光期研究，见微知著：双焦策略周报

焦炭市场

• 价格：焦炭现货价格不变，期货价格下跌（主力合约跌31元/吨），基差走强，5-9价差走强0.5元/吨。
• 供应：独立焦企和钢厂焦炭产量均减少。
• 需求：钢厂高炉产能利用率及铁水产量回落，对焦炭需求减少。
• 库存：独立焦企去库3.56万吨，钢厂累库4.6万吨，港口累库3.97万吨，总库存累库4.31万吨。
• 利润：焦企亏损加剧（约79元/吨），提出第一轮提涨50-55元/吨（1月19日执行）。
• 结论：原料偏强，焦企亏损，提涨有一定空间，但需求回落，预计短期焦炭盘面宽幅震荡。

焦煤市场

• 价格：焦煤现货上涨（柳林低硫主焦煤涨23元/吨），期货价格下跌（主力合约跌24.5元/吨），基差走强，5-9价差走弱8.5元/吨。
• 供应：原煤和精煤产量均回升，蒙煤通关量增加。
• 需求：焦企开工回落，对焦煤需求减少。
• 库存：矿山原煤库存增加，精煤库存减少；独立焦企和钢厂焦煤库存均增加，港口库存减少，总库存累库64.74万吨。
• 利润：焦企亏损加剧，提出第一轮提涨50-55元/吨。
• 结论：供应宽松，焦企亏损，提涨有一定空间，预计短期焦煤盘面宽幅震荡。

研究团队

• 邱跃成（所长助理兼黑色研究总监）
• 张笑金（资源品研究总监）
• 柳浠（黑色研究员）
• 张春杰（黑色研究员）