晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2026年01月21日 【财经要闻】 1、财政部等三部门发布《关于优化实施个人消费贷款财政贴息政策有关事项的通知》《关于实施中小微企业贷款贴息政策的通知》《关于优化实施服务业经营主体贷款贴息政策的通知》《关于优化实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》《关于实施民间投资专项担保计划的通知》。分别从加力提振消费、扩大民间投资两个方面，推动扩大有效需求。 2、财政部：2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”。 3、自然资源部、住建部发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》提到，利用存量土地、房产资源发展国家支持产业、行业的，可享受一定年期内不改变用地主体和规划条件的过渡期政策，过渡期原则上不超过5年。 资料来源：财政部，自然资源部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：金融地产行业领涨A股震荡整固市场分析：航天电网行业领涨A股小幅上行市场分析：电子半导体领涨A股震荡整理市场分析：电池半导体领涨A股震荡整理市场分析：软件互联网领涨A股冲高回落 【行业公司】 行业月报：乘商协同引领行业向上，2025年汽车产销续写新高行业点评报告：“十五五”国网投资四万亿，国内外电气设备需求旺盛行业月报：产业链价格总体上涨，板块可关注行业月报：化工品价格跌势继续放缓，关注农药、涤纶长丝和煤化工板块行业月报：长鑫IPO获受理，关注国内存储器产业链行业月报：生猪价格环比跳涨，白酒供给持续收缩行业月报：游戏行业稳步增长，动漫电影引领票房增长行业月报：人形机器人标委会在北京成立，功能金刚石迎来首个团体标准 聚焦热沉应用行业月报：人形机器人有望成为美国科技战略主线，建议持续关注人形机器人、AIDC配套设备行业月报：全球市值最大的电力上市公司与谷歌开展AI合作 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、财政部等三部门发布《关于优化实施个人消费贷款财政贴息政策有关事项的通知》《关于实施中小微企业贷款贴息政策的通知》《关于优化实施服务业经营主体贷款贴息政策的通知》《关于优化实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》《关于实施民间投资专项担保计划的通知》。分别从加力提振消费、扩大民间投资两个方面，推动扩大有效需求。 2、财政部：2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”。 3、自然资源部、住建部发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》提到，利用存量土地、房产资源发展国家支持产业、行业的，可享受一定年期内不改变用地主体和规划条件的过渡期政策，过渡期原则上不超过5年。 资料来源：财政部，自然资源部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：金融地产行业领涨A股震荡整固2026-01-20 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4128点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中银行、保险、贵金属以及房地产等行业表现较好；通信设备、航天航空、光伏设备以及计算机设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.85倍、53.40倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额28044亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。央行近期通过结构性工具降息等操作，明确了“今年降准降息还有一定空间”的态度，旨在助力经济转型并提振市场信心。监管层在鼓励中长期资金入市的同时，也通过调节两融、规范交易等方式维护市场内在稳定性。监管降温措施的影响正在被市场消化，预计短期调整空间较小。未来市场将再度聚焦业绩与产业趋势，为下一阶段行情积蓄力量。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注金融、房地产、贵金属以及工程建设等行业的投资机会。 市场分析：航天电网行业领涨A股小幅上行2026-01-19 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在4126点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中电网设备、贵金属、航天航空以及通用设备等行业表现较好；互联网服务、文化传媒、通信设备以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.80倍、53.52倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周一成交金额27325亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。央行近期通过结构性工具降息等操作，明确了“今年降准降息还有一定空间”的态度，旨在助力经济转型并提振市场信心。监管层在鼓励中长期资金入市的同时，也通过调节两融、规范交易等方式维护市场内在稳定性。监管降温措施的影响正在被市场消化，预计短期调整空间较小。未来市场将再度聚焦业绩与产业趋势，为下一阶段行情积蓄力量。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电网设备、航天航空、贵金属以及通用设备等行业的投资机会。 