碳酸锂周报：高波动延续

2026年01月18日 碳酸锂周报 报告要点： 创元研究 本周盘面波动较大，周一碳酸锂强势涨停，周五资金平仓踩踏跌停。消息面来看，本周利多消息居多：1月9日，两部门宣布自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%;2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税，本次改动预留2-3个月的出口窗口，因此从需求角度来看，电池企业可能在4月之前抢出口而增加电池排单，利好短期碳酸锂需求，在该消息影响下，周一碳酸锂强势涨停；津巴布韦政府发言人于1月12日公开声明，自2026年1月1日起，对锂矿、锑矿、未精炼铬产品(如铬精粉)征收10%出口税，同时对煤炭、锂、黑色花岗岩等矿产品的销售和出口加征3%的特别税费；巴西劳工部下令关闭了Sigma锂业（SGML-US）旗下锂矿的三个废料堆，原因是其对工人和当地社区构成了严重且迫在眉睫的安全隐患，sigma锂业矿山复产不及预期。 创元研究有色组研究员：余烁邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F03124512投资咨询资格号：Z0023573 周五广期所限仓，非期货公司会员或者客户在LC2606、LC2607、LC2608、LC2609、LC2610、LC2611、LC2612合约上单日开仓量不得超过400手。在限仓影响下，盘面流动性走弱，叠加短期上涨幅度过快，资金平仓踩踏盘面跌停。盘面下跌之后现货成交迅速走好，中下游在跌停板点价补库。基本面数据来看，本周碳酸锂库存减少109679吨，库存数据重归去库，在抢出口预期的支撑下，短期需求较好，基本面数据预计维持强势。但终端销量表现不佳，1月1-11日，全国乘用车新能源市场零售11.7万辆，同比去年1月同期下降38%，较上月同期下降67%，关注终端后续表现，若销量持续萎靡，可能在基本面层面带来回调风险。周末传国轩高科矿山停产以及枧下窝矿山复产小作文，疑似陈旧消息复炒，当下枧下窝矿山复产进度尚不明确，谨慎针对小作文进行预期交易。从短期基本面来看，建议回调企稳后多配，但需注意宏观风险，长期关注终端需求落地情况。 目录 目录.............................................................2 二、周度行情回顾.................................................5 2.1盘面价格..............................................................52.2现货价格..............................................................6 三、重点数据跟踪.................................................7 3.1上游：矿端............................................................73.2上游：锂盐端..........................................................83.3中游：正极和电解液....................................................103.4中游：电池...........................................................133.5下游：终端...........................................................163.6月度平衡表...........................................................18 一、重点数据一览 盘面价格：截至本周五，主力2605合约收盘价146200元/吨，周环比+2780元/吨，涨幅1.94%，当前仓单2.75万张。 现货价格：SMM电池级碳酸锂报价158000元/吨，周环比+18000元/吨，涨幅12.86%；工业级碳酸锂报价154500元/吨，周环比+18000元/吨，涨幅13.19%，电工碳价差3500元/吨，价差近期扩大，本周价差不变。 矿端：SMM锂辉石SC6（CIF中国）平均价1980美元/吨（周环比+100美元/吨）；澳洲锂精矿平均价2085美元/吨（周环比+135美元/吨）；巴西锂精矿平均价2080美元/吨（周环比+155美元/吨）；中国1.5%-2%锂云母精矿报价3060元/吨（周环比+295元/吨），2%-2.5%锂云母精矿报价4835元/吨（周环比+595元/吨），当前锂精矿折碳酸锂代加工成本约14.3-14.5万元/吨。 锂盐端：碳酸锂周度产量22605吨（环比+70吨），锂辉石来源14124吨（环比+65吨），锂云母来源2936吨（环比-20吨），盐湖来源3145吨（环比-40吨），回收来源2400吨（环比-35吨）。