能化维持偏空思路

行情综述： 油：以1月14日晚卡塔尔美军乌代德空军基地出现人员撤离为情绪升级顶峰，以1月15日乌代德空军基地警戒级别降低、转出飞机返回为标志，伊朗地缘情绪见顶反转。前周以来伊朗地缘情绪升级给原油带来的溢价面临回吐,叠加供应过剩压力驱动原油向下。 化工：甲醇、乙二醇高供应高库存下交易需求端负反馈逻辑高空思路，PX、PTA短期交易聚酯需求负反馈，回调不参与。合成胶前期丁二烯上涨逻辑走弱，面临成本端回落压力高空思路，天胶被动跟随。PP、塑料过剩格局难改等待盘面转跌确认后高空思路。苯乙烯短期供需偏紧下暂观望，纯苯胀库压力仍存不追多等待盘面反转。 （一）原油： 逻辑：以1月14日晚卡塔尔美军乌代德空军基地出现人员撤离为情绪升级顶峰，以1月15日乌代德空军基地警戒级别降低、转出飞机返回为标志，伊朗地缘情绪见顶反转。前周以来伊朗地缘情绪升级给原油带来的溢价面临回吐,叠加供应过剩压力驱动原油向下。 日度技术追踪：原油日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日日内震荡但实际小时收盘新低，延续下跌结构。策略上小时周期空单持有，止损参考447一线。 （二）沥青： 逻辑：自身供需在终端消费淡季下依然偏弱，美-委高层频繁互 动下委内瑞拉局势降温，委内瑞拉原油后续出口面临恢复预期。同时原油面临地缘溢价回吐回落下成本中枢面临下移。 日度技术面追踪：沥青小时级别短期震荡结构，今日日内震荡，目前维持15分钟小周期震荡区间。策略上小时周期暂观望。 （三.一）苯乙烯： 逻辑：苯乙烯港口延续去库至9.35万吨，但去库速率收窄，下游EPS开工回升超预期，PSABS开工企稳下，内需不弱，短期供需偏紧仍形成利多支撑，但原油面临溢价回调大幅回落压力下成本中枢有下移压力，关注需求端节前开工维持度。 日度技术面追踪：苯乙烯小时级别短期上涨结构，今日减仓回落，高位量能弱化。下方短期(小时)支撑7225一线（03合约）。策略小时周期暂时观望，继续等待破支撑转跌后反弹空机会。 （三.二）纯苯： 逻辑：近期苯乙烯上涨下纯苯-苯乙烯甲醇扩大1600元/吨，纯苯盘面出现工厂买入保值盘推动纯苯价格上行。但纯苯港口接近满库的历史性高位库存仍未改变，且原油价格自伊朗地缘情绪反转降温后重新面临向下压力，纯苯跟涨后仍面临库容接近满库下抛售压力，不建议高位追多。 日度技术面追踪：纯苯小时级别短期上涨结构，今日增仓回落。下方短期(小时)支撑5580一线（03合约），15分钟支撑5700一线。策略小时周期暂时观望，先关注15分钟小周期破位反弹空机会。 （四）橡胶： 逻辑：新一轮割胶季开启前供应端无炒作空间，终端轮胎高库存压力下需求端难有太大起色，高进口下国内青岛库存同比偏高，短期无主要矛盾跟随合成胶且弱于合成胶被动运行。 日度技术面分析：橡胶日线级别中期震荡结构，小时级别短期下跌结构。今日减仓回落，上方短期压力15900一线。策略上小时周期关注反弹后高空机会。 （五）合成橡胶： 逻辑：最上游成本端原油反弹面临短期见顶。同时本轮上涨主要推动逻辑面面临告破：本轮中下游阶段性补库、丁二烯去库上涨形成成本推动，但在丁二烯价格重新走高后面临下游抵触高价压力，合成胶虽维持高开工支撑丁二烯需求但自身库存再度转向累库，终端轮胎在维持高库存压力且汽车补贴政策走弱下难以出现需求导向带动产业链中上游去库。近两周随着成本端丁二烯价格重新走高后，丁二烯生产利润快速由负转正重回到10月末较高水平，前期检修装置加速重启预期强烈，丁二烯高供应难解，同时港口重新转向累库下丁二烯面临压力重新增大，合成胶将受成本压力偏弱对待。 日度技术面分析：日线级别中期上涨结构，小时级别短期下跌结构。今日新低后日内有所反抽，上方短期压力11950一线。策略上小15分钟空单转小时持有，止损参考11950一线。 （六）PX： 逻辑：PX-PTA由于中期基本面预期较强，一致性预期下12月资金涌入提前交易带动价格大涨。但PX利润走扩下近期供应持续回升，加之下游聚酯在需求淡季下对高价接受度较低，已有涤丝大厂开启减产，短期负反馈开启，叠加原油回落下成本中枢下移带来回调压力，中期在上半年无装置投放带来供应明显偏紧预期下等待二次低多机会。 日度技术面追踪：PX日线级别中期上涨结构、小时级别短期下 跌结构。今日午后异动增仓上行，但未改短期下跌/回调路径，上方短期压力5225一线。策略上小时级别观望（基本面中期偏强思路不参与此轮短期下跌）。 （七）PTA： 逻辑：PTA自身供应维持高位，叠加下游聚酯在需求淡季下对高价接受度较低，已有涤丝大厂开启减产，短期负反馈开启，叠加原油回落下成本中枢下移带来回调压力， 日度技术面追踪：PTA日线级别中期上涨结构、小时级别短期下跌结构，今日午后异动增仓上行，但未改短期下跌/回调路径,上方短期压力5230一线。策略上小时级别暂观望。 （八）PP: 逻辑：PP-塑料面所属烯烃产业链的基本面依然弱势，新产能投放压力配合需求淡季，供需驱动依然偏弱。单边缺少做多驱动，并且建议做中期多芳烃（PX、PTA）空烯烃（PP塑料）对冲中的的化工配置逻辑。 日度技术面追踪：PP小时级别短期下跌结构。今日减仓回落，破6430一线短期支撑，小时结构转跌，上方短期压力6530一线。策略上小时周期观望，关注反弹结束空机会。 （九）甲醇： 逻辑：伊朗地缘情绪降温反转，供应炒作预期降温面临溢价回吐。国内甲醇维持高供应压力以及成本端煤价回落预期。港口随有到港减少下去库但同比仍是历史性高位，MTO利润大幅走弱下面临需求负反馈逻辑驱动。 日度技术面分析：甲醇日线级别中期下跌，短期下跌结构。今日增仓破支撑2200一线，短期结构转跌，上方短期压力关注2255一线。策略上小时周期关注反弹结束空机会。 （十）PVC： 基本面逻辑：PVC高供应高库存弱需求格局依旧。但陕西拟执行差别电价带来电石减产预期偏多，1月9日盘后税务总局于发布的公告决定自2026年4月1日起，取消包括聚氯乙烯（PVC）在内的部分 产品的增值税出口退税。公告带来短多长空驱动。短期面临抢出口带动国内去库存预期。 日度技术面分析：PVC日线级别中期下跌结构，小时级别短期震荡结构。今日日内震荡，短期结构不清晰，暂以15分钟小周期下跌中反弹空为思路。策略上小时周期观望。 （十一）乙二醇： 逻辑：供应端煤制开工回升，国内周产依然维持高位且新产能投产预期不减，终端需求处传统淡季，聚酯开工回落短期交易负反馈逻辑，港口库存仍在累库，基本面驱动依然向下。 日度技术面分析：EG日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日增仓长阴创短期新低，上方短期压力下移3770一线。策略上小时级别空单持有，止盈参考3770一线。 （十二）塑料： 逻辑：PP-塑料面所属烯烃产业链的基本面依然弱势，新产能投放压力配合需求淡季，供需驱动依然偏弱。单边缺少做多驱动，建议做中期多芳烃（PX、PTA）空烯烃（PP塑料）对冲中的的化工配置逻辑。 日度技术面分析：塑料日线级别中期下跌结构，小时级别下跌结构,今日增仓回落，上方短期压力关注6775一线。策略小时周期等待反弹后反包进场信号。 （十三）纯碱： 逻辑：高产量、高库存、弱需求格局依旧。取消出口退税政策下4月前面临抢出口行情，但4月后国内出口压力进一步增大，出口需求大概率走弱，维持逢反弹结束高空思路。 日度技术面分析：纯碱小时级别结构短期下跌结构,今日减仓回落，上方短期压力1215一线，先关注15分钟下跌中反弹空机会，15分钟压力1215一线。策略上小时周期暂观望。 （十四）烧碱： 逻辑：烧碱依然是高供应、高库存、弱需求（非铝需求弱现实、氧化铝需求弱预期）格局。氯碱综合利润足够下，氯碱装置依然仍维持高负荷运行，供应压力依然极大，过剩延续下维持向下驱动难见反转。 日度技术面分析：烧碱小时级别短期下跌结构结构，今日增仓新低，上方短期压力下移2030一线。策略上小时周期暂观望，结构转多前勿抄底。 天富期货有限公司 期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号 本报告完成时间为2026年1月20日18:00来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 市场有风险投资需谨慎 观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：金海东从业资格号：F03088653投资咨询从业资格号：Z0016875 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 本报告仅供天富期货客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所依据的信息均来源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 本报告版权仅为天富期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制或发布等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。