医药聚焦硬核科技向创新要成长20260107

2026年医药行业策略报告核心观点总结：

行业回顾与展望

• 2023年医药行业在政策支持下表现突出，创新药资产（尤其是研发外包CXO、化学制剂）涨幅领先，医院端与消费类资产表现平庸。
• 预计2026年创新药资产将继续修复，关注原料药及双属性外包企业，基金持仓显示对创新药结构性增持趋势。

投资方向分析

• 明年投资策略聚焦四大方向：创新药与CRO/CDMO增长、AI+医药技术应用、医疗硬科技发展、低预期消费类资产。
• 海外支付力、临床数据进展、前沿技术平台及AI在医药领域的应用是关键关注点，尽管AI+医药短期表现平庸但长期潜力不容忽视。

关键板块表现

• 创新药资产估值修复，CXO涨幅第一，原料药表现较好。
• 医院端资产（医疗耗材、体外诊断等）表现平庸，整体弱复苏。
• 消费类资产大幅跑输，血制品估值崩盘，中药、疫苗跌幅居前，药店和医院板块业绩落后。
• CRO/CDMO板块收入利润增长稳定，基金重仓医药持续上升（扣除行业基金后）。

具体板块分析

• CRO/CDMO：预计2026年延续增长，估值合理，订单指引是关键，供应链担忧已缓解。
• AI+医药：短期表现平庸，AR+医药商业模式未跑通，但长期潜力存在，值得关注潜力股。
• 医疗硬科技：国家重点支持，脑机接口、手术机器人等领域投资价值巨大。
• 消费类资产：2024年下跌严重主因国内消费环境，预计2026年宏观环境改善或带来低预期投资机遇。

投资策略核心

• 聚焦硬科技与创新度找成长，建议关注：
  • 创新药：百利天恒、科伦博泰、信达生物等。
  • CRO：药明康德、年凯莱英等。
  • 硬科技：迈瑞、联影、奥华等。
  • 中药/消费：盘龙药业、方盛药业等。
• 强调全球科技进展和国内政策变化对投资表现的影响。