行情回顾
电气设备板块本周上涨0.79%，表现强于大盘。锂电池、新能源汽车、光伏等子板块均有所上涨，而风电板块则出现下跌。
行业层面
- 储能：乌克兰总理下令加快电力设备进口；四部门加强政府投资基金投向储能、新能源等鼓励类产业。江西虚拟电厂2027年调节能力超1GW。天合储能签拉美GWh级大单。国投电力储能装机规模逼近70万千瓦，Q4新增风光储装机超214万千瓦。美国储能市场增长迅速，预计2025年全球储能系统出货498GWh，同比增长99%。金龙羽2GWh固态电池量产线项目落地深圳。六部门要求报废新能源汽车时必须“车电一体”。诺德股份与国轩高科签订18亿元铜箔采购框架合同。国轩高科年产20万吨正极材料、万吨级硅碳负极材料产业化项目开工。中创新航信阳基地51GWh电池基地开工。2025年钠电产量3.45GWh，同比接近翻番。芬兰电池企业称推出全球首款可量产固态电池。
- 电动车：中汽协：12月电动车销量171万辆，同环比+7%/-6%，全年累计1644万辆，同比+28%，其中出口258万辆，同比+103%。乘联会：2026年1月1-11日，新能源乘用车零售11.7万辆，同环比-38%/-67%。2025年全球储能系统出货498GWh，同比增长99%，储能电池出货640GWh，同比增长82.9%。2025年全球产量达到2297Gwh，同比大增48.5%。金龙羽2GWh固态电池量产线项目落地深圳。六部门：报废新能源汽车时必须“车电一体”。诺德股份与国轩高科签订18亿元铜箔采购框架合同。国轩高科年产20万吨正极材料、万吨级硅碳负极材料产业化项目开工。中创新航信阳基地51GWh电池基地开工。2025年钠电产量3.45GWh，同比接近翻番。芬兰电池企业称推出全球首款可量产固态电池。
- 光伏：东方日升携手上海港湾，围绕“钙钛矿+P型异质结叠层技术”再研发、验证与产业化中展开深度合作。马斯克：三年内星舰发射频率将超过每小时1次，每年生产1万艘星舰飞船。日本建成全球最大钙钛矿项目。挪威可再生能源公司与埃及签署非洲最大光储项目，1.95GW光伏+3.9GWh储能。
- 风电：英国AR7海风拍卖开标，开标总容量8.4GW，其中固定式8.25GW、漂浮式193MW。
- 电网：苏州市分布式光伏接入电网可开放容量（2026年第一季度）。
投资要点
- 储能：国内容量补偿电价逐步出台，大储需求超预期，供应紧张，26年预计60%+增长，美国大美丽法案后25年抢装超预期，叠加数据中心储能25Q4开始爆发，26年有望超预期，欧洲、中东等新兴市场大储需求爆发，持续高增长。欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，新兴市场持续增长，预计全球储能装机26年60%以上增长，未来三年复合30-50%增长，继续强推大储，看好大储集成和储能电池龙头。
- 锂电&固态：国内1月电动车以旧换新地方细则未出台，短期销量疲软，预计3月起有望恢复，预计26年本土销量仍有望实现5-10%增长，且带电量提升10%。同时储能需求依旧强劲，碳酸锂价格大幅上涨短期不改1月排产，同时抢出口或带来2月排产上修。上周碳酸锂价格大幅波动，产业链加速调价，新签订单已反应涨价，终端尚可承受，26年仍有上涨空间；材料方面，1月6F长协价近15万元/吨、铁锂加工费上周1.5-2k/吨、隔膜小客户涨价20-40%，继续看好锂电板块，首推宁德、亿纬锂能等，看好天赐、裕能、恩捷、璞泰来、科达利、尚太等价格弹性和优质材料龙头标的，同时看好碳酸锂优质龙头赣锋、中矿、永兴、盛新等。另外，26Q1固态催化剂众多，龙头企业加快量产线招标，继续看好硫化物固态电解质和硫化锂及核心设备优质标的。
