金元晨报

金元晨报 国际股市概况 欧洲市场：德国DAX指数跌1.08%，报24689.67点，法国CAC40指数跌0.61%，报8062.58点，英国富时100指数跌0.67%，报10126.78点美股市场：道指跌1.76%，报48488.59点，标普500指数跌2.06%，报6796.86点，纳指跌2.39%，报22954.32点亚太市场：香港恒生指数跌0.29%，报26487.51点。恒生科技指数跌1.16%，报5683.44点。日经225指数跌1.11%，报52991.1点；韩国综合指数下跌0.39%，报4885.75点 国际新闻 格陵兰危机与财政压力担忧引发全球债市抛售潮欧洲议会宣布冻结对去年7月与美国达成的贸易协议的批准程序因法国无意加入美主导的加沙地带战后相关“和平委员会”，美国威胁对法国部分酒品征收200%关税 相关报告： 【金元固收】周报—一揽子货币金融政策出台，多因素利多债市2026.01.20贾晓庆 国内新闻 工作邮箱：zqyjsw@jyzq.cn 国务院副总理何立峰出席世界经济论坛2026年年会并发表致辞国财政金融协同促内需一揽子政策出炉发改委：26年宏观政策发力点要放在做强国内大循环上，全方位扩大内需 重要公司情况 中概股行情：中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.44%，万得中概科技龙头指数跌2.61%。个股方面，晶科能源跌超12%，世纪互联跌逾10%，哔哩哔哩跌近7%，小马智行跌超6%，阿特斯太阳能跌逾5%，唯品会涨近3%，再鼎医药涨超1%，贝壳涨逾1% 公司要闻摘编： 微软：CEO纳德拉表示，能源成本成为AI竞赛致胜关键因素X：马斯克旗下社交媒体平台X正式开源了全新推荐算法三星：位于美国的首座晶圆厂正加速推进量产进程 A股重要公告： 通富微电：2025年净利同比预增62.34%-99.24%，半导体行业呈现结构性增长 璞泰来：2025年净利同比预增93%-102%，湿法隔膜与涂覆加工业务量同步大幅增长爱博医疗：拟收购德美医疗不低于51%股权并取得控制权 研报推荐 【金元固收】一揽子货币金融政策出台，多因素利多债市 目录 一、国际股市概况.......................................................................................................................................3二、国际新闻...............................................................................................................................................3三、国内新闻...............................................................................................................................................4四、重要公司情况.......................................................................................................................................5五、研报推荐...............................................................................................................................................6 一、国际股市概况 欧洲市场：德国DAX指数跌1.08%，报24689.67点，法国CAC40指数跌0.61%，报8062.58点，英国富时100指数跌0.67%，报10126.78点。 美股市场：道指跌1.76%，报48488.59点，标普500指数跌2.06%，报6796.86点，纳指跌2.39%，报22954.32点。 亚太市场：香港恒生指数跌0.29%，报26487.51点。恒生科技指数跌1.16%，报5683.44点。日经225指数跌1.11%，报52991.1点；韩国综合指数下跌0.39%，报4885.75点。 二、国际新闻 格陵兰危机与财政压力担忧引发全球债市抛售潮 格陵兰危机与财政压力担忧引发全球债市抛售潮。日本长期国债遭遇史诗级抛售，30年期和40年期国债收益率单日涨逾25个基点，40年期国债收益率升至4%上方，为近30多年来首次。美国10年期、20年期、30年期国债收益率均上涨8个基点左右。丹麦养老基金AkademikerPension计划“清仓”美国国债，称美国“不再是优质信用主体”。该基金截至2025年底持仓美债约1亿美元。 欧洲议会宣布冻结对去年7月与美国达成的贸易协议的批准程序 欧洲议会宣布冻结对去年7月与美国达成的贸易协议的批准程序。这被视为欧盟对特朗普最新施压举措作出的首次回应。特朗普此前威胁对欧洲八个国家加征关税，直到相关方就美国“购买格陵兰岛”达成协议。 