液化石油气日报：现货普遍下跌，盘面弱势震荡运行

市场分析：

1. 1月20日中国各地区民用液化气现货价格：山东4450-4500元/吨，东北3910-4060元/吨，华北4300-4410元/吨，华东4270-4370元/吨，沿江4780-5030元/吨，西北4250-4400元/吨，华南4840-4970元/吨（数据来源：卓创资讯）。
2. 2026年2月下半月中国华东冷冻货到岸价格：丙烷608美元/吨（涨2美元/吨），丁烷601美元/吨（稳定），折合人民币丙烷4686元/吨（涨13元/吨），丁烷4632元/吨（跌3元/吨）（数据来源：卓创资讯）。
3. 2026年2月上半月中国华南冷冻货到岸价格：丙烷589美元/吨（稳定），丁烷584美元/吨（稳定），折合人民币丙烷4554元/吨（稳定），丁烷4515元/吨（稳定）（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内液化气现货价格普遍下跌，整体氛围偏弱。外盘价格相对坚挺，但内盘受PDH等下游化工装置利润承压（成本上涨）、醚后碳四与民用气价格倒挂（压制PG盘面）、仓单与交割博弈（带来扰动，尤其主力合约切换到03合约后仓单集中注销压力增大）等因素制约。中期看，海外供应（中东与美国）增长趋势延续，全球平衡表供过于求，市场内生性上行驱动有限。潜在上行风险因素为伊朗地缘局势升级导致LPG供应断供。

策略：

• 单边：短期中性，关注伊朗局势。
• 中期：向下跨期。
• 无跨品种、期现、期权策略。

风险： 油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等。

图表： 包含山东至华南民用液化气现货价格、各区域醚后碳四现货价格、PG期货主力/指数/近月合约收盘价、近月月差、成交持仓量等图表。

研究员：潘翔、康远宁。