【基本面跟踪】
资料来源：公司官网，国泰君安期货研究
运力端：春节停航主要集中在2月底至3月第一周（第9~10周）。复盘2024~2026年春节前后5周运力分布，2026年春节前、中、后运力均值分别为30.6、23.4、32.2万TEU/周，同比增速分别为-0.1%、9.1%、26.3%，节后运力增速高于节前和节中，节后运力压力相对更大。
【宏观新闻】
- 地缘政治：以色列提高警戒级别，担忧特朗普可能袭击伊朗；沙特等国加入特朗普“和平委员会”；特朗普表示希望不再对伊朗采取行动，但继续对与伊朗开展业务的国家实施关税和制裁。
- 格陵兰岛问题：特朗普表示不会武力夺取格陵兰岛，但丹麦和欧洲方面持观望态度。
【市场表现】
昨日集运指数（欧线）维持震荡，主力2604收于1129.7点，跌0.04%；次主力2606收于1378.0点，涨3.01%。运力端，春节前运力均值30.6万TEU/周，春节中23.4万TEU/周，春节后32.2万TEU/周。
【需求端】
- 政策影响：中国调整光伏、电池产品出口退税政策，自2026年4月1日起全面取消光伏产品退税，电池产品退税由9%降至6%并逐步取消。
- 抢运预期：组件抢出口或导致欧线2~5万TEU运输需求从Q2前置至Q1，欧地航线或有4~7万TEU需求前置。春节前以部分订单出运为主，集中抢运或在2月底至3月发生。
【即期运费】
第4周FAK均值约2600美元/FEU，第5、6周马士基欧基舱价合计下跌约700美元/FEU。马士基第5周开舱2400~2600美元/FEU，第6周2000~2200美元/FEU；OA联盟第4周中枢预计降至2600~2700美元/FEU；PA联盟第4周起对齐2400美元/FEU；MSC 1/15-1/31下调至2640美元/FEU。
【策略建议】
- 2604合约：一季度面临光伏、电池产品抢运利好，但无法扭转3~4月淡季供需弱平衡趋势。未来1~2个月可滚动布空，上方压力位1200~1250点。
- 2606合约：短期受复航节奏影响，若6月来不及复航或相对较好；达飞改道好望角或短线补贴水，中期震荡。以宽幅震荡思路对待。
- 2610合约：上方压力位2510合约交割结算价1161点。马士基MECL复航预期升温，达飞恢复绕航或小幅扰动盘面。空单酌情持有，关注加沙和平谈判及伊朗地缘局势。
【趋势强度】
集运指数（欧线）趋势强度：0（中性）
