进出口年均增长7.9%，2025年的同比增速进一步加快至11.4%，对整体外贸增长的贡献率接近六成。电动汽车、光伏产品、锂电池等“新三样”产品2025年出口规模接近1.3万亿元，比2020年增长3.5倍。新业态新模式蓬勃发展，据海关初步统计，2025年我国跨境电商进出口2.75万亿元，比2020年增长69.7%。 硅业价格上涨，产业链涨价有传导。据中国有色金属工业协会硅业分会，本周多晶硅n型复投料成交价格区间为5.0-6.3万元/吨，成交均价为5.92万元/吨，环比持平。n型颗粒硅成交价格区间为5.0-6.3万元/吨，成交均价为5.58万元/吨，环比持平。本周国内多晶硅市场交投氛围清淡，暂无规模性成交。尽管光伏产品出口退税政策落地对电池、组件出口的短期预期形成支撑，但部分需求已在2025年提前预支，导致其对当前需求的实际拉动效果相对有限。另一方面，白银价格持续高涨大幅推升了电池片及组件环节的生产成本，而终端电站对成本上涨的接受度尚不明朗，致使下游开工率调整的不确定性较高。目前市场各方均在等待更为清晰的需求信号。 对于2026年一季度的行业判断：1）供需：需求侧来看，受新能源上网电价市场化政策影响，国内光伏531抢装后，市场或预期下半年国内终端组件需求下降。供给侧来看，国内行业自律行为持续进行，政策落地细节有待观察。2）价格：光伏主产业链价格预计在成本线以上平稳震荡。3）企业盈利：主产业链公司或仍处于负毛利率状态，大部分环节仍未脱离亏损现金成本，预计26年或开始逐步盈利修复。投资建议：2026Q1基本面仍处于底部，供给端产能调整落地情况值得期待。我们建议关注全年确定性相对较高的BC技术产业趋势，相关标的包括隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。 1.2风电：十五五风光年均新增200GW，海风高景气延续 国家电网锚定“十五五”服务经营区风、光装机目标，年均新增200GW。1月15日，据北极星风力发电网，“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。“十五五”期间，国家电网锚定国家自主贡献减排目标，服务经营区风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦左右，推动非化石能源消费占比达到25%、电能占终端能源消费比重达到35%，助力初步建成新型能源体系、如期实现全社会碳达峰目标。 金风科技20MW海上风电机组成功吊装，刷新全球纪录。据北极星风力发电网，1月13日，金风科技与三峡集团联合研发的20MW海上风电机组（下称“20MW机组”）在福建海域成功吊装，该机组入选国家能源局首台（套）重大技术装备名单，实现关键部件100%国产化，应用自研147米超长柔性叶片，叶轮直径达300米，扫风面积超7万平方米，相当于10个标准足球场，刷新全球实际海洋环境中已吊装机组单机容量最大、叶轮直径最大纪录，满功率状态下每小时可发电2万度，单机年发电量预计将超8000万千瓦时，可满足约4.4万户家庭1年的用电需求。 河北承德风、光项目竞配，共1.88GW。据北极星太阳能光伏网，1月15日，河北承德市风电和光伏发电项目投资主体竞配公告发布。竞