第一部分数据分析
- 日期：2026年1月20日
- 联系方式：zhangpanpan_qh@chinastock.com.cn
第二部分基本面分析
国际市场
- TA证券分析师Angeline Chin指出，印尼推迟B50生物柴油政策凸显结构性挑战，包括生物柴油基金稳定性、与传统柴油成本差距、物流基础设施等问题。
- 马来西亚因较低出口关税在毛棕榈油出口方面更具成本竞争力，而印尼较高出口税虽支持国内补贴，但也提高了出口成本并限制价格竞争力。
国内市场（P/Y/OI）
- 棕榈油：
- 期价震荡收涨，涨超1%。
- 库存：截至2026年1月16日，全国重点地区棕榈油库存74.61万吨，环比增1.37%，处于历史同期中性略偏高水平。
- 产地报价偏稳，进口利润倒挂缩小至-200附近。
- 基差偏稳，关注后期买船及到港情况。
- 短期缺乏明显驱动，高库存下去库速度偏慢，整体维持震荡，建议观望。
- 豆油：
- 期价震荡小幅收涨。
- 压榨量：上周油厂大豆实际压榨量199.42万吨，开机率54.86%，较前一周增加。
- 库存：截至2026年1月16日，全国重点地区豆油库存96.33万吨，环比降6.03%，持续小幅去库但仍处历史同期偏高水平。
- 下游需求暂无亮点，后期大豆到港减少将导致压榨回落，库存或小幅去库但整体仍不缺。
- 短期供应充足，上涨乏力，预计底部震荡。
- 菜油：
- 期价震荡小幅收涨。
- 压榨量：上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0万吨，开机率0%，菜籽库存见底。
- 库存：截至2026年1月16日，沿海菜油库存27.5万吨，环比增2.4万吨，处于历史同期中性水平，但持续边际去库。
- 欧洲菜油FOB报价持稳1030美元，进口利润倒挂扩大至-1300附近。
- 国内菜油现货供应偏紧，贸易商挺价情绪高。
- 预期3月菜籽供应增加或使菜油震荡偏弱，但3月后买船到港需时间，且美国生柴方案预期良好对豆油和菜油存在利多驱动，近月合约下跌空间有限。
第三部分交易策略
- 单边：短期油脂震荡运行，波动增加，不确定性多，矛盾不突出，建议观望。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
第四部分相关附图
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