由于法国总统马克龙无意加入美国主导的监督加沙地带战后过渡治理的“和平委员会”，美国总统特朗普威胁对法国葡萄酒和香槟征收高达200%的关税。 三、国内新闻 国务院副总理何立峰出席世界经济论坛2026年年会并发表致辞 国务院副总理何立峰出席世界经济论坛2026年年会并发表致辞。何立峰还应约分别与美国财长贝森特、英国财政大臣里夫斯举行中美经贸磋商机制和中英经济财金对话机制双方牵头人会谈，就中美、中英经贸领域相关问题交换意见。 财政金融协同促内需一揽子政策出炉 财政金融协同促内需一揽子政策出炉。其中，首次设立5000亿元民间投资专项担保计划，引导银行新增投放5000亿元中小微企业民间投资贷款。首次实施中小微企业贷款贴息政策，覆盖新能源汽车、工业母机等14个“重点产业链及上下游产业”、生产性服务业领域，以及农林牧渔相关领域。优化实施服务业经营主体贷款贴息、个人消费贷贴息、设备更新贷款贴息等政策，个人信用卡账单分期纳入贴息范围。 发改委：26年宏观政策发力点要放在做强国内大循环上，全方位扩大内需 国家发改委有关负责人介绍，2026年宏观政策要把发力点放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求。其中，将优化“两新”政策的支持范围和补贴标准；研究制定出台扩大内需战略实施方案，研究制定城乡居民增收计划；研究设立国家级并购基金，谋划推进一批“十五五”时期高技术产业标志性引领性重大工程；研究制定全国统一大市场建设条例，综合整治“内卷式”竞争。 四、重要公司情况 中概股行情：中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.44%，万得中概科技龙头指数跌2.61%。个股方面，晶科能源跌超12%，世纪互联跌逾10%，哔哩哔哩跌近7%，小马智行跌超6%，阿特斯太阳能跌逾5%，唯品会涨近3%，再鼎医药涨超1%，贝壳涨逾1%。 公司要闻摘编 微软：微软CEO纳德拉表示，能源成本将成为决定哪些国家能赢得AI竞赛的关键因素。纳德拉将AI大模型的“tokens”定义为新的全球性商品，直言未来GDP增长将与驱动AI的能源成本高度相关。 X：马斯克旗下社交媒体平台X正式开源了全新推荐算法。该算法基于其AI公司xAI的Grok Transformer架构，完全由AI驱动，彻底移除所有手工规则与人工特征。三星：三星电子位于美国的首座晶圆厂正加速推进量产进程，计划于今年3月启动极紫外光刻设备（EUV）试运行，目标在2026年下半年为特斯拉AI5和AI6自动驾驶芯片的量产做好前期准备。 A股重要公告 通富微电：2025年净利同比预增62.34%-99.24%，半导体行业呈现结构性增长 璞泰莱：2025年净利同比预增93%-102%，湿法隔膜与涂覆加工业务量同步大幅增长爱博医疗：拟收购德美医疗不低于51%股权并取得控制权 五、研报推荐 【金元固收】周报20260118——一揽子货币金融政策出台，多因素利多债市 本周，三大交易所提高融资保证金比例至100%；央行买断式回购先到期后超额续作；贸易数据好于预期；国新办发布会宣布一揽子政策工具，结构性政策工具降息25BP。股市调整、资金面宽松、降息预期下降、经济数据好于预期，且一级债净融资额下降，债市收益率下行。利率债收益率曲线继续陡峭化，信用债等级利差走阔。 全周来看，AAA级3年期中期票据到期收益率下行1BP至1.88%；10年期国债到期收益率下行3.58BP至1.84%。R001利率由1.35%上行至1.37%，累计上行2.54BP。 本次结构型货币政策工具降息，实质上是前期OMO利率降息后的跟随补降，对债券收益率的推动作用有限。当前市场更多聚焦在一季度的信贷开门红、后期央行的降准降息空间、通胀修复斜率、股市及大宗市场表现对债市的掣肘，以及人民币汇率持续升值对境内人民币流动性的边际影响。曲线陡峭化是市场一致预期，操作上，建议以套息及波段为主。 风险提示:政策变动调整超预期；经济数据超预期；流动性超预期收紧；长期利率波动风险。 免责声明 本报告由金元证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所载资料的来源及观点的出处皆被金元证券认为可靠，但金元证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，金元证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，金元证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 金元证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。金元证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。金元证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 在法律许可的情况下，金元证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到金元证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为金元证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。