文化产业投融资研究报告

清华大学五道口金融学院文创金融研究中心 摘要 党的十八大以来，在以习近平同志为核心的党中央的坚强领导下，社会主义文化强国建设迈出坚实步伐。党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，对全面深化文化体制机制改革作出系统部署，为社会主义文化强国建设筑牢制度根基，注入强劲动能。习近平总书记多次赴地方考察时强调：“把文化旅游业培育成为支柱产业”。这一重要论述，为新形势下文化产业高质量发展指明了前进方向，提供了根本遵循。 当前，我国文化产业高质量发展态势向好，产业规模创历史新高，文化新质生产力发展动能持续增强，文化出海迈向更高发展水平。在坚定文化自信、强化科技创新、以“双创”驱动内容升级的战略引领下，文化产业的高质量发展正成为激活内需、满足人民对美好生活需要的关键引擎。 利好政策发布与产业持续增长有效提振了市场信心，文化产业投融资1规模在2024年第二、三季度恢复增长。在一揽子金融政策落地见效的带动下，文化产业投融资市场加速复苏。2024年第四季度及2025年上半年文化产业投融资市场活动持续回暖，规模同比增速高于2024年第三季度。2024年下半年和2025年上半年，更多文化细分领域投融资规模出现增长，呈现全面向好态势。 “十五五”时期是我国文化产业高质量发展的关键时期，数字化、智能化等新技术和文商旅体融合等新模式将成为文化产业发展的重要引擎，文化产业投资迎来历史性机遇。但文化资产价值评估难、培育与退出存在堵点制约了投融资市场对文化产业发展的进一步支持。在此背景下，文化产业投融资市场应补齐短板，乘势而上。一方面，可进一步完善从促进投资到畅通退出的政策支撑体系，撬动文化产业投资，激活文化消费。另一方面，可完善多层次综合投融资体系，提升投融资效率，助力文化产业向支柱产业迈进。 目录 一、产业现状：文化产业高质量发展现成效 （一）文化产业整体规模持续增长..................1（二）文化产业新质生产力发展动能强劲............2（三）文化出海模式迭代升级......................4 二、投融资市场表现：政策产业共振带来市场回暖 （一）投融资市场整体加速向好....................5（二）文化产业多领域投融资向好..................9（三）投融资市场深化新兴赛道布局...............11（四）文化金融创新体系加速构建.................13 三、金融赋能仍存挑战：价值评估难、培育与退出存堵点 （一）A股文化企业表现不佳降低市场估值效率.....14（二）文化科技企业培育机制待健全...............15（三）文化产业投融资退出机制待落地.............15 （一）文化产业将迎来重大战略机遇期.............16（二）进一步完善促进文化产业投融资政策体系.....18（三）构建文化产业多层次综合投融资市场体系.....19 一、产业现状：文化产业高质量发展现成效 （一）文化产业整体规模持续增长 我国文化产业持续壮大，规模以上文化企业发挥重要作用。2024年全国文化产业实现营业收入19.1万亿元，同比增长7.1%，创历史新高。其中，规模以上文化及相关产业企业在2024年实现营业收入14.2万亿元，同比增长6.0%；在2025年上半年实现营业收入7.1万亿元，同比增长7.4%。 文化核心领域展现持续发展动能。2024年和2025年上半年规模以上文化及相关产业核心领域2收入对整体增长的贡献率分别达72.2%和81.1%。规模以上文化及相关产业企业中，新闻信息服务、内容创作生产、创意设计服务领域的收入增速在2024年和2025年上半年始终高于平均水平。 文化新业态成为推动产业增长的核心引擎。2024年规模以上文化新业态企业营业收入同比增长9.8%，快于全部规模以上文化企业3.8个百分点，对全部规模以上文化企业营业收入增长的贡献率为65.7%。