招商电新新年宝藏系列第2批思源电气国内业务扎实

➡思源电气国内业务扎实，产品加法策略仍在起作用（过去从1个门类到4个到7个，目前到9个门类），例如，25 年公司高压GIS份额还在提升，非特高压市场的市占率已跃居第一！！ 高压电气装备，国内同行中，公司产品门类最全且都有竞争力，形成了一揽子优势，后续逐步提供解决方案，粘性越来越强。 北美、欧洲电力系统迎来朱格拉周期，而公司是海外布局最深、确定性最高的中国电气 【招商电新】新年宝藏系列（第2批） ➡思源电气国内业务扎实，产品加法策略仍在起作用（过去从1个门类到4个到7个，目前到9个门类），例如，25 年公司高压份额还在提升，非特高压市场的市占率已跃居第一！！ GIS高压电气装备，国内同行中，公司产品门类最全且都有竞争力，形成了一揽子优势，后续逐步提供解决方案，粘性越来越强。 北美、欧洲电力系统迎来朱格拉周期，而公司是海外布局最深、确定性最高的中国电气装备公司，在可预见的时期，公司海外贡献就有望赶超国内！ 储能、数据中心两大新市场驱动，公司大概率是未来全球储能的主流参与者（电气设备自供、电力电子自供、服务体系可复用）相较19-20 年来看，现在的思源可为的高度更高、确定性更强，产品、市场、管理各个维度都支撑从中等企业成长为大企业，重视! ➡麦格米特尽管公司24-25年业绩端表现一般，但伴随AI电源业务的逐步落地，26 年经营表现和订单态势都重点期待公司从24年率先导入英伟达产业链以来，在PSU（一次电源），PCS（超容），HVDC等新产品的研发上形成了一定的卡位优势。 此次定增募资以后，公司和中国台湾公司的差距在缩小，相较国内其他公司的优势在放大。 PS：国内很多公司依然在进军5.5kW的PSU，公司已经开始下一代（27年可能是18.3kW放量元年，全球目前仅仅三家公司在研该产品） ➡科士达公司海外团队力量强，在战略投入AI电源&液冷等相关业务，AIDC市场的UPS 等产品已经开始逐步起量。 2026年公司有望是AI电源&户储两大业务共振，明后年有望业绩展示的年份，继续推荐！ ➡伊戈尔：坚定不移投入海外，敢在北美建设几个基地；如果北美大客户能绑定/落地，未来几年成长性会很清晰。 ➡金盘科技：北美市场几十年积累深厚，这是无法复制或走捷径的优势；北美CSP、本地电网订单潜力大，后续关注公司产品拓展情况。