市场分析：电子半导体领涨A股震荡整理2026-01-16 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4140点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中消费电子、半导体、电子元件以及光伏设备等行业表现较好；互联网服务、文化传媒、能源金属以及采掘等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特 征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.88倍、53.38倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额30568亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。进入一月份以来，市场交投再度活跃，两融余额同步攀升，增量资金入场迹象明确，为行情延续提供支撑。国内无风险收益率持续下行，居民存款向权益市场“搬家”的趋势为市场提供了充裕的流动性环境。人民币资产吸引力增强，共同推升了市场风险偏好。2025年12月CPI同比涨幅微幅扩大，显示内需出现边际改善迹象。在量能有效放大、政策预期积极、产业催化不断的背景下，预计本轮行情有望持续推进，配置上建议兼顾科技创新与传统行业复苏两条主线。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注消费电子、半导体、电子元件以及光伏设备等行业的投资机会。 市场分析：电池半导体领涨A股震荡整理2026-01-15 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在4133点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中电池、半导体、有色金属以及能源金属等行业表现较好；互联网服务、文化传媒、医药商业以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.88倍、53.38倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额29388亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。进入一月份以来，市场交投再度活跃，两融余额同步攀升，增量资金入场迹象明确，为行情延续提供支撑。国内无风险收益率持续下行，居民存款向权益市场“搬家”的趋势为市场提供了充裕的流动性环境。人民币资产吸引力增强，共同推升了市场风险偏好。2025年12月CPI同比涨幅微幅扩大，显示内需出现边际改善迹象。在量能有效放大、政策预期积极、产业催化不断的背景下，预计本轮行情有望持续推进，配置上建议兼顾科技创新与传统行业复苏两条主线。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电池、半导体、能源金属以及有色金属等行业的投资机会。 市场分析：软件互联网领涨A股冲高回落2026-01-14 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指平开后震荡上行，盘中沪指在4190点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中软件开发、互联网服务、贵金属以及化学原料等行业表现较好；能源金属、保险、银行以及房地产等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.95倍、52.86倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额39872亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。进入一月份以来，市场交投再度活跃，两融余额同步攀升，增量资金入场迹象明确，为行情延续提供支撑。国内无风险收益率持续下行，居民存款向权益市场“搬家”的趋势为市场提供了充裕的流动性环境。人民币资产吸引力增强，共同推升了市场风险偏好。2025年12月CPI同比涨幅微幅扩大，显示内需出现边际改善迹象。在量能有效放大、政策预期积极、产业催化不断的背景下，预计本轮行情有望持续推进，配置上建议兼顾科技创新与传统行业复苏两条主线。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注软件开发、游戏、互联网服务以及计算机设备等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：乘商协同引领行业向上，2025年汽车产销续写新高2026-01-20 （龙羽洁S07305231200010371-65585753longyj@ccnew.com） 投资要点： l市场回顾：截至1月20日收盘，汽车（中信）行业指数上涨4.07%，跑赢同期沪深300指数2.15pct，在中信30个一级行业中排名第18名。本月个股涨幅靠前的5名分别是交运股份、赛福科技、斯菱智驱、海安集团、金固股份。 l 2025年中国汽车产销量再创历史新高。在以旧换新政策驱动下，终端需求持续释放，企业密 集发布新品，汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别+10.4%、+9.4%，连续三年保持3000万辆以上规模。 l乘用车市场稳健增长，产销突破3000万辆。2025年乘用车产销分别完成3027万辆和3010.3万辆，同比分别增长10.2%和9.2%；其中自主品牌乘用车销量占比接近70%，全年销量达到2092.2万辆，同比+16.5%，市场份额69.5%，同比提升4.35个百分点。 l商用车市场回暖向好，产销重回400万辆以上。2025年商用车市场产销累计分别完成426.1万辆和429.7万辆，同比分别+12%、+10.9%。其中新能源重卡表现持续强势，12月在重卡终端实销中占到53.89%的份额，较上月占比大幅提升超17个百分点，首次突破50%。 l新能源汽车产销保持快速增长，拉动汽车市场增长。2025年新能源汽车产销累计分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别+29%、+28.2%，市场占有率达到47.9%，同比提升7.01个百分点，其中国内销量占比突破50%，达50.8%。 l投资建议：维持行业“强于大市”投资评级。2026年以旧换新政策发布，平稳有序衔接，助力汽车市场平稳运行；工业和信息化部等三部门联合召开新能源汽车行业企业座谈会，反内卷相关措施持续落地；商务部等9部门发布关于实施绿色消费推进行动的通知，就“十五五”时期实施绿色消费推进行动作出部署；系列政策落地实施将有助于稳定市场预期，助推汽车行业向高质量发展转型。建议重点关