市场担忧美联储独立性，金价再度攀升

市场担忧美联储独立性，金价再度攀升 伦敦金涨2.3%至3447美元/盎司。10年期美债收益率4.22%，通胀预期2.42%，实际利率回落至1.81%，美元指数涨0.06%至97.8，标普500指数跌0.1%，人民币强势上涨，沪金折价扩大。 特朗普宣布解雇美联储理事库克，此举一出引发市场对美联储独立性的进一步担忧，特朗普近期对美联储的干预越发严重。继美联储理事库格勒辞职后，米兰即将接任美联储理事职位，叠加已经转为鸽派阵营的鲍曼和沃勒，理事阵营中鲍威尔将处于不利位置。而到2026年美联储人事换届后，偏向特朗普的鸽派官员阵营将会继续扩大，市场担心美联储会配合财政宽松而降息，对美元信用不利，黄金则再度发挥对冲功能。美联储独立性问题将在中长期内持续被关注，未来仍有发酵空间。 美联储理事沃勒继续发表鸽派讲话，在就业市场边际走弱的背景下，9月降息25bp已经是完全定价。二季度美国GDP从3%上修至3.3%，高于预期的3.1%，实际个人消费支出从1.4%修正至1.6%，核心PCE同比2.5%，略低于预期的2.6%，二季度经济温和扩张，尚未衰退。对等关税8月落地后，关税对经济的影响将继续体现。美国7月核心PCE从2.8%回升至2.9%，符合市场预期，通胀下半年面临上行风险，9月会议前公布的美国8月非农和CPI将引发市场对能否降息50bp的博弈，短期市场关注经济数据表现。 此外，市场对关键金属可能加关税的炒作推动白银价格走高，纽约金和伦敦金的价差也再度出现异常，市场波动增加。 ★投资建议： 金价攀升至前期高点附近，能否形成突破还需观察。人民币近期表现强势，叠加国内股市走强，沪金表现弱于外盘，折价扩大。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数涨0.06%至97.8，美债收益率4.22%...............................................................................................................................5图表3：标普500跌0.1%，VIX指数升至15.36..........................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率4.34%.........................................................................................................................................................5图表5：油价跌1%，美国通胀预期2.42%...................................................................................................................................................5图表6：实际利率回落至1.81%，金价涨2.3%............................................................................................................................................6图表7：现货商品指数收跌，美元指数收涨................................................................................................................................................6图表8：发达国家股市悉数下跌，标普500跌0.1%....................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市多数下跌，上证指数涨0.84%.............................................................................................................................6图表10：美债、德债下行，美德利差1.51%................................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率4.73%，日债1.6%...............................................................................................................................................7图表12：欧元贬值0.28%，英镑贬值0.16%.................................................................................................................................................7图表13：日元贬值0.07%，瑞郎升值0.12%.................................................................................................................................................7图表14：美元指数涨0.06%至97.8，非美货币涨跌互现............................................................................................................................8图表15：黄金投机净多仓回落至14.1万手..................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量回升至968吨...........................................................................................................................................8图表17：人民币升值，沪金折价扩大..........................................................................................................................................................9图表18：黄金、白银上涨，金银比回落至87.7...........................................................................................................................................9图表19：中国九三阅兵、美国8月非农......................................................................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bl