市场分析
线上报价方面
- Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹WEEK4价格1695/2730美元，WEEK5价格1515/2430美元；HPL 1月下半月船期报价1585/2535美元，2月上半月船期报价1585/2535美元。
- MSC+Premier Alliance：MSC 1月下半月船期报价1580/2640美元，2月上半月及下半月价格均为1580/2640美元；ONE 1月下半月船期报价1550/2435美元，2月上半月及下半月价格均为1550/2435美元；HMM上海-鹿特丹1月下半月船期报价1433/2436.2美元，2月上半月船期报价1433/2436.2美元。
- Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹1月下半月船期报价3193-3368美元，2月份船期价格2522/3243美元；EMC1月下半月船期报价3030-3130美元/FEU；OOCL 1月下半月船期报价2580-2630美元/FEU，2月上半月船期价格介于2580-2630美元/FEU。
地缘端
- 以色列总理内塔尼亚胡威胁对伊朗攻击以色列进行强有力回击，并向哈马斯发出通牒要求其在两个月内解除武装。
- 马士基宣布恢复MECL服务的苏伊士运河航线，提升运输效率。
静态供给
- 交付现状：截至2025年12月31日，2025年至今交付集装箱船舶268艘，合计运力215.5万TEU。12000-16999TEU船舶交付80艘，合计121.3万TEU；17000+TEU以上船舶交付13艘，合计277672TEU。
- 交付预期：12000-16999TEU船舶，2026年交付78.12万TEU（53艘），2027年交付94.45万TEU（64艘），2028年交付121.2万TEU（82艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）；17000+TEU船舶，2026年交付21.04万TEU（9艘），2027年交付86.28万TEU（40艘），2028年交付157.34万TEU（78艘），2029年交付137.55万TEU（67艘）。
动态供给
- 1月份月度剩余2周均运力34.22万TEU，WEEK4/5周运力分别为40.86/27.58万TEU。
- 2月份月度周均运力27.37万TEU，WEEK6/7/8/9周运力分别为25.58/32.52/29.21/22.18万TEU。
- 3月份月度周均运力28.97万TEU，WEEK10/11/12/13/14周运力分别为25.55/32.84/34.33/27.42/24.73万TEU；2月份共计2个TBN和8个空班（OA联盟3个空班，PA联盟4个空班，双子星联盟1个空班）；3月份共计5个空班和3个TBN。
MSC价格分析
- MSC 2月份线上价格沿用1月，2月初SCFIS成为2月合约交割结算价格重要博弈点。
- 12月份及1月份货量处于年内较高位置，EC2602合约最后交易日为2026年2月9日。
- 现货价格有所松动，MSC1月下半月价格下修至2640美元/FEU，马士基1月第五周上海-鹿特丹报价2400-2500美元/FEU，PA联盟ONE1/20-31日价格为2400美元/FEU（其中1月26日FP2以及1月27日FE3航线均以2200美元/FEU揽货），OA联盟下半月初步价格下修至2500-2600美元/FEU左右。
- 交割结算价格第一期对应现货价格大致为2700-2800美元/FEU，第二期交割结算价格对应SCFIS初步预估2500-2600美元/FEU。
- 2月份MSC价格线上2640美元/FEU（沿用1月下半月），重点关注马士基WEEK6报价情况。
政策影响
- 取消光伏等产品的增值税出口退税政策可能对04合约淡季属性产生扰动，近期04合约波动预计放大。
- 马士基恢复通过红海和苏伊士运河的航行的尝试将对更远月合约预期形成扰动。
- 常规年份4月及10月是运价最低月份，但2026年1月8日宣布取消光伏等产品的增值税出口退税，可能对相关产业发货节奏产生扰动。
策略与风险
- 单边：2月合约震荡，4月合约驱动偏空。
- 套利：暂无。
- 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处。
