集运指数（欧线）：暂时震荡市
宏观新闻与地缘风险
近期国际局势动荡，多国表态加入加沙“和平委员会”，特朗普邀请多国领导人参与，但马克龙暂不接受。中东地缘风险上升，伊朗局势不稳；马士基宣布MECL航线复航并制定应急预案。
基本面跟踪
- 运力端：AEU7和FE4航线1月底船期延误，调整后第5周运力增加2艘空班，2月减少2艘空班，整体运力维持不变。3月包含8艘空班、1艘待定，周均运力29.5万TEU/周，同比+9.5%，环比+5.2%。春节停航集中在2月底至3月初，复盘2026年春节前后运力分布显示，节后运力增速（26.3%）远高于节前（-0.1%）和节中（9.1%），节后运力压力更大。
- 需求端：中国调整光伏、电池产品出口退税政策，自2026年4月1日起全面取消光伏退税，电池退税下调至6%后于2027年取消。预计组件抢运将导致2~5万TEU运输需求从Q2前置至Q1，欧地航线或有4~7万TEU需求前置。春节前以部分订单出运为主，集中抢运或在2月底至3月发生，但2月23日至3月8日运力偏低（20.1万TEU/周），爆舱概率低。
- 即期运费：第4周FAK均值约2600美元/FEU，马士基、OA联盟、PA联盟及MSC均下调运费，YML单船特价或ONE/HMM最低SPOT降至2200美元/FEU。
期货合约分析
- 2602合约：预计第4周FAK均值2600美元/FEU，后续再降700美元/FEU，估值或至1700点，窄幅减仓波动为主。
- 2604合约：一季度光伏、电池抢运带来边际利好，但3~4月淡季供需仍弱平衡，需关注2月底至3月装载率表现，建议滚动布空，上方压力位1200~1250点。
- 2606合约：维持宽幅震荡，关注加沙和平谈判进展，以宽幅思路对待。
- 2610合约：高空建立底仓机会仍存，上方压力位2510合约交割结算价1161点，需关注MECL复航预期、加沙和平谈判及伊朗地缘局势。
趋势强度
集运指数（欧线）趋势强度：0（中性）
策略建议
短期震荡市为主，关注光伏抢运对装载率的影响，中长期需留意地缘政治及政策变化。
