一、行情回顾与操作建议
郑棉震荡调整。现货方面，最新棉花价格指数 328 级在 15819 元/吨，较上一交易日跌 37 元/吨。南疆喀什机采 31 级双 29/杂 3.5 内主流基差暂多在 CF05+850 及以上，北疆较多在 1000 及以上。纯棉纱市场交投一般，刚需走货为主，高支纱保持较好走势，中低纱和气流纺库存压力较大。全棉坯布年末交投偏淡，局部备货。预计后续产量下降，织厂或于 1 月底开始放假。国际市场，巴西 2025/26 年度棉花种植完成 36.34%，同比慢 2.8 个百分点。国内市场，截止 2026 年 1 月 20 日，全国累计检验 704.02 万吨，新疆 695.18 万吨。进口方面，2025 年 12 月进口 18 万吨，同比增 4 万吨，1-12 月累计进口 107 万吨，同比减 157 万吨。2025/26 年度棉花加工放量较快，商业库存高于去年同期。需求端，秋冬季订单尾声，纱厂、织造厂执行前期合同，中高支品种单期更长。基本面变化有限，短期郑棉进入宽幅震荡调整阶段，有待新驱动。
二、行业要闻
截至 2026 年 1 月 20 日，2025 年棉花年度全国累计检验 31187895 包，共 704.02 万吨，其中新疆 695.18 万吨。
三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部）
