焦煤焦炭周报：下游需求放缓 双焦震荡偏弱

2026年1月19日 下游需求放缓 双焦震荡偏弱 核心观点及策略 ⚫下游：钢厂开工回落，高炉检修增加，铁水环比下降，因终端需求淡季，铁水偏弱运行。钢厂的焦炭生产维持，日均焦炭产量小降，库存明显增加。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫中游：焦化利润收缩明显，焦企开工放缓，焦炭产量减少。全国平均吨焦盈利-65（环比-20）元/吨。上周产能利用率为72.55%（-0.14）；焦炭日均产量63.45（-0.12）万吨，焦炭库存81.81（-4.26）万吨。 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫上游：国内煤矿产量有所回升，供应端有一定压力。由于增加一个样本，本期数据增幅较大。523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为88.5%，环比+3.1%。原煤日均产量197.8万吨，环比+7.9万吨，原煤库存549.9万吨，环比+76.5万吨，精煤日均产量76.9万吨，环比3.4万吨，精煤库存272.4万吨，环比-22.6万吨。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫整体上，基本面支撑有限，由于利润持续收缩，焦企开工放缓，焦炭产量回落。上游煤矿产量有所回升，供应端有一定压力，而下游成材淡季库存压力较大，钢厂开工回落，高炉检修增加，铁水环比下降，因终端需求淡季，铁水偏弱运行。供需压力较大，预计期价震荡偏弱。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：宏观超预期，需求不确定 一、交易数据 二、行情评述 上周焦煤焦炭期货高位回落，市场重心转向基本面，供需平淡压制期价。 下游，钢厂开工回落，高炉检修增加，铁水环比下降，因终端需求淡季，铁水偏弱运行。钢厂的焦炭生产维持，日均焦炭产量小降，库存明显增加。上周钢厂盈利率39.83%，环比上周增加2.17个百分点，同比去年减少10.39个百分点；日均铁水产量228.01万吨，环比上周减少1.49万吨，同比去年增加3.53万吨。焦炭日均产量46.72（环比-0.16）万吨，产能利用率85.38%(-0.29)。焦炭库存650.33（+4.6）万吨，焦炭可用天数11.97（-0.05）天。 中游，焦化利润收缩明显，焦企开工放缓，焦炭产量减少。全国平均吨焦盈利-65（环比-20）元/吨。上周产能利用率为72.55%（-0.14）；焦炭日均产量63.45（-0.12）万吨，焦炭库存81.81（-4.26）万吨。 上游煤矿方面，国内煤矿产量有所回升，供应端有一定压力。由于增加一个样本，本期数据增幅较大。523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为88.5%，环比+3.1%。原煤日均产量197.8万吨，环比+7.9万吨，原煤库存549.9万吨，环比+76.5万吨，精煤日均产量76.9万吨，环比3.4万吨，精煤库存272.4万吨，环比-22.6万吨。 基本面支撑有限，由于利润持续收缩，焦企开工放缓，焦炭产量回落。上游煤矿产量有所回升，供应端有一定压力，而下游成材淡季库存压力较大，钢厂开工回落，高炉检修增加，铁水环比下降，因终端需求淡季，铁水偏弱运行。供需压力较大，预计期价震荡偏弱。 三、行业要闻 1.国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，包括优化实施服务业经营主体贷款、个人消费贷款贴息政策；实施中小微企业贷款贴息政策，设立民间投 资专项担保计划，建立支持民营企业债券风险分担机制，优化实施设备更新贷款财政贴息政策。 2.全国商务工作会议1月10日至11日在京召开。会议指出，2026年全国商务系统要重点做好八个方面工作，包括优化消费品以旧换新政策实施，推动商品消费扩容升级等。 3.央行打出“组合拳”支持经济高质量发展。其中包括：下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点；合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元，总额度中单设1万亿元民营企业再贷款；拓展碳减排支持工具支持领域；将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%。央行表示，今年降准降息还有一定空间。 4.1月16日，焦煤期权在大连商品交易所挂牌上市。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 焦煤焦炭周报 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910823 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。