国内储能装机高增，十五五风电需求支撑明显

行业评级：增持

主要观点

• 光伏：TCL中环拟收购一道新能，完善产业链布局；多晶硅市场观望供需变动，产业链价格平稳；预计2026年Q1行业底部，供需调整落地值得期待。
• 风电：“十五五”规划年均新增200GW风光装机，海风高景气延续；金风科技20MW海上风机吊装刷新全球纪录；关注后续招标、海外订单及深远海规划。
• 储能：2025年国内储能装机超175GWh，大储招标火热；美国数据中心用电激增带动需求，欧洲户储复苏，新兴市场超预期；建议关注大储及海外户储预期修复。
• 氢能：2025年氢燃料电池汽车销量稳步增长，产业发展态势良好；IMO减排目标+欧洲碳税推动船运绿色转型，绿色甲醇前景可观；建议关注制氢、储运及氢能应用。
• 电网设备：“十五五”电网固定投资额有望达4万亿，关注特高压及配电、数智化方向；国家电网锚定减排目标，提升系统调节能力，强化科技赋能。
• 人形机器人：特斯拉OptimusV3预热引爆市场，行业进入量产阶段；建议关注新技术、头部企业及新进入t链的标的。
• 电动车：容百科技与宁德时代签1200亿磷酸铁锂大单，建议配置供需紧平衡环节；福特洽谈采购比亚迪电池，加码海外混动供应链；三部门规范新能源汽车竞争秩序。

关键数据

• 2025年光伏等“新三样”产品出口规模接近1.3万亿元。
• 2025年全球储能电池出货640GWh，同比增长82.9%。
• 2025年国内储能新增装机达58.6GW/175.3GWh，同比增长38%（功率）/60%（容量）。
• 2025年12月氢燃料电池汽车产量为0.3万辆，同比增长952.6%；销量为0.4万辆，同比增长1238.4%。
• 2025年1月碳酸锂价格一度最高上涨至17万元/吨。

研究结论

• 新能源行业整体发展态势良好，各细分领域均呈现增长趋势。
• 建议关注产业链关键环节，如供需紧平衡的电解液、湿法隔膜、铜箔、碳酸锂等。
• 关注政策支持方向，如特高压、配电、数智化等。
• 建议关注新技术、头部企业及新进入t链的标的。