晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2026年01月19日 【财经要闻】 1、1月17日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布关于调整商业用房购房贷款最低首付款比例政策的通知称，商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%。 2、据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，2025年我国动力和储能电池累计产量为1755.6GWh，同比增长60.1%；动力和储能电池累计销量为1700.5GWh，同比增长63.6%。 资料来源：聚源，中原证券研究所 3、我国芯片制造核心装备取得重要突破。近日，由中核集团中国原子能科学研究院自主研制的我国首台串列型高能氢离子注入机（POWER-750H）成功出束，核心指标达到国际先进水平。 资料来源：Wind，财联社，澎湃新闻 【宏观策略】 市场分析：电子半导体领涨A股震荡整理市场分析：电池半导体领涨A股震荡整理市场分析：软件互联网领涨A股冲高回落市场分析：游戏医疗行业领涨A股小幅震荡市场分析：软件互联网领涨A股震荡上行 【行业公司】 行业月报：化工品价格跌势继续放缓，关注农药、涤纶长丝和煤化工板块 行业月报：生猪价格环比跳涨，白酒供给持续收缩 行业月报：游戏行业稳步增长，动漫电影引领票房增长 行业月报：人形机器人标委会在北京成立，功能金刚石迎来首个团体标准聚焦热沉应用 行业月报：人形机器人有望成为美国科技战略主线，建议持续关注人形机器人、AIDC配套设备 行业月报：全球市值最大的电力上市公司与谷歌开展AI合作 行业月报：硅片、电池报价大幅提高，关注细分行业龙头 行业月报：畜禽价格止跌企稳，宠物食品出口量同比增长行业月报：券商板块2025年11月回顾及12月前瞻 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、1月17日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布关于调整商业用房购房贷款最低首付款比例政策的通知称，商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%。2、据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，2025年我国动力和储能电池累计产量为1755.6GWh，同比增长60.1%；动力和储能电池累计销量为1700.5GWh，增长63.6%。 3、我国芯片制造核心装备取得重要突破。近日，由中核集团中国原子能科学研究院自主研制的我国首台串列型高能氢离子注入机（POWER-750H）成功出束，核心指标达到国际先进水平。 资料来源：Wind，财联社，澎湃新闻 【宏观策略】 市场分析：电子半导体领涨A股震荡整理2026-01-16 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4140点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中消费电子、半导体、电子元件以及光伏设备等行业表现较好；互联网服务、文化传媒、能源金属以及采掘等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.88倍、53.38倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额30568亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。进入一月份以来，市场交投再度活跃，两融余额同步攀升，增量资金入场迹象明确，为行情延续提供支撑。国内无风险收益率持续下行，居民存款向权益市场“搬家”的趋势为市场提供了充裕的流动性环境。人民币资产吸引力增强，共同推升了市场风险偏好。2025年12月CPI同比涨幅微幅扩大，显示内需出现边际改善迹象。在量能有效放大、政策预期积极、产业催化不断的背景下，预计本轮行情有望持续推进，配置上建议兼顾科技创新与传统行业复苏两条主线。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注消费电子、半导体、电子元件以及光伏设备等行业的投资机会。 市场分析：电池半导体领涨A股震荡整理2026-01-15 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在4133点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中电池、半导体、有色金属以及能源金属等行业表现较好；互联网服务、文化传媒、医药商业以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.88倍、53.38倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额29388亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。进入一月份以来，市场交投再度活跃，两融余额同步攀升，增量资金入场迹象明确，为行情延续提供支撑。国内无风险收益率持续下行，居民存款向权益市场“搬家”的趋势为市场提供了充裕的流动性环境。人民币资产吸引力增强，共同推升了市场风险偏好。2025年12月CPI同比涨幅微幅扩大，显示内需出现边际改善迹象。在量能有效放大、政策预期积极、产业催化不断的背景下，预计本轮行情有望持续推进，配置上建议兼顾科技创新与传统行业复苏两条主线。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电池、半导体、能源金属以及有色金属等行业的投资机会。 市场分析：软件互联网领涨A股冲高回落2026-01-14 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指平开后震荡上行，盘中沪指在4190点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中软件开发、互联网服务、贵金属以及化学原料等行业表现较好；能源金属、保险、银行以及房地产等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.95倍、52.86倍，处于近三年中位数平均水平上 方，适合中长期布局。