研报总结
行情回顾
- 尿素期货主力合约UR2605本周上涨0.79%，区间振幅3.17%。
- 山东尿素小颗粒基差为-31元/吨（1月16日）。
尿素基本面
供给端
- 尿素生产企业开工率83.59%，环比下降1.15%，同比上升4.07%。
- 日均产量20.07万吨，供应宽松。
- 本周检修损失量21.41万吨，环比下降13.07%，同比下降4.72%。
- 煤头尿素周度产量121万吨（环比下降2.42%，同比上升8.04%），气头尿素周度产量19万吨（环比上升5.56%，同比上升11.77%）。
需求端
- 复合肥企业产能运行率40.07%，较上期上升2.91%，同比上升1.16%。
- 三聚氰胺企业平均开工负荷率62.18%，环比上升7.83%，同比上升3.95%。
库存端
- 尿素企业库存84万吨，环比下降3.34%，同比下降46.12%。
- 港口库存27.2万吨，环比下降2.16%，同比上升75.48%。
- 复合肥库存71.18万吨，环比上升2.39%，同比下降15.34%。
成本端
- 合成氨价格山东低端价2170元/吨，环比下降10元/吨（1月16日）。
- 煤炭价格平稳：阳泉无烟末煤820元/吨，晋城无烟洗小块890元/吨（环比持平）。
- 生产成本：天然气制1978元/吨，固定床1911元/吨，气流床1486元/吨。
- 毛利：天然气制-238元/吨，固定床-171元/吨，气流床254元/吨。
尿素供需平衡表
（数据未详细列出，但反映整体供需关系）
后市展望
- 供给端：维持宽松格局，下周四川和云南检修装置恢复或致日产量小幅增加。
- 需求端：整体温和上升，农需按需跟进，工业按需采购（复合肥、三聚氰胺开工率上升），出口有序推进。
- 库存端：尿素企业库存下降，港口库存上升。
- 成本端：煤炭供应平稳，天然气价格未调整，气头装置开工提升。
- 操作建议：现货市场供应宽松、需求小幅升温，期货UR2601短期区间震荡，建议关注下沿支撑机会。
- 关注重点：淡储采购节奏、出口政策、煤炭价格变化。
