铝锭：高价抑制下游 价格高位调整

钢材行业

• 云贵区域短流程钢厂停产检修：春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产预计在正月初十一至正月十六，预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。安徽省6家短流程钢厂中，1家已于1月5日开始停产，其余大部分计划1月中旬停产。
• 安徽省个别钢厂停产影响：个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量约1.62万吨。
• 市场供需双弱：2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2%。成材价格持续震荡下行，创近期新低，市场情绪悲观。
• 观点：震荡整理运行。关注宏观政策和下游需求情况。

铝行业

• 宏观与产业面分析：美国非农报告公布，1月美联储降息预期下滑；国内财政部召开财政金融协同促内需政策会议。铝价高位回调，但资金看涨情绪未冷却。
• 铝土矿供应：国产矿供应偏紧格局逐步缓解，北方地区铝土矿处于复产初期，南方地区生产无变动。氧化铝厂铝土矿库存环比增加70.36万吨，价格持续走弱，预计国产矿价格下行空间仍存。
• 铝下游加工：春节备货周期开启，开工率环比微升0.2个百分点至60.2%，但高位铝价抑制消费和扩大备库意愿，新增订单不足，预计短期内铝加工开工率偏弱。
• 电解铝库存：1月19日国内主流消费地电解铝锭库存74.9万吨，较上周一上涨1.9万吨。
• 观点：预计价格短期高位运行，关注宏观情绪和矿端消息。
• 后期关注/风险因素：宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。