一、研究观点
股指期货市场震荡，三大指数涨跌互现。黄金股、电网设备股、商业航天概念、机器人概念走强，算力硬件股下挫。央行下调各类结构性货币政策工具利率25BP，支持科技创新、普惠养老、碳减排等领域，引导资金进入相关板块，推升估值。沪深交易所将融资买入证券保证金比例调至100%，市场进入高位震荡模式，短期波动加大，需谨慎追高。本轮牛市由科技题材突破创新驱动，叠加地缘政治和全球流动性宽松推动，中长期看指数大幅回落风险偏低。
二、国债市场
国债期货主力合约下跌，30年期主力合约跌0.22%，10年期主力合约跌0.02%。央行开展1583亿元7天期逆回购，净投放722亿元。资金面DR001下行0.2BP至1.32%，DR007上行3BP至1.48%。央行宣布下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，优化结构性货币政策工具，扩容科创再贷款等。结构性降息提振市场风险偏好，但预计债券市场延续偏空运行态势。
三、市场消息
- 2025年中国GDP同比增长5%，四季度GDP增长4.5%。
- 12月规模以上工业增加值同比增5.2%，高技术制造业增势较好。
- 12月社会消费品零售同比增速降至0.9%，家电和建筑装潢零售承压。
- 2025年固定资产投资同比下降3.8%，采矿业、制造业投资分别增长2.5%、0.6%。
- 房地产开发投资下降17.2%，房地产开发景气指数持续下行。
- 12月70城房价环比总体下降，同比降幅扩大。
四、图表分析
- 股指期货：IH、IF、IC、IM主力合约走势图，基差走势图显示震荡格局。
- 国债期货：主力合约走势图，现券收益率图，基差走势图显示期货价格下跌。
- 汇率：美元对人民币、欧元对人民币中间价及远期汇率走势图，美元指数及主要货币汇率图。
五、研究结论
股指期货市场震荡，短期波动加大，需谨慎追高。央行结构性降息支持相关板块，中长期看指数大幅回落风险偏低。国债市场延续偏空运行态势。经济数据显示高技术制造业增长，但消费和房地产承压，需关注经济转型和结构性问题。
一、研究观点
三、市场消息
1、突破140万亿元关口！2025年中国GDP同比增长5%，四季度GDP增长4.5%。
2、中国12月规模以上工业增加值同比增5.2%，高技术制造业增势较好，全年3D打印设备增长52.5%。
3、家电和建筑装潢零售承压，中国12月社会消费品零售同比增速降至0.9%。
4、中国2025年固定资产投资同比下降3.8%，采矿业投资增长2.5%、制造业增长0.6%。
5、中国房地产开发投资82788亿元，比上年下降17.2%，房地产开发景气指数持续下行。
6、12月70城房价：一二三线城市环比总体下降、同比降幅扩大。
四、图表分析
4.1股指期货
4.2国债期货
数据来源：iFinD、光大期货研究所
数据来源：iFinD、光大期货研究所
4.3汇率
成员介绍
•朱金涛，吉林大学经济学硕士，现任光大期货研究所宏观金融研究总监。期货从业资格号：F3060829；期货交易咨询资格号：Z0015271。
•王东瀛，股指分析师，哥伦比亚硕士，主要跟踪股指期货品种，负责宏观基本面量化，重点行业板块研究，指数财报分析，市场资金面跟踪等内容。期货从业资格号：F03087149；期货交易咨询资格号：Z0019537。
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