广发环保陈龙郭鹏碳减排攻坚重视循环再生垃圾焚烧大地

大地海洋、瀚蓝环境、上海实业控股、山高环能、朗坤科技、海螺创业等。 #中国碳减排进入实质攻坚阶段，循环减排、绿能产业需求提振在即“十五五”规划建议将“以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长”“加快建设新型能源体系”纳入总体部署，根据《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，“十五五”开始实施以强度控制为主、总 【广发环保陈龙&郭鹏】碳减排攻坚，重视循环再生、垃圾焚烧 大地海洋、瀚蓝环境、上海实业控股、山高环能、朗坤科技、海螺创业等。 #中国碳减排进入实质攻坚阶段，循环减排、绿能产业需求提振在即“十五五”规划建议将“以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长”“加快建设新型能源体系” 纳入总体部署，根据《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，“十五五”开始实施以强度控制为主、总量控制为辅的碳排放双控制度，今年起各地政府将#首次面临正式的碳中和目标评价考核，减排已从前期准备进入实质攻坚阶段。 从全球视角来看，欧盟碳关税已于26年1月1日正式开征，将加速全球碳市场接轨进程。 当前欧盟ETS碳价是我国当前碳价的13倍左右，将显著增加我国向欧盟出口产品的成本，出口企业可以通过绿色能源、再生资源等降低碳排放水平。 建议关注降低碳排放和碳关税的循环再生产业链：1）再生资源：英科再生、朗坤科技、山高环能、卓越新能等；2）回收体系：大地海洋、中再资环等；3）绿色蒸汽：瀚蓝环能、光大环境等；4）绿色甲醇：中国天楹、华光环能、复洁环保等。 在整体红利风格相对较弱的2025年，环保公司依靠较低的估值水平、积极的分红提升动作依旧获得了显著的超额收益，#光大环境、瀚蓝环境、海螺创业、上海实业控股2025年全年涨幅分别达31.7%、26.3%、46.7%、30.6%。 尤其重要的是，结合环保公司在手项目及新签项目订单减少，后续所需资金投入有望缩减，分红持续提升预期加强。 建议关注#瀚蓝环境、上海实业控股、创业环保（A）/天津创业环保股份（H）、光大环境、海螺创业、伟明环保、绿色动力环保等公司。 加工产能加码、船舶需求放量，生物柴油领域原材料稀缺度正在提升伴随欧洲2025年度SAF的需求基本履约完成，SAF价格已有所回落，从高位2550美元/吨回落至2200美元/吨，但UCO价格依靠#长期供需差、HVO等长期应用需求，依旧保持价格稳健，最新UCO价格可达1045美元/吨。 在长期#生物航煤需求放量、UCO等高减排原料供应有限、合成燃料成本过高等背景下，看好UCO价格的长期上涨对于原材料企业的利润弹性。 关注拥有废弃油脂原料的餐厨处理企业#山高环境、朗坤科技以及瀚蓝环境、光大环境等固废公司，有望通过餐厨项目布局，掌握废弃油脂原料供应，具备主导权。