汽车行业月报：乘商协同引领行业向上，2025年汽车产销续写新高

分析师：龙羽洁登记编码：S0730523120001longyj@ccnew.com 0371-65585753 ——汽车行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2026年01月20日 投资要点： ⚫市场回顾：截至1月20日收盘，汽车（中信）行业指数上涨4.07%，跑赢同期沪深300指数2.15pct，在中信30个一级行业中排名第18名。本月个股涨幅靠前的5名分别是交运股份、赛福科技、斯菱智驱、海安集团、金固股份。 ⚫2025年中国汽车产销量再创历史新高。在以旧换新政策驱动下，终端需求持续释放，企业密集发布新品，汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别+10.4%、+9.4%，连续三年保持3000万辆以上规模。 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《汽车行业月报：L3级自动驾驶准入落地，商业化加速》2025-12-23《汽车行业年度策略：破局内卷提质转型，智能网联领航升级》2025-11-25《汽车行业专题研究：汽车内外饰行业专题：汽车内外饰行业发展概况与重点标的梳理》2025-10-28 ⚫乘用车市场稳健增长，产销突破3000万辆。2025年乘用车产销分别完成3027万辆和3010.3万辆，同比分别增长10.2%和9.2%；其中自主品牌乘用车销量占比接近70%，全年销量达到2092.2万辆，同比+16.5%，市场份额69.5%，同比提升4.35个百分点。 ⚫商用车市场回暖向好，产销重回400万辆以上。2025年商用车市场产销累计分别完成426.1万辆和429.7万辆，同比分别+12%、+10.9%。其中新能源重卡表现持续强势，12月在重卡终端实销中占到53.89%的份额，较上月占比大幅提升超17个百分点，首次突破50%。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 ⚫新能源汽车产销保持快速增长，拉动汽车市场增长。2025年新能源汽车产销累计分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别+29%、+28.2%，市场占有率达到47.9%，同比提升7.01个百分点，其中国内销量占比突破50%，达50.8%。 ⚫投资建议：维持行业“强于大市”投资评级。2026年以旧换新政策发布，平稳有序衔接，助力汽车市场平稳运行；工业和信息化部等三部门联合召开新能源汽车行业企业座谈会，反内卷相关措施持续落地；商务部等9部门发布关于实施绿色消费推进行动的通知，就“十五五”时期实施绿色消费推进行动作出部署；系列政策落地实施将有助于稳定市场预期，助推汽车行业向高质量发展转型。建议重点关注两大主线：一是智能驾驶，伴随L3级自动驾驶商业化提速，端到端、VLA等前沿技术加速落地，带动感知层、决策层、执行层等核心零部件需求放量，叠加Robotaxi商业化进程持续突破，智能化赛道迎来全产业链价值重估机遇；二是机器人与液冷赛道，汽车产业链的技术和制造优势正加速向人形机器人、服务器液冷等新领域迁移，相关零部件企业迎来跨界拓展 的全新机遇。 风险提示：1）政策落地不及预期的风险；2）行业需求不及预期的风险；3）行业竞争加剧的风险；4）智能化网联化进展不及预期的风险。 内容目录 1.行业表现回顾................................................................................................5 1.1.汽车指数跑赢大盘...........................................................................................................51.2.超七成个股上涨..............................................................................................................61.3.行业估值水平中位...........................................................................................................71.4.行业ETF、可转债行情...................................................................................................8 2.行业重点数据跟踪.........................................................................................8 2.1.行业概况.........................................................................................................................82.2.乘用车：全年产销突破3000万辆................................................................................112.3.商用车：产销回暖向好.................................................................................................132.4.新能源汽车：国内销量占比突破50%...........................................................................14 3.重要行业公司资讯........................................................................................18 3.1.行业动态.......................................................................................................................183.2.上市公司重点公告.........................................................................................................19 4.河南省汽车行业动态.....................................................................................21 4.1.河南省汽车行业上市公司行情回顾...............................................................................214.2.河南省汽车行业及公司要闻..........................................................................................21 5.投资建议.......................................................................................................22 6.风险提示.......................................................................................................23 图表目录 图1：2026年1月汽车行业走势（截至1月20日）............................................................5图2：2026年汽车行业走势（截至1月20日）....................................................................5图3：中信一级行业1月涨跌幅（截至1月20日）..............................................................5图4：汽车细分子板块1月涨跌幅（截至1月20日）..........................................................6图5：汽车（中信）行业PE（TTM）估值情况......................................................................7图6：汽车（中信）行业PB（LF）估值情况.........................................................................7图7：汽车各子板块的市盈率及分位数...................................................................................7图8：2021-2025年汽车经销商月度库存系数........................................................................9图9：2023-2025年汽车月度销量及同比增速........................................................................9图10：2014年以来汽车销量及同比增速...............................................................................9图11：2023-2025年中国汽车月度出口走势........................................................................10图12：2023-2025年新能源汽车月度出口走势....................................................................10图13：2014年以来汽车出口量及同比增速..........................................................................10图14：2023-2025年乘用车月度销量及同比增速.................................................................11图15：2023-2025年轿车月度销量及同比增速.....................................................................11图16：2023-2025年SUV月度销量及同比增速...................................................................11图17：2023-2025年MPV月度销量及同比增速..................................................................11图