集运指数（欧线）：暂时震荡市
宏观新闻与地缘风险
近期国际局势动荡，多国表态加入加沙“和平委员会”，特朗普邀请多国领导人参与，但马克龙暂不接受。中东地缘风险上升，伊朗局势不稳；马士基宣布MECL航线复航并制定应急预案。伊朗局势和加沙和平谈判进展需持续关注。
基本面跟踪
- 运力端：AEU7和FE4航线1月底船期延误，调整后第5周（1/26-2/1）运力增加2艘空班，2月减少2艘空班，整体运力维持不变。3月包含8艘空班、1艘待定，周均运力29.5万TEU/周，同比+9.5%，环比+5.2%。春节停航集中在2月底至3月初，复盘2024-2026年春节前后运力分布显示，节后运力增速（26.3%）远高于节前（-0.1%）和节中（9.1%），节后运力压力更大。
需求端
中国调整光伏、电池产品出口退税政策，自2026年4月1日起光伏产品退税率取消，电池产品退税率从9%降至6%并逐步取消。预计导致欧线2-5万TEU运输需求从Q2前置至Q1，但春节前难以发生大规模抢运，集中抢运或在2月底至3月发生。2月23日-3月8日运力偏低（20.1万TEU/周），需关注装载率。光伏增量（2-5万TEU）对3月淡季运力影响有限，持续性爆舱概率低。
即期运费
第4周FAK均值约2600美元/FEU：马士基2700-2900美元/FEU，OA联盟2600-2700美元/FEU，PA联盟2400美元/FEU，YML/ONE/HMM 2200美元/FEU，MSC 2640美元/FEU。
合约分析与策略
- 2602合约：预计第4周FAK均值2600美元/FEU，后续再降700美元/FEU，估值约1700点，窄幅减仓波动为主。
- 2604合约：一季度光伏、电池抢运利好，但3-4月淡季供需弱平衡，关注2月底至3月装载率，建议滚动布空，上方压力位1200-1250点。
- 2606合约：维持宽幅震荡，关注加沙和平谈判，策略上宽幅思路对待。
- 2610合约：高空建立底仓机会，上方压力位2510合约交割结算价1161点，关注MECL复航预期、加沙和平谈判及伊朗局势。
趋势强度
集运指数（欧线）趋势强度：0（中性）
核心观点
欧线目前处于震荡市，运力维持高位，春节后运力压力增大；需求端光伏、电池抢运对3月淡季影响有限，持续性爆舱概率低；运费预计继续下行，合约策略上以空单为主，关注关键事件进展。
