光储行业跟踪：光伏出口退税取消，硅料价格小幅上涨

核心观点与关键数据

• 排产情况：2025年11月，光伏组件整体产量环比下降2.43%，主要受国内终端装机不及预期、组件价格上涨导致下游采买抵触情绪以及海外需求淡季和出口退税影响减弱等因素影响。电芯方面，2026年1月中国市场动力、储能及消费类电池排产量环比分别下降4.55%和6.38%，动力电池回调明显，储能电池排产维持高位。
• 价格走势：截至2026年1月7日，多晶硅致密料价格小幅上涨3.85%，报54.00元/kg；183N单晶硅片主流均价上涨12.00%，报1.40元/片；TOPCon双玻组件价格持平，报0.70元/W。储能方面，2025年11月国内磷酸铁锂电池储能系统报价环比下降6.4%，其中2h和4h锂电储能系统报价环比分别上涨2.88%和下降10.86%。
• 需求情况：海外需求方面，2025年11月光伏组件出口额约24.12亿美元，同比增长34.08%，环比增长6.84%；1-11月累计出口额同比增长4.89%。逆变器出口额7.67亿美元，同比增长25.91%，环比增长13.29%。国内需求方面，2025年11月国内光伏新增装机量为22.02GW，环比增长74.76%，同比下降11.92%；1-11月累积新增光伏装机同比增长33.25%。EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高。

研究结论与投资建议

• 政策影响：财政部宣布自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，对出口需求可能产生一定影响。
• 投资建议：建议关注储能相关标的，推荐阳光电源（300274.SZ）、南都电源（300068.SZ）、通润装备（002150.SZ）、华盛昌（002980.SZ）、首航新能（301658.SZ）。
• 风险提示：需关注竞争加剧导致毛利率降低、政策风险导致需求不及预期以及国际贸易摩擦风险等因素。

风险提示

1. 竞争加剧，导致毛利率降低。
2. 政策风险，导致需求不及预期。
3. 国际贸易摩擦风险。