- 机器人：Tesla Gen3将于26年Q1推出，2030年依然预期100万台；人形公司产品、订单、资本端等进展提速，25-26年国内外量产元年共振，继续全面看好人形板块，全面看好T链确定性供应商和头部人形核心供应链、看好总成、灵巧手、丝杠、谐波、传感器、运控等核心环节。
- AIDC：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST有加速趋势，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头。
- 工控：工控25年需求总体继续弱复苏，锂电需求恢复、风电、机床等向好，同时布局机器人第二增长曲线，全面看好工控龙头。
- 风电：25年国内海风8GW+，三年行动计划推进中提升国内海风空间，欧洲海风进入持续景气周期，继续全面看好海风，25年陆风100GW+，同增25%，风机价格涨3-5%，风机毛利率逐步修复，推荐海缆、海桩、整机等。
- 光伏：25Q4国内终端需求支撑偏弱，排产下降，政策引导光伏反内卷力度强，硅料成为主要抓手，最新报价65元/kg+，硅片、电池也联合提价，组件需求偏弱部分报价上涨2-4分传导成本；26年国内需求将明显下滑，海外需求保持稳增，综合全球看需求将略微下滑。看好受益的逆变器环节、看好反内卷受益的硅料、组件等。
投资建议
- 储能：宁德时代、阳光电源、思源电气、三花智控、科达利、亿纬锂能、天赐材料、璞泰来、中伟股份、中矿资源、永兴材料、赣锋锂业等。
- 锂电&固态：宁德时代、亿纬锂能、科达利、湖南裕能、比亚迪、天赐材料、璞泰来、中伟股份、中矿资源、永兴材料、赣锋锂业、天齐锂业、新宙邦、天奈科技、德方纳米、容百科技、华友钴业、恩捷股份、星源材质、四方股份、中恒电气、优优绿能、汇川技术、金盘科技、伊戈尔、麦格米特、震裕科技、华友钴业、大金重工、海博思创、赣锋锂业、璞泰来、阿特斯、比亚迪、德业股份、中矿资源、盛新锂能、恩捷股份、湖南裕能、尚太科技、富临精工、隆基绿能、爱旭股份、通威股份、科华数据、晶澳科技、晶科能源、聚和材料、福斯特、国电南瑞、帝科股份、曼恩斯特、日月股份、上能电气、平高电气、许继电气、中伟股份、欣旺达、宏发股份、东方电缆、金风科技、富临精工、新宙邦、天奈科技、星源材质、艾罗能源、锦浪科技、天合光能、容百科技、北特科技、伟创电气、远航精密、良信股份、雷赛智能、盛弘股份、禾迈股份、斯菱智驱、祥鑫科技、三星医疗、固德威、隆基绿能、爱旭股份、通威股份、科华数据、晶澳科技、晶科能源、聚和材料、福斯特、国电南瑞、帝科股份、曼恩斯特、日月股份、上能电气、平高电气、许继电气、中伟股份、欣旺达、宏发股份、东方电缆、金风科技、富临精工、新宙邦、天奈科技、星源材质、艾罗能源、锦浪科技、天合光能、容百科技、北特科技、伟创电气、远航精密、良信股份、雷赛智能、盛弘股份、禾迈股份、斯菱智驱、祥鑫科技、三星医疗、固德威、隆基绿能、爱旭股份、通威股份、科华数据、晶澳科技、晶科能源、聚和材料、福斯特、国电南瑞、帝科股份、曼恩斯特、日月股份。
- 关注：先惠技术、佛塑科技、天际股份、多氟多、海辰药业、峰岹科技、英联股份、凌云股份、宏工科技、安科瑞、鸣志电器、科士达、英维克、明阳电气、东方电气、中信博、东威科技、宇邦新材、海力风电、新强联、通灵股份、快可电子、中科电气、美畅股份、琏升科技、振华新材、大全能源、通合科技、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、TCL中环、弘元绿能、东方日升等。
风险提示
投资增速下滑，政策不达市场预期，价格竞争超市场预期。
