贵金属策略日报：美联储独立性、关税担忧升温，金价冲高

美联储独⽴性、关税担忧升温，⾦价冲⾼美联储独⽴性及关税担忧共振推动贵⾦属上⾏。重点资讯：1）美国财政部长贝森特 (Scott Bessent)周一表示，特朗普政府更关心贸易协议的质量，而不是其时机。8月1日是各国与美国达成贸易协议的最后期限，否则将面临高额关税。2）中国6月银行结售汇连续两个月录得顺差，顺差规模并扩大至254亿美元创九个月来最高，这主要得益于货物贸易结售汇和证券投资结售汇顺差的双双支撑；近期中美贸易战维持休战状态，中国外贸延续较好表现，有利于结售汇保持均衡。3）欧盟外交官表示，随着与华盛顿达成可接受的贸易协议的前景日渐渺茫，欧盟正在探索对美国采取更广泛的反制措施。4）美国总统特朗普和中国方面讨论了今年晚些时候特朗普访问亚洲期间两国元首可能举行会晤的事宜。5）美国财长贝森特：没有任何迹象表明鲍威尔现在应该辞职。如果他想提前离职，则应该这样做。价格逻辑：黄金价格在周二晚间突破3400美元/盎司，白银突破前高39.06美元/盎司。贵金属突破主要归因于美国总统特朗普对欧盟加征30%关税的8月1日最后期限，以及美欧贸易谈判的不确定性。此外，财政部长贝森特表示“如果他（鲍威尔）想提前离职，我认为他可以这么做”，美联储独立性受损进一步加剧了避险情绪。美联储独立性方面，美国财政部长斯科特·贝森特周二公开表态支持美联储主席鲍威尔完成任期至2026年5月，称"没有迹象表明他现在应该卸任"，这一表态缓解了市场对鲍威尔期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 宏观研究团队研究员：朱善颖张皓云 可 能 因 政 治 压 力 提 前 离 职 的 担 忧 ；不 过 ⻉ 森 特 还 表⽰，“如果他（鲍威尔）想提前离职，我认为他可以这么做”，同时呼吁对美联储⾮货币政策活动进⾏审查，特别针对总部翻修工程等支出问题，强调虽然货币政策应保持独立，但美联储在非货币领域的职能扩张需要"合理调整规模"。此外，美联储内部意见分歧显现，理事Kugler主张维持高利率以应对关税推升的通胀，而旧⾦⼭联储主席Daly则⽀持年内两次降息。同时，共和党议员指控鲍威尔作伪证，叠加特朗普可能解雇鲍威尔的传闻，引发市场对央行独立性的担忧。后市来看，短线而言，投资者关注下周美联储决议。若经济风险加剧，提前降息的预期或为黄金提供支撑。长线而言，当下时值不列颠治世以来第三次国际公共品危机，2025年关税、地缘以及货币体系风险与上个世纪遥相呼应。货币体系这一国际公共品天然存在供给缺陷，作为一级资产的黄金为现有货币体系替代品的不二之选，美联储独立性受损进一步形成黄金利多。对于白银而言，黄金外围工业品弹性关乎其自身工业供需松紧，当前国内反内卷以及基建项目有望提振白银弹性。未来来看，在基于黄金看多情况下，投资需求有望承接白银现货卖盘，推动白银估值进一步修复，白银有望延续强势。展望：关注美国地产数据，持续关注美联储利率预期、贸易摩擦变动。周度COMEX黄金关注【3250,3450】，周度COMEX白银关注【36,45】。风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化。重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 1 2 3 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。中信期货有限公司深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com