光期研究，见微知著：双焦策略周报

双 焦 策 略 周 报 煤焦：原料偏强运行，焦企提出第一轮提涨 目录 1、本周焦煤现货上涨、焦炭现货不变，焦煤期货下跌、焦炭期货下跌；2、本周独立焦企产量减少、钢厂焦化厂产量减少；3、本周钢厂高炉产能利用率、铁水产量回落，开工率回落；4、本周523家样本煤矿原煤产量增加、精煤产量增加；5、本周独立焦企焦煤库存增加、钢厂焦煤库存增加，港口焦煤库存减少，焦煤总库存增加；6、本周独立焦企去库、钢厂焦炭库存累库，港口累库，焦炭总库存累库；7、本周焦炭05合约亏损缩小，焦企现货亏损扩大。 1.1价格：焦煤现货价格上涨，焦炭现货价格不变 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2价格：焦煤主力合约下跌24.5元/吨，焦炭主力合约下跌31元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3仓单价格：唐山蒙5#精煤仓单成本1113元/吨，日照准一焦炭仓单成本1607.9元/吨 1.4价格：焦煤基差走强，焦炭基差走强 1.5价格：焦煤5-9价差走弱8.5元/吨，焦炭5-9价差走强0.5元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.6价格：焦炭/焦煤不变，焦炭/铁矿走弱 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹/焦炭走强，热卷/焦炭走强 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.8交易数据 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.1焦炭供应：独立焦企产量减少0.12万吨，247家钢厂焦炭产量减少0.16万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：247家钢厂高炉产能利用率回落，铁水产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1钢厂利润：钢厂盈利率回升，盈利钢厂占比40%左右 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1焦炭库存：独立焦企焦炭库存去库3.56万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2焦炭库存：247家钢厂焦炭库存累库4.6万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.3焦炭库存：钢厂焦炭库存可用天数减少0.05天 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4焦炭库存：港口总库存累库3.97万吨，焦炭库存合计累库4.31万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 6.1汽运价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1焦煤供应：523家样本矿山原煤产量增加7.92万吨，精煤产量增加3.42万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.2焦煤供应：蒙煤通关环比回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 8.1焦化利润：焦企生产亏损扩大，目前生产亏损65元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 8.2焦化利润：05合约盘面亏损133.85元/吨，09合约盘面亏损165.05元/吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 9.1焦煤库存：523家样本矿山原煤库存增加，精煤库存减少 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.2焦煤库存：独立焦企炼焦煤库存增加42.87万吨 9.3焦煤库存：独立焦企炼焦煤库存可用天数增加0.67天 9.4焦煤库存：247钢厂炼焦煤库存增加4.47万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.5焦煤库存：247家钢厂焦煤库存可用天数增加0.11天 9.6焦煤库存：港口库存减少0.9万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.7焦煤库存：焦煤总库存累库64.74万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 总结 焦炭方面，本周天津准一、吕梁准一、唐山一级价格不变，日照准一级冶金焦价格不变，期货价格下跌，焦炭2605合约下跌31元/吨。焦化企业提出焦炭第一轮涨价50-55元/吨，1月19日零时起执行。供应方面，焦煤原料价格偏强运行，焦化企业生产亏损加剧，目前亏损79元/吨左右，焦化企业开工率有所回落，独立焦企日均产量减少0.12万吨，247家钢厂焦炭日均产量减少0.16万吨/日，焦企利润不佳生产积极性回落，提出第一轮提涨。需求方面，终端需求环比有所修复，螺纹表需环比回升15.38万吨至190.34万吨，公历同比增加5.19万吨；钢厂高炉产能利用率回落，247家钢厂高炉产能利用率回落0.56%，铁水产量减少1.49吨/日至228.01万吨/日，对于焦炭的需求环比减少。库存方面，本周230家独立焦企库存去库3.56万吨，钢厂焦炭库存累库4.6万吨，焦炭港口库存累库3.97万吨，焦炭总库存累库4.31万吨。综合来看，原料焦煤价格偏强运行，焦化企业生产亏损有所加剧，生产积极性有所减弱，因此提出第一轮焦炭涨价50-55元/吨，1月19日零时起执行，终端需求有所恢复，钢厂利润环比有所回升，焦炭提涨有一定空间，钢厂高炉铁水产量回落，对于焦炭需求环比回落，宏观政策对于经济支撑仍有一定预期，预计短期焦炭盘面呈现宽幅震荡运行态势。 焦煤方面，本周柳林低硫主焦煤价格上涨23元/吨、山西中硫主焦价格不变；进口蒙煤价格上涨，蒙5#原煤价格涨26元/吨，蒙3精煤价格涨20元/吨，焦煤2605期货价格下跌24.5元/吨。供给方面，原煤以及焦煤产量均有所回升，523家样本煤矿原煤产量增加7.92万吨，精煤产量增加3.42万吨至76.85万吨/日；进口方面，口岸通关车辆高位运行，蒙煤进口维持高位。需求方面，焦化企业亏损幅度扩大，焦企利润不佳生产积极性回落，焦化企业整体开工有所回落，对于焦煤需求环比回落，原料偏强运行以及终端钢厂盈利率回升，焦企提出第一轮提涨50-55元/吨。库存方面，523家样本矿山原煤库存增加76.53万吨，精煤库存减少22.64万吨，独立焦企焦煤库存增加42.87万吨，钢厂焦煤库存增加4.47万吨，港口焦煤库存减少0.9万吨，焦煤总库存累库64.74万吨。综合来看，部分煤企近期复工，焦煤生产环比有所回升，焦煤供应有所宽松，焦企生产利润亏损加剧，焦煤原料偏强运行，焦企开启第一轮提涨50-55元/吨，宏观政策对于经济支撑仍有一定措施预期，预计短期盘面呈现宽幅震荡运行态势。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。