本文研究了印度尼西亚金融科技贷款的兴起，分析显示金融科技贷款已深度融入印度尼西亚的金融体系，超过40%的借款人在样本期末至少持有一次金融科技贷款。虽然数字贷款通过触达大量此前无银行账户的家庭扩大了金融包容性，但其地理覆盖范围有限，主要用于消费融资，并且仅占总消费信贷的一小部分。随着时间的推移，相当一部分借款人从高利率的金融科技贷款过渡到更便宜的常规信贷。然而，这种扩大信贷获取的途径也带来了新的挑战：从数字贷款机构获得首次贷款的借款人的违约率比从非金融科技贷款机构开始贷款的借款人高5至7个百分点，即使在借款人过渡到低利率的常规信贷后，这种较高的违约风险仍然存在。本文评估了最近监管改革的影响，例如利率上限和数字贷款与传统贷款的统一报告标准，并提出了政策建议，以在维护信贷市场稳定和金融消费者保护的同时，最大限度地发挥数字金融包容性的好处。
本文首先使用贷款层面的信用局数据汇编了一个新的数据集，追踪了超过10万名个人借款人的信用历史。利用该数据集，本文首先记录了印度尼西亚消费信贷市场的一般趋势，包括借款人人口统计特征、贷款规模和总借款额的变化，以及按贷款类型划分的借款模式，特别关注金融科技贷款日益增长的作用。在分析过程中，本文特别关注了印度尼西亚城市和农村地区在信贷获取、借款人特征和贷款绩效方面的差异，并表明这些差异近年来有所扩大。
在分析的第二部分，本文更深入地研究了金融科技贷款对金融包容性的贡献以及金融科技借款人信用风险的演变。结果表明，与普遍担心金融科技借款人可能被困在规模较小、利率较高的小额贷款中不同，有大量证据表明借款人从数字信贷过渡到低利率贷款。平均而言，从金融科技贷款开始的借款人在一年内将他们对高利率消费贷款的依赖减少25%。这表明金融科技信贷可以支持金融包容性，但结果也强调金融科技贷款占全部信贷的份额仍然很小，这表明金融科技贷款本身不足以成为进入正规金融体系的唯一入口，需要通过传统银行系统的数字化来补充，以支持大规模的金融包容性。此外，本文还表明，印度尼西亚金融科技贷款的扩张导致信用风险特征与从传统贷款开始的借款人明显不同的借款人实现了金融包容性。具体而言，我们发现，与首次贷款为传统贷款的借款人相比，首次贷款为金融科技贷款的借款人出现信用违约的可能性高5至7个百分点。这种效应在借款人首次进入信用局数据五年后仍然存在，并且即使在金融科技借款人过渡到低利率的传统贷款后仍然存在。
最后，本文考察了旨在支持金融包容性并将数字信贷的报告标准与传统贷款的报告标准协调一致的最近金融科技监管措施的影响。本文首先考察了印度尼西亚针对金融科技贷款的利率上限的影响，该上限旨在支持金融包容性，但无意中减少了无银行账户家庭的信贷获取。由于利率监管限制了贷款人定价信贷风险的能力，金融科技贷款人将新的贷款重新分配给风险较低和利润更高的现有借款人，导致金融科技贷款对新的借款人的急剧收缩。虽然这无疑减少了金融科技贷款推进金融包容性的能力，但减少大城市中新的无担保金融科技贷款可能会从风险管理的角度来看是明智的，因为这些借款人在过渡到低利率贷款后持续表现出更高的违约率。其次，本文强调金融科技贷款可用的信贷信息存在一些局限性。金融科技贷款的报告要求不那么严格，部分掩盖了金融科技部门的高不良贷款水平，并使贷款机构难以使用传统的信贷信息来可靠地评估金融科技借款人的信贷风险。这些问题正在最近的监管改革中得到解决，该改革旨在协调金融科技贷款的报告要求与传统信贷的标准。本文还强调了非传统信贷信息的重要性，以使无银行账户家庭能够获得信贷，这些家庭在印度尼西亚 disproportionately 受金融科技信贷服务。私营信用局在收集这些信息方面发挥着至关重要的作用。因此，任何针对金融科技贷款的信贷信息监管都应保留商业激励，以使贷款机构和信用局向金融生态系统提供这些信息。
