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PVC：偏弱震荡

2026-01-22 陈嘉昕国泰君安证券华仔

PVC基本面数据显示，国内现货市场成交价格重心震荡走低。近期盘面政策及宏观预期偏弱，供应充足叠加需求淡季，市场寻低成交为主，华东地区电石法五型现汇库提在4470-4600元/吨，乙烯法在4700-4900元/吨。

市场状况分析表明，PVC抢出口行情影响有限，随着价格上涨，外商接单减少。高产量、高库存结构短期难改变，冬季氯碱企业检修规模有限，高开工、弱需求格局仍将持续。大规模减产预期或在03合约之后，春节期间大幅累库预期和远月升水结构限制市场交易低估值因素的空间，盘面利润快速修复不利于未来减产和检修。PVC仓单仍处高位，未来多头接货压力较大。

趋势强度为-1，表示PVC趋势偏弱。2026年检修旺季减产力度可能超预期，有利于氯碱行业利润修复，但远月升水幅度较大，不利于市场交易低估值的因素，做空氯碱利润仍是核心逻辑。

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