贵金属策略日报：美欧关税担忧升温，金银价格再创新高

美欧关税担忧升温，⾦银价格再创新⾼ 央视新闻报导，特朗普威胁对⼋个反对其收购格陵兰岛计划的欧洲国家征收关税；市场对欧洲发起关税反制的预期升温，推升贵⾦属避险需求⾛强，⽇内⾦银价格双双创历史新⾼。美欧关税忧虑持续发酵与地缘⻛险交织下，短期⻩⾦或震荡偏强运⾏。⽩银受美欧关税担忧、及关键矿产关税暂缓等多重影响，短期或⾼位震荡、警惕波动率⾼位回落⻛险。 宏观研究团队 朱善颖从业资格号F03138401投资咨询号Z0021426 黄金观点： 逻辑：受美欧关税升级担忧提振避险需求，万得数据显示，日内纽约金价一度触及4698美元/盎司的新高。万得和CME数据显示，近期美国公布的就业、零售及通胀等数据表现韧性，年内美联储降息预期推迟至6月；而美欧关税冲突持续发酵，预计金价短线震荡偏强。短期需关注1月20日美国最高法院对特朗普关税案裁决、1月22日将公布的11月核心PCE数据和GDP数据、及1月下旬联储新主席提名等。展望：黄金中长期上涨驱动不改。 张皓云从业资格号F03114820投资咨询号Z0022427 王丹从业资格号F03124139投资咨询号Z0023462 白银观点： 逻辑：银价强势上涨，万得数据显示，日内纽约银价涨幅近6%，SHFE银价涨幅近5%，受特朗普威胁对欧洲八国加征关税、及欧洲反制情绪发酵提振。近期白银1M与3M租赁利率回落至3%-5%的区间；关键矿产关税加征、美伊地缘冲突均阶段性缓和，叠加白银波动率仍偏高，预计短期白银高位震荡运行、波动率或高位回落。 展望：中长期来看，关键矿产关税并未完全取消、而是设置最长180天谈判窗口，囤积性需求带来的现货结构性紧张问题并未根本性解决，银价有望维持高位区间运行。 贵金属展望：预计黄金短期或震荡偏强运行，中长期上涨逻辑不改；白银短线上涨幅度或收敛、警惕波动率高位回落风险，中长期有望维持高位运行区间。 风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化。 中信期货商品指数 2026-01-19 综合指数 工业品指数2316.27-0.28% 商品指数2417.77+0.01% 商品20指数2779.78+0.20% 特⾊指数 PPI商品指数1439.21-0.02% 板块指数 近6月走势图 贵金属指数2026-01-19 4417.55 +2.07% 更多咨询请扫码中信商品指数二维码 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com