2025年上半年，规模以上文化新业态企业营业收入同比增速提升至13.6%，快于全部规模以上文化企业6.2个百分点，对全部规模以上文化企业营业收入增长的贡献率达到76.8%。 政策持续带动产业增长。受“两新”“两重”政策带动，2024年，规模以上文化及相关产业企业中的文化装备生产领域收入以9.3%的增速领跑，成为重要增量。2025年上半年，文化装备生产和文化消费终端领域规模以上文化企业收入 继续保持增长。 （二）文化产业新质生产力发展动能强劲 政策驱动加快培育文化新质生产力。全国主要省市高度重视文化新质生产力的培育，2024年以来累计出台15项相关政策举措3，因地制宜激活区域文化产业新动能。如北京市出台《关于培育新型文化业态大力发展文化新质生产力的若干措施》，发布全国首个科技赋能文化“揭榜挂帅”项目榜单，重点培育出一批行业领军企业和国家级产业集群。上海市发布《上海市支持游戏电竞产业健康发展三年行动方案》《上海市推动数字贸易和服务贸易高质量发展的实施方案》等，重点提升电竞产业能级、推动数字内容产业集聚发展、推进文化贸易出海。江苏省出台《江苏省数字文化产业高质量发展三年行动计划（2025—2027年）》，构建“4916”数字文化产业发展体系。浙江省发布《浙江省“数据要素×文化旅游”三年行动实施方案（2025—2027年）》，以数据要素创新配置与开发利用助推文旅产业繁荣发展。 技术创新激活文化新质生产力发展新动能。AIGC、无人机、物联网等新兴技术正加速在文化领域的应用，并已产生积极效果。一是提升内容生产效率，相关工具使用量快速增长。快手利用AIGC大幅降低商家内容生成门槛，2025年第一季度，快手AI自动生成的直播切片日均GMV同比增长超过300%，短视频GMV同比增长超40%。二是助力产品升级，构建第二增长曲线。美图锚定AIGC“内容生产力工具”新赛 道，其面向电商场景推出的相关产品2024年收入约2亿元，实现翻倍增长。三是促进场景创新，重塑消费体验。北京市在首钢园落地全球首个5G-A毫米波专网大空间XR游戏项目，在798推出“798超维视界·VR院线”，在“看·见殷商”展览同期推出“甲骨风云”XR大空间数字沉浸式体验展览，以“科技+文化+消费”持续升级消费者体验。四是激活城市夜经济，形成文化出海新航道。“魅力重庆”常态化大型无人机灯光秀创造新的“最多无人机组成的空中图案”吉尼斯世界纪录，2025年“五一”期间累计吸引现场观众超120万人次4，成为重庆城市新名片。当前，中国企业已占全球无人机集群表演市场90%份额5，从迪拜世博会到巴黎奥运会，无人机表演已成为海外传播中国故事的重要载体。 文商旅体融合促进“大消费”，催生文化新质生产力新模式。一是科技重塑消费体验。如爱奇艺利用AI、虚拟现实等技术，结合优质IP资源开发线下主题乐园，实现“线上流量—线下消费”闭环。北京吾仝科技用VR技术打造了沉浸剧场“幻游永乐”，通过数字还原壁画细节与互动叙事，营造了科技与艺术交融的沉浸体验氛围。二是多业态联动放大乘数效应。上海“金字塔之巅：古埃及文明大展”累计接待观众突破200万人次，与重点商圈联手打造一站式商旅文展体验新场景，特别推出“一票享惠黄浦”等系列活动，拉动城市综合消费比例超过1:30，带动城市消费超百亿元。三是区域级文商旅体融合运营升级。北京市以北京国际电影节为契机推 出“北京电影生活节”，以“票根经济”联动30余个商圈，带动消费251.7亿元，为城市级文商旅体融合提供可复制的样板。 （三）文化出海模式迭代升级 中国文化产业的出海模式正在经历深刻的变革，逐步形成“内容+技术+贸易”三位一体的升级路径，推动全球影响力与产业价值的双重提升。 一是内容传播网络持续扩张，构建覆盖多元形态的全球化矩阵。2025年5月TikTok海外月活用户突破10亿6，网络文学海外活跃用户约2亿人7。