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航运日报 航运日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z0018656联系方式：:jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 市场继续博弈未来淡季运价跌幅与走势，EC盘面整体维持弱势震荡，MSK今日盘后放出WK6上海-鹿特丹报价2100美金/HC，环比上周调降400美金，本周现货跌幅加快，此外受地缘不稳定影响达飞宣布将部分航线船舶改道仍经由好望角航行，远月复航贴水有望修复：目前现货运价处于筑顶回落的过程中，出口退税带来的抢运可能延缓跌势，但较难扭转下跌态势，04合约给出贴水，关注后续Q1的抢运力度。从盘面表现来看，1月20日，EC2604收盘报1112.6点，较上一日收盘价-1.73%。1/16日SCFI欧线报价1676美金/TEU，环比-2.5%。周一盘后发布的最新一期SCFIS欧线报1954.19点，环比-0.1%，现货结算价仍处高位，主因1月多数船舶出现延误所致，预计后续指数逐渐回落。 【逻辑分析】 现货运价方面，MSKWK6上海-鹿特丹报价2100美金/HC，环比上周调降400美金/HC，汉堡略高100美金，现货运价拐点显现，关注后续市场订舱情况。HPL1月下半月降至2400；OA整体2550-2700附近，COSCO部价格降至2500-2600，长荣降至2550；YML1月下半月线下报2400附近，第四周部分航次降至2250，ONE1月下旬降至2400，青岛部分集量价格降至2300；MSC1月下半月降至2640。从基本面看，需求端，货量逐渐步入筑顶后回落区间，供给端，2026/1/19日，上海-北欧5港1/月/2月/3月周均运力分别为30.31/25.3/26.88万TEU，本周排期较上周整体变化不大，其中OA联盟中1月第四周船期延误较为严重，多条船舶出现跨周延误现象。从传统的季节性看，2-3月份运价逐渐进入淡季，但国家大部分商品4/1起取消出口退税政策出台后，预计迎来阶段性抢运，目前市场对抢运力度仍存分歧，仍需关注后续现货订舱情况。地缘端，今日CMA表示考虑当前不确定的国际局势，决定将部署在FAL1和FAL3以及MEX航线上的船舶改道经由好望角航行，预计后续远月合约将向上修复复航预期贴水。且我们认为未来红海复航的节奏整体遵循“从单船试航到批量复航，从非欧线到欧线，从回程到到去程”的渐进式复航，目前整体复航比例较低，从非欧线到欧线的批量复航仍需要较长时间，预计上半年欧线出现大批量复航仍较为困难。 【交易策略】 1.单边：04短期扰动较多，抢运力度仍存分歧，建议观望，远月预计向上修复复航预期 2.套利：6-10正套持有。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.格陵兰岛问题——①特朗普夺取格林兰岛的借口又多一条：诺贝尔和平奖未授予他。②法国财长：法国和德国同意就与格陵兰岛相关的关税威胁采取强硬行动。③特朗普强硬重申会对八国征收关税，拒绝表明是否会动用武力夺岛。④美媒：特朗普已经将目光投向了与格陵兰岛有相似处境的加拿大。 2.欧洲官员：美国总统特朗普希望加沙在周四签署协议。 3.以色列总理内塔尼亚胡：如果伊朗攻击以色列，我们将予以强有力回击。 4.世界经济论坛：伊朗外交部长将不会出席达沃斯论坛。 5.金十数据：以色列国防军表示，其在黎巴嫩南部打击了真主党的基础设施。 第二部分相关附图 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799