碳酸锂周度库存109679吨（环比-263吨），冶炼厂库存19727吨（环比+1345吨），下游库存35652吨（环比-888吨），其他库存54300吨（环比-720吨），本周产量小幅增加，库存重归累库，库存结构性问题依旧严重，下游库存较干，在需求超预期的情况下存在补库需求。 进出口：11月国内锂精矿进口68万吨，环比+28%，同比+40%，其中澳大利亚进口42.5万吨，环比+44%，同比+42%；津巴布韦进口10.8万吨，环比-30%，同比-9%；巴西进口2.8万吨，环比-34%，同比+5%。1-11月国内累计进口558万吨，累计同比+7%。11月国内进口碳酸锂2.2万吨，环比-8%，同比+15%，其中智利进口1.08万吨，阿根廷进口8043吨，1-11月国内碳酸锂进口21.9万吨，累计同比+6%。11月智利硫酸锂出口中国1.01万吨，1-11月累计出口中国8.2万吨，累计同比+33%。 正极与电解液：12月磷酸铁锂产量40.4万吨，环比-2%；三元材料产量8.2万吨，环比-3%；锰酸锂产量1.25万吨，环比-%，钴酸锂产量1.2万吨，环比-10%；磷酸铁锂周度库存9.6万吨，环比持平，库存天数7.3天，三元材料周度库存1.83万吨，环比-1%，库存天数7.2天。 电池与终端：12月电池产量207GWH，同比+48%，环比+3%，其中磷酸铁锂电池163GWh，同比+60%，环比+6%，三元电池产量33Wh，同比-3%，环比-3%；铁锂电池占比79%，三元电池占比16%。 截止11月底，国内新能源汽车库存74万辆，环比+19%，其中厂家库存17万辆，经销商库存57万辆，经销商环节累库明显。 锂平衡：预计国内1月锂供给14.6万吨碳酸锂当量，锂需求14.2万吨碳酸锂当量，累库约3703吨（锂平衡） 行情解析： 本周盘面波动较大，周一碳酸锂强势涨停，周五资金平仓踩踏跌停。 消息面来看，本周利多消息居多： 1.1月9日，两部门宣布自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%;2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税，本次改动预留2-3个月的出口窗口，因此从需求角度来看，电池企业可能在4月之前抢出口而增加电池排单，利好短期碳酸锂需求，在该消息影响下，周一碳酸锂强势涨停。 2.津巴布韦政府发言人于1月12日公开声明，自2026年1月1日起，对锂矿、锑矿、未精炼铬产品(如铬精粉)征收10%出口税，同时对煤炭、锂、黑色花岗岩等矿产品的销售和出口加征3%的特别税费。 3.巴西劳工部下令关闭了Sigma锂业（SGML-US）旗下锂矿的三个废料堆，原因是其对工人和当地社区构成了严重且迫在眉睫的安全隐患，sigma锂业矿山复产不及预期。 周五广期所限仓，非期货公司会员或者客户在LC2606、LC2607、LC2608、LC2609、LC2610、LC2611、LC2612合约上单日开仓量不得超过400手。在限仓影响下，盘面流动性走弱，叠加短期上涨幅度过快，资金平仓踩踏盘面跌停。盘面下跌之后现货成交迅速走好，中下游在跌停板点价补库。基本面数据来看，本周碳酸锂库存减少109679吨，库存数据重归去库，在抢出口预期的支撑下，短期需求较好，基本面数据预计维持强势。但终端销量表现不佳，1月1-11日，全国乘用车新能源市场零售11.7万辆，同比去年1月同期下降38%，较上月同期下降67%，关注终端后续表现，若销量持续萎靡，可能在基本面层面带来回调风险。 周末传国轩高科矿山停产以及枧下窝矿山复产小作文，疑似陈旧消息复炒，当下枧下窝矿山复产进度尚不明确，谨慎针对小作文进行预期交易。从短期基本面来看，建议回调企稳后多配，但需注意宏观风险，长期关注终端需求落地情况。 二、周度行情回顾 2.1盘面价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.2现货价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 三、重点数据跟踪 3.1上游：矿端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.2上游：锂盐端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.3中游：正极和电解液 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.4中游：电池 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.5下游：终端 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：乘联会、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：第一商用车网、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 资料来源：高工锂电、创元研究 资料来源：寻熵研究院、创元研究 3.6月度平衡表 资料来源：SMM、创元研究（红色字体为预估） 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资