长江电新爱旭股份原材料涨价2025Q4承压订单良好2026Q1改善可期

事件：爱旭股份发布业绩预告，2025年亏损12~19亿元，据此测算2025Q4亏损6.7~13.7亿元。 1、2025Q4，公司ABC组件出货3.5GW左右，环比Q3有所提升，国内小亏海外盈利，整体生产层面盈利；公司perc&TOPCon电池出货6-7GW，受硅料、银浆等原材料价格上涨影响，公司亏损幅度有所扩大 【长江电新】爱旭股份：原材料涨价2025Q4承压，订单良好2026Q1改善可期 1、2025Q4，公司ABC组件出货3.5GW左右，环比Q3有所提升，国内小亏海外盈利，整体生产层面盈利；公司perc&TOPCon电池出货6-7GW，受硅料、银浆等原材料价格上涨影响，公司亏损幅度有所扩大，单位亏损幅度在7-8分/W；此外，公司处于谨慎性考虑计提了部分设备减值。 2、展望后续，爱旭已经开始全线供应25%分布式组件和665W+80%集中式组件，受益后续高效组件行业趋势；贵金属上涨态势下，公司ABC生产成本也已逐渐开始体现优势。 公司2026Q1目前看订单旺盛，预期出货量环比季度提升，随着开工率提升费用亦进一步摊薄，公司业绩有望显著改善。