2025年一季度海外市场短剧APP全球下载量超2.7亿人次8。下载量前十的海外短剧APP中有9款由中国团队开发9。2024年泡泡玛特海外业务同比增长375.2%10，2025年1-5月在泰国、美国、英国、马来西亚与日本开设14家新店11，标志着中国文创品牌在国际市场上的快速拓展。 二是技术赋能构建生态闭环，AI工具协同内容出海形成产业链优势。如TikTok核心工具应用CapCut单月下载量稳定在3300万次左右12；生数科技旗下视频生成应用Vidu已覆盖200多个国家与地区13；AI视频生成应用PixVerse月活达1619万14，成为全球最大的AI视频生成App之一。这 些技术的广泛应用不仅提升了内容生产的效率，还增强了中国文化产业在全球市场的竞争力。 三是贸易规模快速增长，数智化驱动文化服务国际化。2024年我国文化贸易总额达到1.4万亿元，其中数智元素的文化贸易总额超过3700亿元，占文化贸易比重达25.8%15。中文在线的海外短剧平台FlareFlow与“中文逍遥”大模型深度协同，上线3个月用户充值收入增速超500%16。科大讯飞的讯飞听见海外用户突破150万，讯飞星辰Agent开发平台海外开发者数已达52万17，标志着中国AI技术在文化出海中的广泛应用。 四是内容传播势能释放，推动入境游市场爆发。非遗、传统文化等文旅类视频是TikTok上最具传播力的内容形态，“武术”相关视频播放量达222亿次，“China Travel”话题播放量超10亿18，形成全球性文化消费引力场。叠加免签政策、购物退税等政策协同，2024年旅行服务进出口突破2万亿元，其中旅行服务的出口增速同比增长156.8%19。这一趋势表明，中国文化内容的国际传播正在转化为实际的旅游消费增长，进而又推动了文化出海的多元化发展。 二、投融资市场表现：政策产业共振带来市场回暖 （一）投融资市场整体加速向好 2024年9月24日，中国人民银行、国家金融监督管理总局和中国证券监督管理委员会介绍金融支持经济高质量 发展有关情况，有效提振投资者信心。随着“国九条”“两新两重”“科创板八条”“并购六条”等政策组合拳持续落地见效，叠加文化产业基本面持续向好、内容供给提质扩容、文化科技创新加速落地等积极因素，文化产业投融资市场信心快速恢复。 文化产业投融资活动在2024年第四季度明显复苏。如图1所示，根据可统计的结果显示，自2024年二季度起，文化产业主要资本市场融资次数出现正增长，并在“9·24”20后加速恢复。2024年第四季度与2025年第一季度增速分别攀升至56.7%与104.3%，呈现加速回暖态势。 文化产业投融资市场快速恢复的趋势在2025年上半年显著扩大。根据可统计的结果显示，2024年全年融资次数与 融资金额同比分别增长12.0%和29.4%。其中，2024年上半年融资金额率先回升，同比增长9.9%，融资次数同比下降7.7%；2024年下半年融资次数与融资金额出现双增，同比分别增长32.4%和43.9%。2025年上半年，融资次数与融资金额加速增长，同比分别增长63.2%和88.9%。 债券融资方面，上市与非上市文化企业融资表现有所分化。2024年与2025年上半年，上市文化企业债券融资次数与金额持续双升。其中，2024年上半年融资次数与融资金额分别同比增长53.8%和50.8%，2024年下半年融资次数与融资金额同比增速分别为40.0%和54.8%。2025年上半年，融资次数同比增长15.0%，融资金额同比增长57.3%。非上市文化企业集团方面，2024年债券融资次数与金额同比增长均超 过100%。其中，2024年上半年，融资次数与融资金额分别同比增长150.0%和187.0%；2024年下半年融资次数与融资金额同比增速分别为166.7%和258.6%。2025年上半年，非上市文化企业集团债券融资次数仍保持同比13.3%的增长，但融资金额有所下降。 股权融资方面，各市场表现不一。私募股权市场自2024年下半年加速回升。