光储行业跟踪：光伏出口退税将取消，电池片价格持续上涨

核心观点与关键数据

排产情况

• 光伏组件：2025年11月整体产量环比下降2.43%，预计12月将继续大幅下降，终端需求回归冷淡。受光伏产品出口退税政策影响，市场排产有提产规划，但实际落地情况待观望。
• 电芯：2026年1月中国市场动力+储能+消费类电池排产量210GWh，环比下降4.55%，其中动力电池回调明显，储能电池排产维持高位。全球市场排产量220GWh，环比下降6.38%。

价格走势

• 光伏：截至2026年1月14日，多晶硅致密料价格持平于54.00元/kg；183N单晶硅片均价持平于1.40元/片；TOPCon双玻组件价格上涨约1.43%，报0.71元/W；TOPCon电池片价格上涨约2.56%，报0.40元/W。
• 储能：2025年11月国内磷酸铁锂电池储能系统报价集中在0.4452-0.6828元/Wh，平均报价0.5721元/Wh，环比下降6.4%。其中2h锂电储能系统报价环比上涨2.88%，4h锂电储能系统报价环比下降10.86%。

需求情况

• 海外：2025年11月光伏组件出口额约24.12亿美元，同比增长34.08%，环比增长6.84%。1-11月累计出口额258.85亿美元，同比增长4.89%。逆变器出口额7.67亿美元，同比增长25.91%，环比增长13.29%。欧洲出口居首，新兴市场如澳大利亚增长潜力大。
• 国内：2025年11月新增光伏装机量22.02GW，环比增长74.76%，同比下降11.92%。1-11月累积新增装机274.89GW，同比增长33.25%。11月EPC/PC+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4%。

研究结论

• 光伏出口退税将于2026年4月起取消，短期或带动国内出货需求增加，长期将促进落后产能出清，优化产能结构。
• 建议关注光储相关标的，推荐阳光电源、南都电源、通润装备、华盛昌、首航新能。
• 风险提示包括竞争加剧导致毛利率降低、政策风险导致需求不及预期、国际贸易摩擦风险。

风险提示

1. 竞争加剧导致毛利率降低；
2. 政策风险导致需求不及预期；
3. 国际贸易摩擦风险。