两市周三成交金额39872亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。进入一月份以来，市场交投再度活跃，两融余额同步攀升，增量资金入场迹象明确，为行情延续提供支撑。国内无风险收益率持续下行，居民存款向权益市场“搬家”的趋势为市场提供了充裕的流动性环境。人民币资产吸引力增强，共同推升了市场风险偏好。2025年12月CPI同比涨幅微幅扩大，显示内需出现边际改善迹象。在量能有效放大、政策预期积极、产业催化不断的背景下，预计本轮行情有望持续推进，配置上建议兼顾科技创新与传统行业复苏两条主线。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注软件开发、游戏、互联网服务以及计算机设备等行业的投资机会。 市场分析：游戏医疗行业领涨A股小幅震荡2026-01-13 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4179点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中医疗器械、游戏、能源金属以及电网设备等行业表现较好；航天航空、通信设备、船舶制造以及半导体等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为17.02倍、53.91倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额36991亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。进入一月份以来，市场交投再度活跃，两融余额同步攀升，增量资金入场迹象明确，为行情延续提供支撑。国内无风险收益率持续下行，居民存款向权益市场“搬家”的趋势为市场提供了充裕的流动性环境。人民币资产吸引力增强，共同推升了市场风险偏好。2025年12月CPI同比涨幅微幅扩大，显示内需出现边际改善迹象。在量能有效放大、政策预期积极、产业催化不断的背景下，预计本轮行情有望持续推进，配置上建议兼顾科技创新与传统行业复苏两条主线。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注医疗器械、游戏、能源金属以及电网设备等行业的投资机会。 市场分析：软件互联网领涨A股震荡上行2026-01-12 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场高开高走、震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4156点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中文化传媒、互联网服务、软件开发以及游戏等行业表现较好；石油、保险、化肥以及采掘等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.87倍、52.69倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周一成交金额36450亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。进入一月份以来，市场交投再度活跃，两融余额同步攀升，增量资金入场迹象明确，为行情延续提供支撑。国内无风险收益率持续下行，居民存款向权益市场“搬家”的趋势为市场提供了充裕的流动性环境。人民币资产吸引力增强，共同推升了市场风险偏好。2025年12月CPI同比涨幅微幅扩大，显示内需出现边际改善迹象。在量能有效放大、政策预期积极、产业催化不断的背景下，预计本轮行情有望持续推进，配置上建议兼顾科技创新与传统行业复苏两条主线。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注软件开发、互联网服务、计算机设备以及文化传媒等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：化工品价格跌势继续放缓，关注农药、涤纶长丝和煤化工板块2026-01-14 （顾敏豪S0730512100001021-50586308gumh00@ccnew.com） 2025年12月份中信基础化工行业指数上涨4.26%，在30个中信一级行业中排名第11位。子行业中，钾肥、合成树脂和碳纤维行业表现居前。主要产品中，12月份化工品价格下跌态势继续放缓，液氯、氩气、氢氧化锂、碳酸锂和锰酸锂等表现较好。 根据Wind数据，截止2026年1月13日，中信基础化工板块TTM市盈率（整体法，剔除负 值）为30.84倍。2010年以来，行业估值平均水平为29.30倍，目前估值水平略高于历史平均水平。与其他中信一级行业横向对比，基础化工行业估值在30个行业中位居21位，维持行业“同步大市”的投资评级。 2024年以来，中央政治局会议、中央经济工作会议连续强调需“综合整治内卷式竞争”，未来“反内卷”政策将上升为国家中长期发展战略，推动行业长期格局的改善。在中央政策的引导下，各行业、地方政府亦陆续出台相关文件、政策，推动反内卷整治工作的落地。随着反内卷政策的持续推进，在行政监管与行业自律等多项举措作用下，未来化工行业的供给端约束有望明显加强。在此过程中，部分反内卷进程较快的子行业有望率先受益，建议注供给端改善空间较大，行业盈利弹性较大的板块，包括农药、涤纶长丝等。 由于我国富煤缺油少气的资源禀赋，发展煤化工产业是确保国家能源战略的重要方向。在供给端制约下，未来国际油价预计维持总体维持中油价区间，国内优质煤化工企业有望凭借成本优势，实现确定性盈利。建议关注具有成本优势的煤化工企业。 行业月报：长鑫IPO获受理，关注国内存储器产业链2026-01-12 （邹臣S0730523100001） 投资要点： l 12月半导体行业表现相对较强。2025年12月国内半导体行业（中信）上涨5.11%，同期沪深300上涨2.28%，其中集成电路上涨4.32%，分立器件上涨0.02%，半导体材料上涨5.76%，半导体设备上涨9.61%；半导体行业（中信）2025年上涨45.07%。2025年1